通信行业2020年中报总结：Q2整体环比改善，光器件、物联网与IDC表现突出.docx

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1、航：华测导航、海格通信、北斗星通、中国卫通等。n风险提示：贸易争端悬而未决、5G投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险内容目录行业稳定增长，细分板块业绩分化.-6-营收增速低位震荡，无线射频、网络安全、物联网板块增速最快..............-8-毛利率略有下滑，归母净利润整体稳定.....................................................-10-板块整体商誉稳定，增量来自闻泰科技收购安世......................................-11-细分板块：光器件和IDC子版块

2、表现优异........................................................-13-运营商：营收同比回暖，移动ARPU值显著改善.....................................-13-主设备商：运营商业务营收增速较快，毛利率承压..................................-14-无线射频：营收整体回暖，板块毛利率稳定.............................................-15-光器件：电信市场如期放量，数通光模块代际升级...........

3、.......................-16-光纤光缆：业绩持续承压，产能有待出清.................................................-18-IDC：新基建助力国内产业布局，毛利率整体稳定...................................-19-服务器&交换设备：受益于国内新基建，业绩持续提升............................-20-手机与物联网：优质赛道公司持续扩张品类，行业出现分化....................-22-云视讯：疫情刺激短期需求，塑造习惯培养客户粘

4、性...............................-24-网优工程：毛利率持续下滑，行业处于低迷期..........................................-25-网络安全：收入稳步增长，Q2已逐步从疫情中恢复................................-26-专网：行业稳步发展，海能达盈利改善显著.............................................-28-北斗导航：自主产权导航系统开通，景气度有望迎来拐点.......................-29-投资建议...

5、.........................................................................................................-30-风险提示............................................................................................................-34-图表目录图表1：通信细分板块营收和净利润总览.-6-图表2：2020年上半年通信细分板块营收及净利润同比增速分布图（横轴：营收

6、增速，纵轴：利润增速，%）...........................................................................................................-6-图表3：20H1通信板块相关公司营收和净利润总览..........................................-7-图表4：2016H1-2020H1通信行业总营收及增速（单位：亿元）.....................-8-图表5：2019H1-2020H1通信行业公司收入增速分布（单位：家）...

7、..............-8-图表6：2020年上半年通信子版块营收增速......................................................-9-图表7：2016H1-2020H1年通信行业毛利率一览............................................-10-图表8：2016H1-2020H1通信行业归母净利润及增速（单位：亿元）...........-10-图表9：2019H1-2020H1通信行业公司归母净利润增速分布...................