有色金属行业年中策略报告：关注铝供给侧和高成长板块

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1、[Table_MainInfo]证券研究报告

2、有色金属行业关注铝供给侧和高成长板块同步大市（维持）研究——有色金属行业年中策略报告日期：2017年07月06日[Table_Summary]行业核心观点：[Table_ProfitEst]盈利预测和投资评级展望下半年，基于对国内经济增长乏力的判断，基本金属的需求端股票简称16A17E18PE评级难言乐观，具有强烈周期属性的基本金属板块的投资机会主要还是南山铝业0.140.180.22买入来自于供给端。而这其中电解铝供给侧改革牵涉面广、确定性高，云铝股份0.040.250.35增持是首选的投资机会。考虑到市场对于业绩性确定性

3、和估值合理性的云海金属0.520.400.53增持行偏好，下半年，周期属性相对弱、偏成长的细分板块有可能是市场东睦股份0.410.560.70增持业的选择，综合考量行业成长空间、业绩增速和估值水平，我们推荐赣锋锂业0.621.381.86增持研新能源汽车上游产业链锂金属板块，以及与汽车轻量化相关的镁合究金板块。[Table_IndexPic]有色金属行业相对沪深300指数表报有色金属沪深300告投资要点：15%电解铝去产能：2017年以来，国内各项电解铝去产能政策文9%件密集公布，具体包括4月份的“2+26”城市大气污染防治计3%划，4月21日前后出台的《清理整顿电解

4、铝行业违法违规项-3%目专项行动工作方案》。2017年1-5月国内电解铝产量累计同-9%比增速高达17%，因此不考虑去产能政策，2017年国内电解铝-15%产量供应将大幅过剩。反之，如果电解铝去产能政策无论是从数据来源：WIND,万联证券研究所环保要求还是合规性要求等方面能够得到切实执行，铝价有望证数据截止日期：2017年06月30日突破现有格局，而电解铝产能合规，并具有成本优势的电解铝券研企业降显著受益。[Table_相关研究DocReport]究万联证券研究所20170703_公司点评报告_AAA_汽车轻量化与镁合金：由于节能环保要求，全球乘用车的燃报盛和资源（6

5、00392）点评报告油消耗标准不断提高，从而推动全球汽车的轻量化发展。镁合万联证券研究所20170626_行业研究报告_AAA_告金比重仅为钢的1/4,而且吸震性能强，铸造性能好，是最理有色金属行业投资策略报告想的汽车轻量化材料之一。根据2020年国内乘用车单车镁合万联证券研究所20170516_公司点评报告_AAA_金用量3.5kg，欧美日韩等国乘用车单车镁合金用量14.5kg明泰铝业（601677）调研简报的保守假设，国内乘用车镁合金用量年均复合增速预计为27%[Table_AuthorInfo]分析师:宋江波以上，欧美日韩等国用量年均复合增速为18%以上。深耕汽车

6、执业证书编号：S0270516070001用镁合金领域的企业无疑将显著受益于这一细分行业的高增电话：02160883480长。邮箱：songjb@wlzq.com.cn锂金属：全球的锂资源76%分布于盐湖之中，其他为矿石，而盐[Table_研究助理AssociateInfo：程文祥]湖锂资源的开发存在锂含量低和高镁锂比等障碍，从而限制了电话：021-60883481锂资源整体的产出；锂资源被高度垄断，全球主要的盐湖锂资邮箱：chengwx@wlzq.com.cn源和矿山锂资源被少数几家公司掌控；需求端来看，国内新能汽车产销量回暖，欧洲，美国和日本2017年新能源汽车产

7、销量继续保持高增长以及特斯拉model3于2017年7月份量产，这些都预示着全球新能源汽车产业的发展可能将迎来重要的拐点。请阅读正文后的免责声明证券研究报告

8、有色金属目录1、2017年上半年行情回顾.........................................................................................................................................................31.1有色整体和子版块行情......................

9、..............................................................................................................................31.1.1有色整体行情......................................................................................................................................