零售行业投资策略有望形成供需弱平衡.pdf

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1、2013年有望形成供需弱平衡——2013年零售行业投资策略广发证券发展研究中心零售小组欧亚菲2012年12月目录一、2013年行业增速将缓慢回升二、收入及投资影响行业中长期发展、CPI成行业短期增速主因素三、行业供需关系决定了行业财务和指数表现四、应需而变，创新为王-国内零售业未来仍有提升空间五、投资策略一、2013年行业增速将缓慢回升行业处于景气低点11月广发零售行业指数增速为18.81%，环比降0.37个百分点，主要是必须消费品增速较低影响限额以上企业1-11月份累计零售额同比增长14.7%，整体看较以前年度增速处于低点本年行业增速较大幅度下降受多方面因素影响：一方面是宏

2、观经济及CPI持续下行；另一方面行业受到网购、商业物业大量供给冲击广发零售行业指数增速低位盘整限额以上批零总额增速较以前年度处于低位35035%1000035%30030%900030%800025025%700025%20020%600020%15015%500015%400010010%300010%广发零售行业指数增长率505%2000限额以上企业商品零售总额公布同比5%100000%00%May-09Aug-09Nov-09Mar-10Jun-10Sep-10Dec-10Apr-11Jul-11Oct-11May-12Aug-12Nov-12Mar-10May-10Jul-

3、10Sep-10Nov-10Apr-11Jun-11Aug-11Oct-11Dec-11Mar-12May-12Jul-12Sep-12Nov-1209年1、2月平均12年1.2月平均11年1.2月平均数据来源：国家统计局、广发证券发展研究中心一、2013年行业增速将缓慢回升11月份金银珠宝、化妆品类等上升较快11月份超市类商品增速有所放缓：食品、日化较上月增速回落3.3个和1.5个百分点；当月百货类商品增速反弹明显：服装、化妆品和金银珠宝分别较上月提升1.9、2.9和10.1个百分点2011.11-2012.11限额以上企业主要商品类别增速指标名称2011-112011-12

4、2012-032012-042012-052012-062012-072012-082012-092012-102012-11粮油、食品、24.7028.5017.9018.5018.1016.8016.8016.7018.5021.8018.5饮料、烟酒类服装鞋帽针纺22.5026.7019.4019.5019.0020.2018.4021.1020.4018.7020.6织品类化妆品类17.3016.9016.9014.2014.0015.7015.1017.9015.7018.1021.6金银珠宝类16.2035.6010.4012.5018.2019.5014.0014.9

5、012.5010.3020.4日用品类24.0023.4015.7016.0015.8018.5018.2017.5015.8019.0017.5家用电器和音25.0033.408.407.700.509.508.9012.1013.709.2011.3像器材类通讯器材类31.3024.8044.1037.6026.0030.4026.3027.9024.7024.2015.2数据来源：Wind、广发证券发展研究中心一、2013年行业增速将缓慢回升CPI底部企稳，消费者信心有望回升CPI自2011年7月6.5%的高位逐步回落，2012年11月CPI降为2%，但环比提升0.3个百分

6、点。其中，食品价格上涨3%，消费品价格上涨1.9%，服务类价格上涨2.3%，预计CPI指数仍将企稳并逐步回升2012年10月消费者信心指数和消费者预期指数大幅回升，分别为106.1和109.3展望明年，我们认为居民可支配收入将保持平稳增长，消费者信心有望企稳，并逐步回升CPI和RPI底部企稳消费者信心指数回升CPIRPI（商品零售价格指数）消费者信心指数消费者预期指数7.00120.006.00115.005.00110.004.00105.003.00100.002.0095.001.0090.000.0085.0001-03-05-07-09-11-01-03-05-07-

7、09-11-01-03-05-07-09-11-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-01-05-09-201020102010201020102010201120112011201120112011201220122012201220122012200720072007200820082008200920092009201020102010201120112011201220122012数据来源：国家统计局、广发证