财务决策与战略【可排版】

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1、建议阅读书目1、理查德•派克（作者），比尔•尼尔（作者），孔宁宁（译荀:《公司财务与投资:决策与战略》，第4版，屮国人民大学出版社，20102、斯蒂芬Alx/a>.罗斯：《公司理财》，第5版，机械工业出版社，2002年。3、道格拉斯・R•爱默瑞，约翰.D.芬尼特：《公司财务管理》，中国人民大学出版社，1999o4、斯蒂芬A.罗斯，伦道夫.韦斯特菲尔德，布拉德福德.乔丹：《公司理财精要》，人民邮电出版社，2002o袁小勇：两家杂志的特邀编审讲座大纲第一讲财务人员的角色与知识结构第二讲财务决策的陷阱与误区第三讲财务人员应牢记的关

2、键概念第一讲财务人员角色与知识结构一、财务与会计的区别财务的目的/功能以货币赚取更多的货币”。财务侧重：未来导向决策估值内部会计的目的/功能：“记录和报告交易”。会计侧重：历史导向记录报告外部二、公司活动的两大主题营销一“发现述没有被满足的需求并满足它”财务一“提升企业/股东的价值”摆止两者的位置很重要，不要把二者混为一谈:——市场营销的0的是让销售变得多余：如果真能找到没冇被满足的需求并做好满足需求的工作，就不用在销售上下太多的功夫。——市场营销并不是像在50年前或100年前那样，为了把己经生产的产品销售出去。相反，制造产

3、品是为了支持市场营销。——公司繁荣依赖于市场营销。公司的其它职能——制造、研发、采购和财务都是为了支持公司在市场的运作而存在的。三、财务人员在企业中的角色辅助经理做决策。财务人员辅助经理决策应把握四个重点：成长性盈利能力财务健全性效率(核心是各部门生产率)财务决策的三个核心领域融资投资营运四、怎样测量核心业务增长率？a=目前年收入b=5年前年收入c二过去5年被收购企业的国内总营业收入d二过去5年国际营业收入变化总和e二过去5年屮由于营业收入确认政策的变化产生的收入总和f二过去5年中公司产品平均价格增长(a-b-c-d-e)f

4、5续如果计算结果小于5%意味着“目前的危机”;大于5%,则与公司市值、利润增长率以及主耍竞争对手的核心业务增长率比较，得出各项比较是否：落后相当超过续如果落后意味着“将要出现问题冬如果相当或超过，则计算未来5年年均增长率:沪期望未来5年增长率*期望市场份额h二未来5年通过收购可以新增收入i二未来5年国际市场具冇的增收潜力未來年均增长率超过5%则前景看好壇长率小于5%意味着停滞不询——每-种情形-都需要提出一些尖锐的问题。[(g+h+i)⑸/a营业风险五、财务决策框架投资决策资产结构企财企业业决盈利融资决策财务/资本结构财务风

5、险六、财务人员知识结构财务人员的知识结构：财务会计（尤其是报表）影响企业生存和发展的表外因素管理经济学金融学管理会计数淫与统计淫随时了解经理在想什么敏锐的洞察力敏锐的洞察力捕捉先导指标：指有助于了解未来的现实情形。要学会在历史资料中寻找先导指标。比较典型的是以下三个指标：影响经营趋势的指标：如投诉率等绩效指标：反映一个企业主要经营过程执行情况的指标。关联指标：与公司未来绩效密切关联的各种条件。杲常数据测试你对数字的敏感案例：歌尔声学的异常数据证监会发行部2008年4月3F1发布公告称：歌尔声学股份冇限公司（首发）在发行审核委

6、员会2008年第47次会议上获通过，笔者简单浏览了该公司财务报表，发现该公司也涉嫌偷税上市。该公司主要产品是微型电声元器件及消费类电声器，在该行业处于国内领先地位，产品以出口为主。2008年营业收入101244万元，增长54%,利润总额是15409万元，每股收益1.14元;2009年1季度，每股收益0.0058元,2008年4季度0.3224元，营业收入同比下降32%,净利润同比下降96%.七、财务人员面临的挑战：会计报表的局限性“无形时代”财务人员需要与吋俱进第二讲财务决策的陷阱和误区一、许多会计概念会误导财务决策利润单位

7、成本平均数原值其他二、从财务决策的角度看利润/净利概念的弱点忽视吋间价值忽视风险忽视相关/无关成本的区别（决策必须且只须考虑相关成本）主观性（易被操纵：折111/摊销；应收款项；存货）虚假性（没冇现金流的利润）就算利润/净利数拯是“真实的”也是如此！案例1：看似正确英实错误的财务决策产品类别销售收入变动成本分摊的固定成本营业利润3000A12000600030002000B19000110006000-1000C21000180004000合计5200035000130004000C应停产吗？（假设停产不对固定成本产生任何影

8、响）？案例2：某企业在A、B、C三种产品选择一种获利最大的产品进行生产，每年总的固定成本15万元，总的生产能力为4万小吋，产品均可销售出去。冇关资料如T：产品A产品B产品C销售单价2050120单位VC12267010产品A产品B产品C单位VC+122670小时/每件制造费用分配率=150