汽车行业三季报总结：销量业绩承压，结构持续分化.docx

《汽车行业三季报总结：销量业绩承压，结构持续分化.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、汽车行业三季报总结目录1汽车行业三季度情况回顾12子行业三季度情况回顾42.1乘用车42.2客车62.3货车82.4汽车零部件93风险提示14请务必阅读正文后的重要声明部分汽车行业三季报总结图目录图1：汽车历年销量情况1图2：历年3季度销量情况1图3：SW汽车板块历年营收变动情况1图4：SW汽车板块历年三季度营收变动情况1图5：SW汽车板块历年利润变动情况2图6：SW汽车板块历年三季度利润变动情况2图7：SW汽车板块历年毛利率变动情况2图8：2018年三季度SW汽车行情表现2图9：2018年第三季度汽车板块各子行业表现3图10：汽车板块整体PE3图11：汽车板

2、块估值相对于沪深300估值比例3图12：SW汽车子板块市盈率情况（TTM，整体法，剔除负值）3图13：乘用车历年销量情况4图14：乘用车历年三季度销量情况4图15：SW乘用车历年营收情况4图16：SW乘用车历年三季度营收情况4图17：SW乘用车历年归母净利润情况5图18：SW乘用车历年三季度归母净利润情况5图19：SW汽车板块历年毛利率变动情况5图20：客车历年销量情况6图21：客车历年三季度销量情况6图22：大中客车历年销量情况6图23：大中客车历年三季度销量情况6图24：SW客车历年营收情况7图25：SW客车历年三季度营收情况7图26：SW客车历年归母净利

3、润情况7图27：SW客车历年三季度归母净利润情况7图28：SW客车三季度毛利率变动情况7图29：重卡历年销量情况8图30：重卡历年三季度销量情况8图31：SW货车历年营收情况（剔除B股）9图32：SW货车历年三季度营收情况（剔除B股）9图33：SW货车历年归母净利润情况（剔除B股）9图34：SW货车历年三季度归母净利润情况（剔除B股）9图35：SW汽车零部件历年营收情况（剔除B股）10图36：SW汽车零部件历年三季度营收情况（剔除B股）10图37：SW汽车零部件归母净利润营收情况（剔除B股）10图38：SW汽车零部件历年三季度利润情况（剔除B股）10图39：S

4、W汽车零部件板块历年毛利率变动情况10请务必阅读正文后的重要声明部分汽车行业三季报总结表目录表1：乘用车板块标的三季度情况5表2：客车板块标的三季度情况8表3：汽车零部件标的三季度情况11请务必阅读正文后的重要声明部分汽车行业三季报总结1汽车行业三季度情况回顾经营情况回顾：2018年前三季度国内汽车销量为2049.06万辆，同比增长1.5%，其中2018年第三季度销量642.41万辆，同比下滑6.5%。总体来看，第三季度汽车行业销量低迷，销量增速自2015年以来再次出现下滑，而2015年四季度实施购置税减半政策，四季度销量实现反转。而截至目前，政策端的刺激措施

5、仍旧不明朗，今年四季度销量仍旧具有较大压力。图1：汽车历年销量情况图2：历年3季度销量情况请务必阅读正文后的重要声明部分14汽车行业三季报总结3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000汽车销量（万辆）同比35%30%25%20%15%10%5%0%8007006005004003002001000201020112012201320142015201620172018历年三季度销量（万辆）同比30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%请务必阅读正文后的重要声明部分14汽车行业三季报总结数据来源：Wind，西南证券整

6、理数据来源：Wind，西南证券整理业绩情况回顾：我们采用SW汽车板块分类（剔除B股，下同），前三季度SW汽车板块实现营收19368亿元，同比增长8%，营收增速创近几年新低。其中第三季度SW汽车板块实现营收6206亿元，同比下滑1%，受汽车销量下滑影响明显。2018年三季度SW汽车板块实现归母净利润852亿元，同比下滑1.7%，其中第三季度SW汽车板块实现归母净利润235亿元，同比下滑13.9%。盈利方面，受下游降价以及上游原材料涨价等因素影响，2018年前三季度毛利率为15.2%，较去年同期下滑了0.44个百分点。图3：SW汽车板块历年营收变动情况图4：SW汽

7、车板块历年三季度营收变动情况请务必阅读正文后的重要声明部分14汽车行业三季报总结30000250002000015000100005000020142015201620172018Q320%15%10%5%0%700060005000400030002000100002014201520162017201830%25%20%15%10%5%0%-5%请务必阅读正文后的重要声明部分14汽车行业三季报总结请务必阅读正文后的重要声明部分14汽车行业三季报总结SW汽车营收（亿元）同比历年三季度营收（亿元）同比请务必阅读正文后的重要声明部分14汽车行业三季

8、报总结数据来源：Wind，西南证券整理