家电行业2020年中报情况汇总：Q2开启复苏，改善趋势显著.docx

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1、目录1.家电板块情况汇总51.120Q2收入及利润实现复苏，推动上半年降幅收窄51.2顺应需求复苏，原材料价格有所回升71.3年初至今估值水平变化较小，存在提升空间112.重点公司及细分情况汇总132.1空调疫情及价格战压力逐步缓解，龙头份额有望回升132.2优质龙头行情回顾152.3重点公司情况汇总153.基金持仓板块内部有所分化，小家电配臵比例提升184.投资建议195.风险提示20图目录图1家电细分板块年度累计收入占比（亿元）5图2家电细分板块年度累计归母净利润规模占比（亿元）5图3家电细分板块年度收入增速同比6图4家电细分板块季度收入增速同比6图5家

2、电细分板块年度归母净利润增速同比6图6家电细分板块季度归母净利润增速同比6图7铝铜现货价格（2020-08-30）7图8钢材现货价格（2020-08-30）7图9塑料现货价格指数（2020-08-30）7图10面板价格走势（2020-08-30）7图11美元及欧元兑人民币价格（2020-08-30）7图12地产销售面积及增速（2020-08-30）7图13细分板块年度毛利率情况8图14细分板块年度净利率情况9图15家电细分板块季度毛利率情况9图16家电细分板块季度净利率情况9图17家电细分板块季度销售费用率情况10图18家电细分板块季度管理费用率情况10图1

3、9家电细分板块季度财务费用率情况10图20家电细分板块季度研发费用率情况10图212020年初至今板块涨幅（2020-08-30）11图222020年板块估值情况对比及年度估值提升幅度（2020/8/30）11图23家电板块PE（TTM）估值水平变化（2020-08-30）（倍）12图24家电对沪深300溢价率（2020-08-30）12图2520Q1线上零售销售额及销售量增速14图2620Q1线下零售销售额及销售量增速14图272020-8-30线上零售销售额及销售量增速15图282020-8-30线下零售销售额及销售量增速15图29家电优质龙头绝对收益表

4、现（%）（2020-08-30）15图30基金家电行业重仓股整体配臵及超配比例18表目录表1细分板块年度收入及归母净利润增速6表2细分板块季度收入及归母净利润增速6表3细分板块毛利率净利率9表4细分板块销售费用率及管理费用率10表5细分板块研发费用率及财务费用率10表6细分板块合计费用率11表7空调出厂端增速及份额情况13表8冰箱出厂端增速及份额情况13表9洗衣机出厂端增速及份额情况14表10重点公司年度累计及季度收入增速16表11重点公司年度累计及季度归母净利润增速17表12重点公司年度季度毛利率17表13重点公司年度季度净利率17表14基金持仓家电行业前

5、十大重仓股（以持股基金数为标准）19表15基金持仓家电行业前十大重仓股（以持股市值为标准）191.家电板块情况汇总截止8月30日，家电行业内上市公司悉数发布了2020年中报，我们对2020上半年以及20Q2单季度行业情况进行总结。在选取标的方面，我们选取了共计58家行业重点上市公司（其中白电板块7家；黑电板块8家；小家电及护理电器板块14家；厨电板块4家；上游零部件板块18家；照明及其他板块7家。）。1.120Q2收入及利润实现复苏，推动上半年降幅收窄行业整体2020H1实现收入5188.1亿元，同比下降11.97%，实现净利润308.42亿元，同比下降30

6、.42%。分季度看，20Q1及20Q2分别实现收入2024.41及2982.28亿元，同比下滑-24.1%，同比增长0.1%，Q2单季度收入端恢复正增；Q1及Q2分别实现净利润90.93及216.74亿元，同比下滑-49.9%及-14.8%。20Q1及20Q2毛利率分别为22.2%及23.8%，同比下降3.2pct及-2.4pct。20Q1及20Q2净利率分别为4.5%及7.3%，同比下降2.3pct及-1.2pct，盈利能力同比有所下降，但环比提升显著。整体看行业20H1受到疫情冲击影响显著，以线下零售为主要渠道的公司及细分行业收入及利润端增速下降明显，且

7、由于收入规模大幅下降，规模效应难以体现，致使毛利率及整体净利率亦有明显下降。分开季度看，Q2开始内销逐步从疫情影响中开始恢复，细分板块均有一定良好表现。图1家电细分板块年度累计收入占比（亿元）图2家电细分板块年度累计归母净利润规模占比（亿元）201623192486101161257106746433952017201820192020H1白电板块黑电板块小家电及护理电器厨电板块上游零部件板块照明及其他100%80%60%40%20%0%80%24.9白电板块黑电板块小家电及护理电器厨电板块上游零部件板块照明及其他100%29.447.915.460%4

8、0%486.0556.2588.3233.420%0