旅游行业2018年三季报业绩综述：Q3业绩放缓，建议关注休闲景区龙头.docx

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1、旅游行业2018年三季报业绩综述目录1.2018Q3板块业绩增速明显放缓42.免税：Q3归母净利同增29.34，略低于预期73.酒店：房价增速下滑，宏观经济压力不利酒店业绩增长74.旅行社：宏观经济、突发事件等导致Q3业绩增速明显放缓105.景区：门票降价将给国有自然景区带来压力136.投资策略167.风险提示17插图目录图1：2014/9/30-2018/9/30休闲服务业营业收入（亿元）增长情况4图2：2014/9/30-2018/9/30休闲服务业归母净利润（亿元）增长情况4图3：2014/9/30-201

2、8/9/30休闲服务业扣非归母净利润（亿元）增长情况5图4：2014/9/30-2018/9/30休闲服务业毛利率、净利率情况（单位：）5图5：2014/9/30-2018/9/30休闲服务业期间费用率变化情况（单位：）5图6：2014/9/30-2018/9/30休闲服务业净资产收益率情况（单位：）5图7：2014Q3-2018Q3休闲服务业营业收入（亿元）增长情况6图8：2014Q3-2018Q3休闲服务业归母净利润（亿元）增长情况6图9：2014Q3-2018Q3休闲服务业扣非归母净利润（亿元）增长情况6图1

3、0：2014Q3-2018Q3休闲服务业毛利率、净利率情况（单位：）6图11：2014Q3-2018Q3休闲服务业期间费用率变化情况（单位：）6图12：2014Q3-2018Q3休闲服务业净资产收益率和扣非净资产收益率情况（单位：）6图13：2014/9/30-2018/9/30酒店板块营业收入（亿元）增长情况8图14：2014/9/30-2018/9/30酒店板块归母净利润（亿元）增长情况8图15：2014/9/30-2018/9/30酒店板块扣非归母净利润（亿元）增长情况8图16：2014/9/30-2018/

4、9/30酒店板块毛利率、净利率情况（单位：）8图17：2014/9/30-2018/9/30酒店板块期间费用率变化情况（单位：）8图18：2014/9/30-2018/9/30酒店板块净资产收益率情况（单位：）8图19：2014Q3-2018Q3酒店板块营业收入（亿元）增长情况9图20：2014Q2-2018Q2酒店板块归母净利润（亿元）增长情况9图21：2014Q3-2018Q3酒店板块扣非归母净利润（亿元）增长情况9图22：2014Q3-2018Q3酒店板块毛利率、净利率情况（单位：）9图23：2014Q3-2

5、018Q3酒店板块期间费用率变化情况（单位：）10图24：2014Q3-2018Q3酒店板块净资产收益率情况（单位：）10图25：2014/9/30-2018/9/30旅行社板块营业收入（亿元）增长情况11图26：2014/9/30-2018/9/30旅行社板块归母净利润（亿元）增长情况11图27：2014/9/30-2018/9/30旅行社板块扣非归母净利润（亿元）增长情况11图28：2014/9/30-2018/9/30年旅行社板块毛利率、净利率情况（单位：）11图29：2014/9/30-2018/9/30年

6、旅行社板块期间费用率变化情况（单位：）11图30：2014/9/30-2018/9/30旅行社板块净资产收益率情况（单位：）11图31：2014Q3-2018Q3旅行社板块营业收入（亿元）增长情况12图32：2014Q3-2018Q3旅行社板块归母净利润（亿元）增长情况12图33：2014Q3-2018Q3旅行社板块扣非归母净利润（亿元）增长情况12请务必阅读末页声明。17旅游行业2018年三季报业绩综述图34：2014Q3-2018Q3旅行社板块毛利率、净利率情况（单位：）12图35：2014Q3-2018Q3旅

7、行社板块期间费用率变化情况（单位：）13图36：2014Q3-2018Q3旅行社板块净资产收益率情况（单位：）13图37：2014/9/30-2018/9/30景区板块营业收入（亿元）增长情况14图38：2014/9/30-2018/9/30景区板块归母净利润（亿元）增长情况14图39：2014/9/30-2018/9/30景区板块扣非归母净利润（亿元）增长情况14图40：2014/9/30-2018/9/30景区板块毛利率、净利率情况（单位：）14图41：2014/9/30-2018/9/30景区板块期间费用率变

8、化情况（单位：）14图42：2014/9/30-2018/9/30景区板块净资产收益率情况（单位：）14图43：2014Q3-2018Q3景区板块营业收入（亿元）增长情况15图44：2014Q3-2018Q3景区板块归母净利润（亿元）增长情况15图45：2014Q3-2018Q3景区板块扣非归母净利润（亿元）增长情况15图46：2014Q3-2018Q3景区