化工行业2017年中期投资策略：关注行业龙头和进入放量期的新材料

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1、2017年07月10日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：代鹏举S0350512040001021-68591581daipj@ghzq.com.cn关注行业龙头和进入放量期的新材料联系人：谷航S0350117040024021-68591581guh@ghzq.com.cn联系人：陈博S0300116010021——化工行业2017年中期投资策略chenb05@ghzq.com.cn最近一年行业走势投资要点：化工沪深30020.00%15.00%行业面临的宏观经济环境平稳。2017年全球经济稳步

2、复苏，美国有10.00%意于启动万亿基建投资计划，经济增速相比2016年上升；欧元区经5.00%济延续复苏态势加强；受益于出口较快增长等因素带动，日本经济0.00%也将获得正增速。2017年下半年国内经济受到房地产投资调控和金-5.00%-10.00%融去杠杆政策的一定影响，但在企业投资回升，出口复苏的拉动下，经济增速有望保持平稳。近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业，迎来供求平衡临界点，行业相对表现价格弹性大。以半导体材料、锂电池材料、OLED材料为代表的新表现1M3M12M材料行业，需求进入快速增长

3、期，市场空间广阔。原油价格稳定在化工5.8-6.51.745美元/桶左右，受益于环保政策趋严，多数传统化工子行业的供求沪深3002.23.914.5恢复到平衡水平，处于历史库存低位，行业景气度显著改善。另一方面，行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动，行业整体盈利相关报告能力继续改善，给予行业“推荐”评级。《化工行业周报：磷酸一铵价格上涨，甘氨酸价格回升》——2017-07-09投资方向一：半导体行业核心材料自给率提升进入快车道。《化工行业周报：丁

4、二烯和氧化锆价格上涨，行业龙头企业受益》——2017-07-02半导体材料发展进入快车道：1）人工智能和万物互联领域应用逐渐《化工行业周报：大部分产品随油价下跌，兴起，驱动半导体行业迎来新增长周期。人工智能（AI）和物联网MDI、碳酸锂等少部分产品价格强势》——（IoT）两大领域兴起，将给人们未来的生活和工作带来巨大变化。2017-06-26未来智能驾驶和智慧互联领域涉及传感、控制和通信方向芯片需求《化工行业周报：持续关注PEG小于1的中的快速增长将成为半导体行业进入新增长周期的主要驱动力。2）长线稳定成长

5、性标的》——2017-06-18国内半导体行业快速增长，带动半导体材料化学品需求快速释放。《半导体材料化学品专题报告系列一：半导体2016年世界半导体营收高达3389亿美元，其中以中国和日本为首行业核心材料自给率提升进入快车道》——的亚太地区市场出现高速增长，中国市场增速高达9.2%，位列世界2017-06-18第一，高于排名第二的日本市场5.4个百分点。目前国内在建晶圆加工产线高达12条，预计截至2019年再增16条。产线达产后晶圆加工和封测过程中涉及的半导体材料化学品需求快速释放。3）国家政策支持核心半

6、导体材料自给率提升。2015年国内芯片制造领域自给率低于15%，其中核心材料方面预计低于5%，严重制约国内半导体产业的发展。因此，国家开展“02”专项，提出“中国制造2025”，设立国家产业投资基金等，大力扶植以关键部件和核心材料自给替代为目标的产业发展，目标在2020年实现自给率达到证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告40%，在2025年实现自给率达到70%。半导体材料化学品市场将在国家政策支持下快速增长。投资方向二：OLED兴起，加速平板市场核心材料升级。OLED兴起，显示领域进入新纪

7、元。1）苹果公司宣布启用OLED手机屏幕，平板显示领域材料升级。2016年苹果公司宣布在其2017年发布的iphone8中将部分导入OLED应用于手机屏幕，标志着OLED将逐渐取代LCD成为电子显示屏的主流器件。2）OLED下游需求旺盛，驱动产线加速建设。2016年全球OLED面板出货量达到3.8亿片左右，同比增长36%，其中手机领域OLED面板占比达70%。未来随着OLED在手机、电视以及VR等领域的渗透率不断提高，将驱动OLED产能不断扩增。3）OLED性能优越，全面取代LCD趋势显著。OLED显示屏具

8、有对比度高，图像清晰、鲜明，其-2-2亮度可高于100000cd﹒m，远超过LCD的300cd﹒m，对比度更可高达1000000：1。同时OLED自主发光，无需背光源，其显示模块厚度只有1.55mm，完全符合现在对显示屏超清超薄的要求。随着未来技术不断成熟，成本不断下降，OLED全面取代LCD趋势显著。投资方向三：锂电材料需求旺盛，下游应用领域齐放量。锂电材料需求持续增长。1）2015年，我国超过美国成为最大的