化工行业环保投资专题研究系列之一：环保投资进入放量期

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1、2017年09月08日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：代鹏举S0350512040001化工环保投资进入放量期021-68591581daipj@ghzq.com.cn联系人：陈博S0300116010021010-88576597chenb05@ghzq.com.cn——化工环保投资专题研究系列之一最近一年行业走势投资要点：化工沪深30020.00%15.00%2017-2020年，化工行业污水处理投资规模约1640亿，年均投资规10.00%模410亿；其中存量市场投资规模640亿，增量市场投资

2、规模10005.00%0.00%亿。化工污水处理存量市场投资规模：（1）假设到2020年污水处-5.00%理率提高30个百分点，循环利用率50%，新增废水处理量为6亿-10.00%-15.00%吨；万吨日化化工厂投资额为3.5亿，20%投资已完成，存量污水处理投资规模为560亿；（2）2015年化工污水治理设施约为1.3万套，假设到2020年有80%的污水治理设施完成改造，每套投入100万的改造费，2016年已完成20%投资，那么化工污水排放提标的存行业相对表现量市场约为80亿。增量市场投资规模：（3）产能视角

3、：2017-2020表现1M3M12M年行业每年扩产5%，合计扩产20%；那么化工行业废水量也增长化工1.910.73.520%，从2015年的39.2亿吨的基础上增加7.8亿吨污水排放量；沪深3002.88.414.6由此计算出增量市场约为910亿；（4）固定资产视角：保守预计固定资产投资增速为5%，那么未来四年化工行业固定资产投资约为相关报告11.6万亿，污水处理投资额至少占固定资产投资的1%，增量投资规《化工行业2017年中报总结：行业整体盈利模约为1160亿。结合（3）、（4）增量市场投资规模取中间值1

4、000水平持续提升》——2017-09-04亿。《化工行业周报：环保督查仍是焦点，继续关注供需偏紧产品》——2017-08-282020年化工行业大气治理投资规模增长到1200亿。1）传统大气治《化工行业周报：多地对化工园区和企业监管理投资规模230亿：以10%复合增速算出2020年大气治理投资规升级，MDI、TDI、环氧丙烷、有机硅等价格模2200亿，化工在工业领域的大气排放量约11%，按比例测算出大幅上涨》——2017-08-21行业空间230亿。2）VOCs治理投资规模970亿：“十三五”VOCs《化工

5、行业周报：环保督查高压下，细分行业减排307万吨，由此带来：VOCs生产277亿，VOCs储运463.5龙头具备优势》——2017-08-14亿，含VOCs产品的生产工艺工程232亿。《化工行业周报：环保督查持续，DMF、己二酸、有机硅等价格上涨，己二酸价差涨幅居2020年化工行业固废投资规模增长到1800亿以上。假设前》——2017-08-072017--2020年化工固废产生量维持5%的增速，到2020年固废产生量将达到4.8亿吨，以设60%综合利用率和400元每吨处理价格，一般固废投资规模约1150亿；

6、假设5%的危废规模，3000元每吨处理价格，投资规模或达677亿；合计2020年化工行业固废投资规模达到1800亿以上。2017-2020年化工行业环保监测投资规模约177.5亿，其中2020年48亿。2017-2020年，化工污水监测投资规模88.5亿（2020年24亿），大气监测68.5亿，年均19亿；化工VOCs监测20.5亿，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告年均5亿。投资评级：随着“十三五”环保趋严，“三废”排放标准逐步提高，同时化工项目投资回暖，企业和园区的环保配套项目将大幅增

7、长，我们对化工行业“三废”处理和监测投资规模进行测算，到2020年化工环保投资规模将增长到约3500亿，其中污水处理约410亿，大气治理约1200亿，固废处理约1800亿，化工监测约48亿。我们对化工行业“三废”处理和监测领域投资给予推荐评级。风险提示：环保政策不达预期风险，化工项目投资不达预期风险。请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1、化工环保行业投资简介.....................................................................

8、.....................................................................61.1、2020年环保行业产值将达万亿.........................................................................................................