基于行为资产定价理论的EVA企业价值评估——以民生银行为例.pdf

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1、;;:.K窗、级学校倾:1：viNNv>xsriACFANDKt)〇M:%:-.赞0繁丨;'.毫％龙氏:二厂、::.’着f资变评杨专业碩士研免生学隹洽文4:,•二基于行为资产定价理论的EVA企业价值评估-以民生银行为例_Vv‘学院（部、所)市学院t业:—~^_一w.:、麵：」摘要摘要随着我国金融市场对外开放程度不断加深，许多外资银行开始进入中国市场。面对激烈市场竞争，我国商业银行之间并购、重组上市案例也不断增加。在这种情况下，商业银行价值评估越来越重要。传统观念下商业银行将重心放在资本的扩张和市场占有份额的提高上，目前商业银行也开始转

2、变理念，重视创造经济价值以及对风险、成本的有效控制。在这种情况下，对商业银行的价值进行评估时，选择EVA法评估更加合适。目前对商业银行价值的评估主要建立在以市场有效性的基础之上，研究者认为市场投资者都是理性人，认为市场是有效的。从我国资本市场发展情况来看，市场有效性前提并不能完全实现，股价也不能正常反映公司的价值。在这种情况下，以市场有效性为前提来对上市商业银行企业价值进行估价，不能保证评估结果的准确性。部分学者提出行为资产定价理论，对市场有效性理论进行完善。本文以行为资产定价理论为基础，希望避免在市场有效性误区中对上市商业银行进行价值评估

3、。通过本文的研究，希望以BAPM为基础的EVA价值评估能对银行价值进行准确评估，最终达到衡量银行实际价值，指导投资者发现投资机会。本文主要分为五部分：第一部分主要介绍选题背景及研究领域的动态与发展趋势，并简述本文的研究方法及创新点与不足。第二部分主要介绍行为资产定价理论及其用于企业价值评估中的可行性，为后文在将其引入EVA评估模型做铺垫。第三部分主要介绍几种常用的企业价值评估理论以及根据商业银行的特殊性选择出最适合商业银行价值评估模型EVA模型，并将行为资产定价理论引入EVA模型构造出新的模型。第四部分以民生银行作为案例，以引入行为资产定价

4、理论的EVA价值评估法对民生银行进行价值评估。第五部分主要是对本文做一个总结及对未来的展望。关键词：行为资产定价理论EVA民生银行资产评估对策AbstractAbstractAccordingtotheChinaBankingRegulatoryCommissionin2013datashow，therearecurrentlymorethan40000bankinginstitutions，itsshareoftotalassetsofmorethan80%financialinstitutions.AsChina'sfinancialm

5、arketopeningdegreedeepensunceasingly，AmericanCitigroup，StandardCharteredBankofJapancomeingreatnumbers，inavarietyofwaystoexpandChinafinancialmarket.Inthefaceofthefiercemarketcompetition，ourcountrycommercialbankmerger&acquisition，restructuringcaseswillcontinuetoincrease.Inth

6、iscase，thecommercialbankvalueassessmentismoreandmoreimportant.Thecurrentassessmentofthevalueofcommercialbanksmainlybasedoneffectivenessinthemarket，theresearchersthinkthattheinvestorsarerationalpeople，inspecificinvestmentbehaviorinthepursuitofinterestmaximization，riskaversi

7、onandcanbenocosttoobtainusefulinformation.Onthebasisoftheeffectivenessofthemarket，thecompany'ssharepricecanbeeffectivelypricing，marketpricesreflectthetruevalueofthecompany.Theefficientmarketbasedpricingisstilloccupythemainstreamposition，butinmanycases，themarketpremisevalid

8、ityandcannotachieve，thestockpricecannotreflectthevalueofthecompanyisnormal.Inthiscase，som