航空航天军工行业基金4q17军工持仓分析：仓位创近三年新低，关注配置机会

《航空航天军工行业基金4q17军工持仓分析：仓位创近三年新低，关注配置机会》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券研究报告2018年1月24日航空航天军工基金4Q17军工持仓分析：仓位创近三年新低，关注配置机会行业动态目标P/E(x)股票名称评级价格2018E2019E行业近况中航光电-A推荐47.0025.819.4近期，公募基金2017年四季报已披露完毕。我们分析发现，军工中直股份-A推荐59.0042.132.1板块（103只成分股）在全部基金重仓市值中占比3.07%、创近三航发动力-A推荐39.0038.630.2年新低，在主动型基金重仓市值中占比1.99%、低配0.32%。航天电子-A推荐11.5028.522.9内蒙一机-A推荐16.702

2、8.223.5当前基金军工持仓已处于历史低位，优质军工股估值水平已降至海兰信-A推荐28.5022.616.82018年40xP/E以下；军工行业基本面有望在2018年拐点向上，建议关注军工板块配置机会。华舟应急-A推荐29.0042.731.9航天电器-A推荐27.8026.421.3中航机电-A推荐14.5028.221.2评论国睿科技-A推荐34.5028.421.7整体来看，公募基金军工板块仓位连续6个季度下滑。4Q17，全四创电子-A推荐80.0027.021.3部基金重仓持股军工比重为3.07%、环比下降0.45ppt，创2014年

3、中国船舶-A推荐35.00N.M.233.8下半年以来最低值；主动型基金重仓持股军工比重为1.99%、环比中国重工-A推荐8.9053.844.9下降0.34ppt，主动型基金低配幅度为0.32%。按公司属性来看，中船防务-A推荐36.00139.875.4中央国有企业在基金重仓军工股市值中占比达82%，基金对民参中船防务-H推荐18.0051.427.7军企业的减仓行为最明显。中航科工-H推荐6.5013.811.1从三个不同角度来看，公募基金在4Q17加仓的军工股具有两个鲜中金一级行业工业明特征：1）低估值、稳增长；2）业绩拐点预期强烈。►

4、重仓基金数量增长TOP5：中直股份（+21）、中国动力（+19）、沪深300中金航空航天军工142航天电器（+13）、中航飞机（+12）、中航光电（+11）；128►基金重仓市值增长TOP5：中国动力（+12亿元）、中直股份（+6(%)114亿元）、中航光电（+3亿元）、航天电器（+3亿元）、宝钛股100份（+2亿元）；相对值86►基金重仓股流通占比增幅TOP5：中国动力（+5%）、航天电器72（+3%）、中直股份（+2%）、宝钛股份（+2%）、全信股份（+1%）。2017-012017-042017-072017-102018-01相关研究报

5、告估值与建议•华舟应急-A

6、17年业绩稳健增长，军民品外贸全面向好建议关注军工板块配置机会，推荐低估值行业龙头及优质民参军(2018.01.22)标的：1）航空装备：中航光电、航发动力、中直股份、中航科工•有的放矢，开创军民融合新局面(2017.12.05)-H；2）舰船装备：中船防务A/H、海兰信；3）航天装备：航天电•振翅的飞鹰——军工行业2018年投资策略(2017.12.04)器、航天电子；4）地面装备：华舟应急、内蒙一机；5）信息化装备：国睿科技、四创电子、海格通信、华讯方舟。•军民融合系列报告之九：商业航天——千亿美元之蓝海(201

7、7.10.12)•潜龙在渊——军工行业2017年上半年业绩回顾(2017.09.04)风险•航发动力-A

8、工业之花，国之重器(2017.08.30)军改进程、军品研制与生产交付的不确定性。资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部王宇飞陈珺诚分析员联系人yufei3.wang@cicc.com.cnjuncheng.chen@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080514090001SAC执证编号：S0080116080016SFCCERef：BEE831请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中金公司研究部:2018年1月24日公募基金

9、2017年四季报已披露完毕，我们对其在军工板块持仓情况及变化趋势进行分析。我们综合中证军工指数、中信国防军工指数、申万国防军工指数成分股，选取103只纯正军工股作为统计对象。公募基金重仓持股分析：4Q17全部公募基金口径：4Q17，全基金重仓持有军工股市值为290亿元，在基金重仓持股总市值中占比3.07%、QoQ-0.45ppt，延续着3Q16以来的下降趋势，目前为3Q14以来最低值；尽管仍维持超配状态，但全基金超配幅度已缩小至0.76%，为2Q15以来最低值。主动型公募基金口径：主动型基金更能反映机构的主动配置意愿，因此我们剔除指数、纯债、R

10、EITs基金做进一步统计分析。4Q17，主动型基金重仓持股军工比重为1.99%、QoQ-0.34%，主动型基金低配幅度为0.32%，延续3Q17以来的