有色金属行业2018年度策略：金属供给改善，新能源需求亮眼

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1、有色金属行业证券研究报告-年度策略报告行业评级：增持金属供给改善新能源需求亮眼报告日期：2017-12-8——有色金属行业2018年度策略主要观点：金属价格回暖行业业绩修复30%20%工业金属中，铜、铝、锌年内涨幅较为明显。铝是涨价幅度最大的金属品10%0%种，前十个月涨幅25.90%；锡是唯一下跌的金属品类。小金属中，锂、-10%钴年内涨幅分别达到29.23%和34.31%。-20%金属产量增速明显下降；有色行业业绩提升显著。采选类有色金属企业主-11-01-03-05-07-09161717171717营收入同比提升7

2、.09%，冶炼延压类加工类有色金属企业主营收入同比提升12.62%；在利润方面，采选类企业的整体利润同比增加45.37%，而加有色金属(申万)沪深300工类企业前四个月的利润总额同比增速32.50%。投资策略：供给侧改革、新能源原材料供给侧改革：供给改革力度大，但是受到投资周期的运行惯性影响，中国新增电解铝产能的压力不小。从电解铝的库存情况来看，目前库存上涨的趋势已被遏制。供给侧改革的三大抓手——控制新增产能、淘汰落后产能和环保限产共同发力，预计将显著改善铝供需关系。新能源：新能源汽车产量迅速提升，2017年前10个月国内

3、生产新能源汽车449,000辆，同比去年同期增速达到4.66个百分点。受新能源汽车高景气度影响，碳酸锂价格高位运行。市场对于锂电池旺盛的需求将支撑锂价格，并促使扩产长期化。重点关注公司有色金属行业研究组供给侧改革：云铝股份联系人：陈家骅交通新能源：天齐锂业、赣锋锂业021-60958370frank86@163.com风险提示宏观经济恶化加剧；市场需求不达预期；金属价格引起的复产潮；供给侧趋势改变引起的供需平衡变化。敬请阅读末页信息披露及免责声明目录1.金属价格回暖行业业绩修复......................

4、...............................................................................................51.1金属价格震荡上行..........................................................................................................................................51.2前三季度行业利润显著回升....

5、......................................................................................................................72.金属基本面分析.........................................................................................................................................

6、82.1铜：供需紧平衡维持......................................................................................................................................82.2铝：供给侧改革支撑价格.......................................................................................................

7、.....................112.3锌：供给持续短缺........................................................................................................................................142.4稀有金属：新能源产业链推动.............................................................................

8、.......................................173.投资策略：关注铝供给侧改革、关注新能源原材料锂............................................................................213