有色金属行业2017年中期策略报告：关注供给侧，关注金属新材料

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1、有色金属行业证券研究报告-中期策略报告行业评级：增持关注供给侧，关注金属新材料报告日期：2017-06-29——有色金属行业2017年中期策略报告主要观点：金属价格震荡业绩与市场表现分化20%金属价格于2016年底回升至近三年最高水平，2017年进入震荡整理。基10%本金属，铝、锌涨幅明显，分别上涨7.6%和7.8%；小金属中，锂、钴近0%5个月内涨幅均超过29%。-10%有色行业营业收入回升，利润提升显著。但板块市场表现与行业业绩相悖，-20%呈现跌幅。子行业中，锂板块一枝独秀。有色金属(申万)沪深300关注供给收缩金属品种全球主

2、要经济体宏观数据反弹，数据显示中国制造业步入与世界同步平稳态势。铜：矿山产能扩张期预计将持续至2018年。但受多诸多客观因素影响，全球铜供给收缩超预期，对冲部分过剩产能。2017年初，铜金属行业遭遇黑天鹅，铜矿供给收缩。铝：中国的铝冶炼产量与消费占到世界一半。本次铝价格上涨受到供给收缩的强力支撑。铝金属是供给侧改革最大收益品种，推荐关注。金属新材料：轻量化、新能源交通轻量化：受到汽车行业整体油耗标准不断收紧的影响，车企寻求多种技术方案降低油耗压力，车身轻量化成为最可行的解决方案之一。目前汽车车身材料中，合金的含量在10%的水平，在近4

3、0年内增长了约7%。而专家预测到2025年，铝合金的使用量将达到16%以上，发展潜力巨大。新能源：2016年下半年，新能源材料价格进入平稳运行。我们认为，这是受到新能源汽车骗补和新的补贴政策迟迟不落地等因素引起的。但是，有色金属行业研究组汽车的新能源化趋势不可避免。随着补贴政策的落地以及积分制度的推广，021-60958370新能源汽车市场仍具备增长空间。锂金属行业将长期收益。frank86@163.com重点关注公司供给收缩逻辑：江西铜业交通轻量化：利源精致交通新能源：诺德钴粉、赣锋锂业风险提示宏观经济恶化加剧；市场需求不达预期；

4、金属价格引起的复产潮；供给侧趋势改变引起的供需平衡变化；新型材料研发的不确定性。敬请阅读末页信息披露及免责声明目录1.金属价格震荡业绩与市场表现分化..........................................................................................................41.1上半年金属价格震荡整理............................................................................

5、..................................................41.2一季度行业利润显著回升..............................................................................................................................71.3板块指数呈现跌幅....................................................................

6、......................................................................82.关注供给收缩金属品种..............................................................................................................................92.1经济运行平稳....................................................

7、..............................................................................................92.2铜：供需持续向好........................................................................................................................................102.3铝：供给侧改革支撑价格.............

8、.......................................................................................................