电气设备行业三季报综述：业绩增速回落，优选各环节龙头.docx

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1、电气设备行业深度研究报告目录1.营收增速明显回落，利润增速开始转负12.细分板块表现分化22.1新能源车营收增速下滑，单季利润增速转负22.2光伏受新政冲击较大，单季营收与利润增速均转负32.3风电回暖进行中，营收增速有波动，利润规模继续萎缩42.4核电营收增速回落，利润增速回落明显52.5一次设备营收维持高增速，利润增速出现停滞62.6二次设备营收增速持续下滑，利润持续萎缩72.7工控营收增速持续下滑；利润规模持续萎缩8风险提示9请参阅最后一页的重要声明电气设备行业深度研究报告图表目录图表1：电新板块累计营收及同比增速1图表2：电新板块累计净

2、利润及同比增速1图表3：电新板块单季度营收及同比增速1图表4：电新板块单季度净利润及同比增速1图表5：2018前三季度电新板块收入增幅分布2图表6：2018前三季度电新板块净利润增幅分布2图表7：电新板块资产负债率2图表8：电新板块大股东质押率2图表9：新能源车板块累计营收及同比增速3图表10：新能源车板块累计净利润及同比增速3图表11：新能源车板块单季度营收及同比增速3图表12：新能源车板块单季度净利润及同比增速3图表13：光伏板块累计营收及同比增速4图表14：光伏板块累计净利润及同比增速4图表15：光伏板块单季度营收及同比增速4图表16：光

3、伏板块单季度净利润及同比增速4图表17：风电板块累计营收及同比增速5图表18：风电板块累计净利润及同比增速5图表19：风电板块单季度营收及同比增速5图表20：风电板块单季度净利润及同比增速5图表21：核电板块累计营收及同比增长率6图表22：核电板块累计净利润及同比增长率6图表23：核电板块单季度营收及同比增长率6图表24：核电板块单季度净利润及同比增长率6图表25：一次设备板块累计营收及同比增长率7图表26：一次设备板块累计净利润及同比增长率7图表27：一次设备板块单季度营收及同比增长率7图表28：一次设备板块单季度净利润及同比增长率7图表29

4、：二次设备板块累计营收及同比增长率8图表30：二次设备板块累计净利润及同比增长率8图表31：二次设备板块单季度营收及同比增长率8图表32：二次设备板块单季度净利润及同比增长率8图表33：工控板块累计营收及同比增长率9图表34：工控板块累计净利润及同比增长率9图表35：工控板块单季度营收及同比增长率9图表36：工控板块单季度净利润及同比增长率9请参阅最后一页的重要声明电气设备行业深度研究报告1.营收增速明显回落，利润增速开始转负截至目前，电新板块公司三季报均披露完毕。从利润表来看，2018年前三季度电力设备与新能源行业收入同比增长13.1%，相比

5、半年报的19.3%出现较大幅度回落；前三季度电新行业净利润同比增长1.1%，相比半年报9.3%，同样出现较大幅度回落。电新行业前三季度收入和利润增速均有回落。图表1：电新板块累计营收及同比增速图表2：电新板块累计净利润及同比增速累计营收（亿元）同比增长率累计净利润（亿元）同比增长率请参阅最后一页的重要声明10电气设备行业深度研究报告7000.06000.05000.04000.03000.02000.01000.00.025.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%500.0400.0300.0200.0100.00.030.0

6、%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%请参阅最后一页的重要声明10电气设备行业深度研究报告资料来源:中信建投证券研究发展部资料来源:中信建投证券研究发展部从单季度利润表来看，2018年第三季度电新行业收入同比增长6.0%，相比第二季度的17.6%大幅回落；第三季度电新行业净利润同比增长-9.8%，相比第二季度的+7.5%大幅下滑。电新行业第三季度收入和利润增速均有下滑。图表3：电新板块单季度营收及同比增速图表4：电新板块单季度净利润及同比增速单季度营收（亿元）同比增长率单季度净利润（亿元）同比增长率请参

7、阅最后一页的重要声明10电气设备行业深度研究报告2500.02000.01500.01000.0500.00.030.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%160.0140.0120.0100.080.060.040.020.00.060.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%请参阅最后一页的重要声明10电气设备行业深度研究报告资料来源:中信建投证券研究发展部资料来源:中信建投证券研究发展部从结构来看，2018年前三季度，中信电力设备156只股票中，收入同比增幅大于10

8、0%的股票共有9只(占比5.8%)，收入增幅为50%-100%企业共有8家(占比5.1%)，收入增幅为0-50%企业共98家(占比62.8%)，收入增