国防军工行业：2020Q2军工行业基金持仓分析.pptx

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1、8.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%海通军工池/全A市值占比(%)全部基金重仓军工市值占比(%)1.总体情况：20Q2全基金军工持仓降至1.44%2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2011Q12011Q42012Q32013Q22014Q12014Q42015Q32016Q22017Q12017Q42018Q32019Q22020Q1资料来源：Wind，海通证券研究所20Q2基金对军工行业延续第5季度低配，低配比例扩大至0.90pct20Q2，海通军工池122只军工股的总市值约1.64万亿元，较20Q1增长16.0%，标准

2、配臵比（占全A总市值比例）为2.34%，环比提升0.05pct20Q2，全基金重仓持股总市值约1.75万亿元，其中持仓军工行业市值为251.23亿元，军工持仓比例1.44%，同比降0.61pct、环比降0.03pct图：2011-2020Q2基金对军工行业的重仓持股情况资料来源：Wind，海通证券研究所图：20Q2重仓持股军工的基金规模结构资料来源：Wind，海通证券研究所债基，4.2亿，2%指基，109.1亿，43%主动型，138.0亿，55%图：20Q1重仓持股军工的基金规模结构债基，3.1亿，2%指基，105.7亿，52%主动型，93.4亿，46%20Q2主动型基金对军工配臵

3、提升明显按照基金类型，20Q2重仓持股军工市值最大的是主动型基金，合计持仓军工市值138.0亿元、持仓占比约55%，其次是指数型基金，合计持仓军工市值109.1亿元、持仓占比约43%相比于20Q1，20Q2主动型基金对军工股的配臵提升明显，持仓市值环比提升47.7%，指数型基金持仓小幅增长3.2%，债基持仓环比增长34.8%请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明32.结构：20Q2主动型基金对军工配臵显著提升46.3%30.2%33.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%-40.0%-60.0%120.00100.0080.0060.0040.0020.0

4、00.00指基-军工主题主动型-非军工主题主动型-军工主题-40.7%债基指基-非军工主题20Q1持仓军工市值（亿元，左轴）20Q2持仓军工市值（亿元，左轴）56.3%qoq(%，右轴)资料来源：Wind，海通证券研究所2.结构：20Q2主动型基金对军工配臵显著提升20Q2对军工配臵提升幅度最大的是非军工主题的主动型基金按照基金类型，20Q2对军工重仓持股规模依次为：指基（军工主题）105.02亿元，主动型（非军工主题）97.71亿元，主动型（军工主题）40.25亿元，债基4.18亿元，指基（非军工主题）4.06亿元。20Q2对军工重仓持股规模提升最快的是主动型（非军工主题）基金，

5、环增56.3%，主动型（军工主题）增长30.2%，指基（军工主题）仅增6.3%。图：20Q1-20Q2重仓持股军工的基金规模变动情况请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00全基金重仓持股市值-军工（亿元，左轴）军工主题基金持仓占比(%，右轴)军工被动指数基金持仓占比(%，右轴)5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：Wind，海通证券研究所20Q2军工主题的主、被动基金持仓占比连续2个季度下降20Q2，

6、军工主、被动基金持仓军工市值占全基金持仓的57.8%，环比下降6.3pct、同比下降3.1pct，较最高峰期的2019Q4的74.6%降幅则高达16.7pct，而主要降幅发生在20Q1和20Q2两个季度，表明2020年以来军工受到全市场主动型基金的关注度有显著提升图：2011-2020Q2全基金对军工重仓持股市值及军工主题主、被动型基金占比情况2.结构：20Q2主动型基金对军工配臵显著提升3.20Q2基金对军工行业的配臵集中度有所下降100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%3,000,000.002,500,000.002,000,000.001,500,000

7、.001,000,000.00500,000.000.002018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q2基金持仓军工总市值（万元，左轴）基金持仓前十大军工股市值（万元，左轴）前十持仓占比（%，右轴）资料来源：Wind，海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明20Q2基金对军工行业的前十大重仓持股集中度环比下降20Q2，基金重仓持有军工股63只、较20Q1减少1只，约占海通军工池的5