基础化工行业2017年中报前瞻：开启复苏进程，中报预告业绩同比回升

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1、投资策略

2、化工证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入基础化工2017年中报前瞻前次评级买入报告日期2017-07-25行业开启复苏进程，中报预告业绩同比回升Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现化工沪深300上半年行业整体利润预计同比增长107%，逾七成上市公司同比向好2015年行业进入慢复苏阶段，未来持续值得期待。基础化工各子行业开14%工率于2014年相继触底至今，盈利能力呈现持续回升的态势。在产能稳步出6%清、环保治理导致行业集中度提升等因素的影响下，行业复苏持续值得期待。-2%2017年上半年行业

3、整体净利润同比上升。根据业绩预告统计，截至2017-10%2016-072016-112017-032017-07年7月23日，基础化工行业2017年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润为258亿元，较2016年上半年125亿元的净利润同比上升106.8%。Table_Author分析师：王剑雨S0260511080001超过7成的上市公司上半年业绩同比向好。2017年上半年净利润预计同020-87574012比上升的公司有118家，占比67%；预计同比下降的有40家，占比22%。此wangjianyu@gf.com.cn外，预计扭亏为盈和续亏的分别为15家和3家

4、，占比分别为8%和3%。分析师：郭敏S0260514070001单季度方面，2017年第二季度，行业整体预计实现归属于上市公司股东021-60750613的净利润为138亿元，同比2016年第二季度的79亿元增长75.9%；环比2017gzguomin@gf.com.cn年第一季度的120亿元增长了15.2%。分析师：周航S0260516080006子行业：上半年整体向好，二季度环比略有分化020-87575171上半年子行业整体以上升为主。其中，净利润同比上升的子行业有24个，zhouhang@gf.com.cn同比下降的有1个，扭亏为盈的有5个，续亏的有1个。几

5、个周期子行业表现不俗。行业整体2017年上半年净利润预计同比增长133亿元，其中几个周期子行业贡献了显著的增量：氯碱预增20.6亿元，钛白粉预增15.7亿元，农药Table_Report相关研究：预增15.4亿元，涤纶预增13.2亿元，聚氨酯预增10.2亿元。基础化工行业年报、季报深度2017-05-03单季度方面，同比方面，净利润同比上升的子行业有26个，同比下降的分析：盈利能力持续改善，库有2个，扭亏为盈的有1个，续亏的有2个；环比方面，净利润环比上升的子存水平上升基础化工三季报深度分析：营2016-11-01行业有22个，环比下降的有8个，续亏的有1个。收利润同

6、比增长，去库存趋势化工品价格及价差跟踪仍续，投资支出下降基础化工行业上市公司的业绩，与相关的化工品价格和价差息息相关。我基础化工半年报深度分析：供2016-09-02们将持续跟踪的主要化工品2017年单季度的价格，作同比和环比的比较，以需再平衡致盈利逐步改善，存便为理解相关上市公司业绩波动提供直观的参考。数据来源于百川资讯、货同比下降明显WIND资讯以及卓创资讯，数据均截至2017年7月23日。化工品价格：（1）同比方面，绝大部分化工品2017Q2均价同比2016Q2均价有所上涨；（2）环比方面，过半数化工品2017Q2均价环比2017Q1均价有所下跌。化工品价差：

7、Table_Contacter联系人：吴鑫然0755-88286915（1）同比方面，大部分化工品2017Q2价差同比2016Q2价差有所扩大；（2）wuxr@gf.com.cn环比方面，化工品2017Q2价差环比2017Q1价差涨跌各半。风险提示1、原油价格剧烈波动；2、终端需求持续低迷；3、重大安全生产事故。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/21投资策略

8、化工目录一、上半年行业整体利润预计同比增长107%，逾七成上市公司同比向好..................................4(一)上半年行业整体利润预计增长107%，逾七成上市公

9、司同比向好........................4(二)二季度业绩：环比及同比均有所增长..................................................................5二、子行业：上半年整体向好，二季度环比略有分化..............................................................5(一)上半年：行业整体向好，部分周期子行业表现突出..............................................5(二)二