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1、内容目录1.通信板块2020年中报总结：业绩持续承压光通信及IDC表现亮眼41.1疫情之下2020H1通信板块业绩持续承压费用率小幅下降41.1.1业绩承压大量公司营收下滑41.1.2归母净利增速转负板块整体盈利能力仍未改善51.1.3行业景气度不足毛利水平小幅下滑51.1.4疫情下业务拓展放缓费用率小幅下降61.1.5经营性现金流净额大幅改善71.2疫情缓解2020Q2通信板块回归常态增长能力71.3子板块业绩分化显著光通信及IDC板块表现亮眼81.3.1光模块：业绩表现优异5G与数通需求支撑长期增长91.3.2光器件：天孚通信、博创科
2、技、仕佳光子业绩高增91.3.3IDC：上云需求带动IDC业绩增长101.4通信板块持仓回落光模块及IDC获青睐102.投资策略123.风险提示134.行情回顾14图表目录图1：2016-2020H1通信板块营收及增速4图2：2016-2020H1通信板块营收及增速（剔除联通、中兴）4图3：2018-2020H1通信板块营收增速分布情况4图4：2016-2020H1通信板块归母净利及增速5图5：2016-2020H1通信板块归母净利及增速（剔除联通、中兴）5图6：2018-2020H1通信板块归母净利增速分布情况5图7：2016-2020
3、H1通信板块毛利率水平6图8：2018-2020H1通信板块毛利率分布情况6图9：2016-2020H1通信板块费用率水平6图10：2015-19年通信板块经营性现金流净额7图11：2015-19年通信板块经营性现金流净额/营业收入7图12：2016-2020上半年通信板块经营性现金流净额在营业收入中占比7图13：2017-2020Q1&Q2营业收入（亿元）8图14：2017-2020Q1&Q2归母净利（亿元）8图15：2017-2020Q1&Q2营业收入增速8图16：2017-2020Q1&Q2归母净利增速8图17：2019-2020H
4、1通信各子板块营业收入（亿元）8图18：2019-2020H1通信各子板块归母净利润（亿元）8图19：2019-2020H1通信各子板块营收增速9图20：2019-2020H1通信各子板块归母净利增速9图21：2019年光模块板块营收及归母净利增速9图22：2018-2019年板光模块块毛利率9图23：2019年光器件板块营收及归母净利增速10图24：2018-2019年光器件板块毛利率10图25：2019年IDC板块营收及归母净利增速10图26：2018-2019年IDC板块毛利率10图27：2013-2020H1公募基金通信行业持仓占
5、比11图28：2012至今通信板块动态市盈率12图29：前5个交易日申万一级行业涨跌幅14图30：年初至今申万一级行业涨跌幅14图31：SW通信估值水平14图32：前5个交易日申万通信个股涨跌幅前十15表1：2020Q2通信板块公募基金持股市值排行前十11表2：2020Q2通信板块公募基金持股数量排行前十111.通信板块2020年中报总结：业绩持续承压光通信及IDC表现亮眼我们以SW通信为样本，剔除深桑达A、*ST高升、ST新海、*ST北讯、*ST信通、*ST九有、*ST信威、*ST实达，并添加当虹科技、安恒信息、数据港、宝信软件、号百控
6、股、奥飞数据、振芯科技、数码科技、三川智慧、天源迪科、华力创通、路畅科技、世嘉科技、海格通信、深南股份、和而泰、科华恒盛、北斗星通、华工科技、紫光股份、烽火电子，共122家上市公司作为整体半年报分析的样本。1.1疫情之下2020H1通信板块业绩持续承压费用率小幅下降1.1.1业绩承压大量公司营收下滑2020上半年营收增长依然承压，增长乏力。2020上半年，通信板块整体实现营收3829.22亿元，同比增长1.08%。增速同比2019上半年的1.46%，再度下滑0.38pp。剔除影响较大中国联通和中兴通讯后，通讯板块总营收1853.37亿元，
7、同比下降2.08%，增速同比2019上半年的16.43%，大幅下滑4.48pp，由负转正。2020上半年，我国通信产业仍处于5G初级阶段，下游新应用尚未完全展开。同时疫情影响下，企业经营及业务拓展受阻，使得整体行业增长承压。随着疫情缓解、新基建的全面启动及后续新应用的发展，通信板块的业绩增长能力有望实现触底反弹。图1：2016-2020H1通信板块营收及增速图2：2016-2020H1通信板块营收及增速（剔除联通、中兴）4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050016%营业收入（亿元）14.46
8、%3,733.863,418.183,788.44YOY3,829.332,986.289.24%1.46%1.08%14%12%10%8%6%4%2%2,0001,8001,6001,40
