公用事业行业2020年投资策略：风电估值见底，燃气稳健发展

《公用事业行业2020年投资策略：风电估值见底，燃气稳健发展》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、目录索引一、风电：风电抢装明显，设备价格高企5（一）行情回顾5（二）2019年风电发电量温和增长61.2019年前三季度风电发电量温和增长，来风情况低于预期62.弃风限电持续改善，未来改善边际逐渐缩小7（三）新增装机抢装明显，风机设备价格高企81.全国三季度风电新增并网容量增加1308万千瓦82.供给偏紧导致风机设备价格高企9（四）应收账款持续攀升，毛利率下降101.风电运营商应收账款持续攀升102.费用上升+来风不好，净利率下降11（五）平价前风电板块持续阵痛，静待价值回归12（六）重点公司推荐：新天绿色能源(00956.HK)、大唐新能源(01798.HK)、龙

2、源电力(00916.HK)、华能新能源(00958.HK)14（七）风险提示15二、天然气：供需紧张有所缓和，毛差相对稳定16（一）行情回顾16（二）天然气消费增速有所放缓，城燃公司表现尚佳16（三）俄气通气带动进口管道气增长18（四）国家油气管网公司的成立将有利于行业整合19（五）预计今年冬季供需有所缓和，毛差同比有望改善20（六）接驳费政策靴子落地21（七）推荐标的：中国燃气（00384.HK）、新奥能源（02688.HK）、天伦燃气（01600.HK）22（八）风险提示24三、环保：持续关注危废和垃圾处置板块投资机会25（一）行情回顾25（二）持续关注固废危废

3、行业投资机会25（三）垃圾发电：存量补贴力度不变，新项目或将逐步退坡281.住建部发布垃圾焚烧厂评价标准，运营管理水平权重提高282.上海垃圾分类稳步推进293.垃圾发电项目补贴新项目或将逐步退坡29（四）推荐标的：海螺创业（00586.HK）30（五）风险提示30图表索引图1：风电运营商行情回顾（2019年1月1日至2019年11月20日）5图2：2008-2019Q3全国风电发电量和增速6图3：2011-2019Q3全国弃风电量和弃风率7图4：2014-2019Q3全国平均利用小时数7图5：2011-2020E全国新增装机容量9图6：2017-2019Q3全国风

4、机季度公开招标容量9图7：2017-2019金风科技风机月度公开投标价10图8：2015/1-2019/10港股风电运营商PE（TTM）13图9：2015/1-2019/10港股风电运营商PB（LF）13图10：燃气公司行情回顾(2019年1月1日至2019年11月20日涨跌幅%)16图11：中国天然气累计消费量情况（单位：亿立方米）17图12：2017-2021E中国管道气进口量（单位：亿立方米）及其增速19图13：2017-2021E港股城燃公司居民用户平均接驳费（单位：人民币元/户）.21图14：2017-2021E港股城燃公司接驳收入占比22图15：2017

5、-2021E港股城燃公司接驳利润占比22图16：环保公司行情回顾(2019年1月1日至2019年11月20日)25图17：2003-2017年全国危废报告产生与处置情况（单位：万吨）26图18：2008-2017年全国测算危废量与处置情况26图19：我国危废核准处置产能（万吨）27图20：我国持证单位核准利用与实际经营规模（万吨）27图21：2017年危废无害化处置格局：填埋燃烧为主（万吨）28图22：上海市垃圾日均清运量月度环比变动情况29表1：港股风电运营商2017-2019Q1-3年风力发电量（单位：Gwh）7表2：部分弃风省份2018-2019Q1-3弃风率

6、（%）8表3：港股风电运营商应收账款和票据（百万元人民币）11表4：港股风电运营商利息支出（百万元人民币）11表5：港股风电运营商营业收入和营业成本（百万元人民币）12表6：港股风电运营商净利润率12表7：燃气公司行情回顾(2019年1月1日至2019年11月20日)16表8：2016H1-2019H1城燃企业销气增速对比18表9：2016-2019E全国天然气消费量数据（单位：亿立方米）18表10：2016-2021E港股主要城燃运营商销气毛差（单位：人民币元/立方米）20表11：环保公司行情回顾(2019年1月1日至2019年11月20日)25一、风电：风电抢装

7、明显，设备价格高企（一）行情回顾2019年初至11月20日，风电运营商板块行情（龙源电力、华能新能源、大唐新能源、新天绿色能源和协和心能源的市值加权指数）下跌了12.46%，恒生指数上涨了4.04%。风电行业公司中，华能新能源在风电运营商中涨幅最高为45.1%，协和新能源和新天绿色能源次之分别为27.6%和13.3%；风机制造商金风科技涨幅为40.0%；中国高速转动跌幅最大为39.6%。图1：风电运营商行情回顾（2019年1月1日至2019年11月20日）31000300002900028000270002600025000240002300022000恒生指