汽车行业三季报总结：销量下滑影 响业绩，行业整合或加快.docx

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1、行业研究/深度研究

2、2018年11月08日正文目录收入增速大幅放缓，归母净利出现负增长4乘用车“寒冬”来临，行业整合或加速6过渡期抢装结束，客车销量大幅下滑7货车：受去年高基数影响，重卡行业销量出现下滑8零部件行业Q3营收、净利增速均大幅放缓9经销商收入、净利润均下滑9毛利率下行，期间费用率上升，盈利能力减弱10子行业毛利率均下行，期间费用率上升10现金流同比下滑，存货周转率降低12经营性现金净流量同比下滑，环比有所恢复12除货车行业外，其余子行业资本性支出保持增长13应收账款周转率下滑，企业回款减慢15应付账款周转率同比下滑16风险提示17图表目录图表1：各子行

3、业营收同比增速：4图表2：各子行业净利同比增速：4图表3：2018Q3各子行业营业收入增速均大幅下滑4图表4：乘用车行业单季度营业收入及同比增长值4图表5：零部件行业单季度营业收入及同比增长值5图表6：客车行业单季度营业收入及同比增长值5图表7：货车行业单季度营收情况5图表8：经销商行业单季度营收情况5图表9：2018Q3除零部件行业外各子行业净利均出现负增长5图表10：乘用车行业单季度净利润及同比增长百分比5图表11：零部件行业单季度净利润及同比增长百分比6图表12：客车行业单季度净利润及同比增长百分比6图表13：货车行业单季度净利润及同比增长百分比6图表14：

4、汽车服务行业单季度净利润及同比增长百分比6图表15：2013-2018Q1-Q3乘用车销量累计7图表16：乘用车分季度销量及同比增长百分比7图表17：主要乘用车公司Q3财务数据7图表18：2018Q1-Q3客车销量出现负增长7图表19：2018年客车分季度销量情况7图表20：主要客车公司Q3财务数据8图表21：微型货车2018Q3销量增速上行817谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准行业研究/深度研究

5、2018年11月08日图表22：重卡Q3销量出现下滑8图表23：货车行业重点公司财务情况8图表24：零部件行业2018Q3部分重点公司主要财务指标9图表

6、25：经销商行业2018Q3部分重点公司主要财务指标9图表26：2018年Q3五个子行业毛利率同比均下行10图表27：2018年Q3五个子行业期间费用率均上升10图表28：各子行业单季度销售费用率情况10图表29：各子行业单季度管理费用率情况10图表30：各子行业单季度财务费用率情况11图表31：各子行业单季度销售净利率情况11图表32：Q3除货车外其他子行业经营性现金净流量下滑（亿元）12图表33：乘用车行业单季度经营性现金净流量及同比增长值（亿元）12图表34：零部件行业单季度经营性现金净流量及同比增长值（亿元）12图表35：客车行业单季度经营性现金净流量及同

7、比增长值（亿元）12图表36：货车行业单季度经营性现金净流量及同比增长值（亿元）13图表37：汽车服务行业单季度经营性现金净流量及同比增长值（亿元）13图表38：单季度资本性支出同比增速情况13图表39：乘用车行业单季度资本性支出及同比增速%13图表40：零部件行业单季度资本性支出及同比增速%13图表41：客车行业单季度资本性支出及同比增速%13图表42：货车行业单季度资本性支出及同比增速%14图表43：汽车服务行业单季度资本性支出及同比增速%14图表44：2018年Q3各子行业存货周转率均下降14图表45：单季度乘用车行业存货及同比增长百分比14图表46：零部件

8、行业单季度存货及同比增长情况15图表47：客车行业单季度存货及同比增长情况15图表48：货车行业单季度存货及同比增长百分比15图表49：汽车服务行业单季度存货及同比增长百分比15图表50：各子行业单季度应收账款及票据周转率变化15图表51：乘用车行业单季度应收账款及票据和同比增速%15图表52：零部件行业单季度应收账款及票据和同比增速%16图表53：客车行业单季度应收账款及票据和同比增速%16图表54：货车行业单季度应收账款及票据和同比增速%16图表55：汽车服务行业单季度应收账款及票据和同比增速%16图表56：各子行业应付账款及票据单季度同比变化16图表57：乘

9、用车行业单季度应付账款及票据及同比增速%16图表58：零部件行业单季度应付账款及票据和同比增速%17图表59：客车行业单季度应付账款及票据和同比增速%17图表60：货车行业单季度应付账款及票据和同比增速%17图表61：汽车服务行业单季度应付账款及票据和同比增速%1717谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准行业研究/深度研究

10、2018年11月08日收入增速大幅放缓，归母净利出现负增长2018Q3汽车行业总体营收（除其他交运设备）同比-0.11%（较去年同期-18.42pct）；净利同比-13.24%（-16.67pct）。乘用车、零部件、客车、货车、经销

11、商五个主要