环保行业：2017年中期投资策略

《环保行业：2017年中期投资策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券研究环保行业2017年中期投资策略李响S0360517060004手机:+86-18502136733邮箱：lixiang@hcyjs.com本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。报告信息均来源于公开资料，华创对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www

2、.hczq.comCONTENTS目录目录中长期看好水处理、土壤修复行业环保行业机会仍在、精选细分领域投资建议：重点推荐公司SECTION1中长期看好水处理、土壤修复行业一、中长期看好水处理、土壤修复行业图表1公用事业在17H1整体涨幅排SW一级行业第十位年初至今板块区间涨跌幅%30.0025.0020.0015.0010.004.545.000.00-5.00-10.00-15.00-20.00资料来源：华创证券图表2环保行业各细分领域处于不同生命周期图表3环保之大气、水、固废三大领域的发展情况资料来源

3、：华创证券资料来源：华创证券一、中长期看好水处理、土壤修复行业（一）环保板块与水务指数走势分析图表4环保和水务指数与沪深300走势对比图表5环保和水务估值sw环保沪深300sw水务sw环保sw水务30.00%1009020.00%8010.00%70600.00%5040-10.00%3020-20.00%100-30.00%-40.00%15-0715-0915-1116-0116-0316-0516-0716-0916-1117-0117-0317-05资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证

4、券图表6环保和水务单季收入及净利润同比增长率图表7环保和水务单季毛利率及净利率sw环保毛利率sw环保净利率sw水务毛利率sw水务净利率sw环保收入YOYsw环保净利YOY50%sw水务收入YOYsw水务净利润YOY45%0.7040%0.6035%0.5030%0.40环保工程类项25%0.30目增加致使毛20%利率下滑；0.2015%水价提升致使0.1010%水务盈利增强0.005%-0.100%-0.20资料来源：Wind、华创证券资料来源：Wind、华创证券➢雄安设立及PPP相关政策刺激、业绩和订单兑现等

5、因素，环保和水务行业均跑赢沪深300；➢环保行业的收入和利润维持高速增长，17Q1毛利率略微下滑，环保与水务估值逐步靠拢。一、中长期看好水处理、土壤修复行业图表9环保公司的主要形态综合环境服务商竞争力最强，比拼的是企业规模、管理者视野以资本拉动低风险及资本运作能力等工程项目服务商比拼的是在相关产业的影响力和管理水平，有望项目拉动周期性成为综合环境服务商专业技术提供商技术拉动轻资产增速最快，还需要等待细分行业的机会，是优秀环保企业的孵化器资料来源：华创证券图表10环保公司的服务领域图表11三个维度来看环保公司的发

6、展路径环境咨询业绩工程工程催化设计建设环保订单公司催化投融运营资服务政策催化设备制造资料来源：华创证券资料来源：华创证券SECTION2环保行业机会仍在，精选细分领域二、环保细分行业——水处理&水务运营（一）水处理——看好生活污水提标和再生的机会图表12全国城镇污水处理厂（座）及增速图表13城镇污水处理量及其增速全国城镇污水处理厂及其增速（座）城镇污水处理量及其增速（亿吨）80000.66000.370000.55000.2560000.44000.2500040000.33000.1530002000.10.

7、220001000.050.11000000020062007200820092010201120122013201420152006200720082009201020112012201320142015城镇污水处理量（亿吨）城镇污水处理量增速城镇污水处理厂（座）城镇污水处理厂增速资料来源：环保部、华创证券资料来源：Wind、华创证券图表14供排水产业链处理利用量与建设成本分析资料来源：华创证券➢城镇生活污水提标市场容量巨大，预计到2020年处理量将达900亿吨；➢膜成本下降及运营成本可控，再生水建设和供水提

8、标可催生膜市场。二、环保细分行业——水处理&水务运营（一）水处理——水处理行业空间广阔，膜技术细分市场需求旺盛图表15中国污水排放量构成和年处理污水量图表162006-2015年城市污水处理能力2006-2015年城市污水处理能力中国污水排放量构成和年处理污水量（单位：亿吨）180000.1260080%160000.170%5001400060%0.081200040050%1000