汽车行业2018年三季报综述：车市压力凸显，Q3业绩大幅下滑.docx

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1、汽车行业2018年三季报综述目录行业比较：在全A行业中，申万汽车业绩处于弱势3样本选择：参考申万分类，合计选择114家4报表分析：Q3扣非业绩同比显著下滑4利润表：Q3扣非净利润同比下降284资产负债表：Q3资产负债率有所下降5现金流量表：Q3零部件回款质量下降6竞争格局：分化严重，龙头逆势扩张，强者恒强6业绩预告：贸易战、需求不景气、成本高企等影响业绩8投资策略：提防估值陷阱，寻找业绩确定性8估值：处于历史低位，提防估值陷阱9上汽集团（600104）：跨越周期，逆势扩张9精锻科技（300258）：客户优质，业

2、绩维持较高增长10新泉股份（603179）：行业不景气背景下，Q3维持高增长10星宇股份（601799）：车灯升级趋势明显，业绩维持高速增长11风险提示11附录：本文样本上市公司（114家）主要财务指标12插图目录图1：汽车行业业绩在全A行业之中比较优势不明显3图2：汽车股在2018年跌幅排名居前（截止20181102）3图3：本文统计汽车上市公司合计114家4图4：9月汽车销量同比增速跌幅扩大4图59月乘用车销量同比下滑124图6：汽车行业2018年Q3业绩拆分5图7：零部件毛利率在Q3下降明显5图8：乘用车

3、毛利率同比略升5图9：Q3汽车行业资产负债率下降（）6图10：行业存货周转率普遍下滑6图11：汽车行业经营活动现金流净额（亿元）6图12：汽车行业主要公司业绩情况7图13：上汽集团抢占大部分行业利润7图14：潍柴+华域+福耀抢占行业利润507图15：2018年业绩预告梳理：行业不景气、原材料上涨等影响业绩8图16：汽车股估值相对沪深300比较优势渐显9图17汽车行业PB处于历史底部9图18：附录-本次统计上市公司（114家）主要财务指标12请务必阅读末页声明。12汽车行业2018年三季报综述行业比较：在全A行业

4、中，申万汽车业绩处于弱势2018年Q3汽车行业扣非业绩增速在申万28个行业之中排名第24名，业绩优势并不明显。申万汽车2018年Q1/Q2/Q3扣非归母净利润业绩增速分别为-5%/+1%/-32%，Q3业绩跌幅显著扩大，行业景气度下降。图1：汽车行业业绩在全A行业之中比较优势不明显序号行业2018年营收2018年扣非利润序号行业2018年营收2018年扣非利润Q1同比Q2同比Q3同比Q3环比Q1同比Q2同比Q3同比Q3环比Q1同比Q2同比Q3同比Q3环比Q1同比Q2同比Q3同比Q3环比1计算机43%32%19%2

5、%-16%-12%319%-17%15农林牧渔1%-1%40%15%-8%-79%5%744%2建筑材料5%4%118%6%258%66%134%-12%16传媒28%31%9%7%13%2%3%-9%3采掘10%16%16%6%28%47%91%22%17建筑装饰15%9%7%-4%19%14%2%-21%4通信24%12%-10%2%28%-39%69%77%18轻工制造23%14%17%2%17%3%0%-6%5化工9%16%35%10%23%76%47%-17%19公用事业23%27%18%20%26%2

6、5%0%30%6商业贸易-2%-6%89%20%21%-24%42%-6%20有色金属16%7%-2%-6%70%22%-13%-2%7休闲服务16%38%30%23%6%61%28%39%21交通运输19%14%-22%-27%33%-20%-19%42%8家用电器19%15%14%2%16%32%25%-19%22机械设备18%17%-16%-39%25%169%-30%-46%9房地产19%25%36%-10%44%41%20%-30%23非银金融10%14%-6%2%23%11%-32%-14%10钢铁-

7、2%14%21%4%99%161%19%9%24汽车14%10%3%-6%-5%1%-32%-32%11食品饮料17%13%19%7%32%35%18%17%25纺织服装15%8%-8%-28%8%12%-36%-52%12医药生物30%24%22%8%37%21%14%-7%26电气设备29%27%1%-15%42%13%-41%-50%13电子29%99%164%66%14%37%11%37%27综合248%264%-52%-4%-41%85%-58%-61%14银行3%10%14%3%6%8%10%-6%2

8、8国防军工8%32%-21%-31%-37%95%-117%-107%资料来源：wind，东莞证券研究所从今年申万汽车指数来看，汽车股跌幅居前，在28个申万行业之中，跌幅排名第20位，年初至今跌幅达33%。为了更好的体现汽车行业重点公司的经营业绩情况，以及考虑到数据的可获得性，我们以申万汽车一级行业为标的池，筛选主要公司为样本进行分析。图2：汽车股在2018年跌幅排名居前