第10章++营运资金管理

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1、第一节概述一、流动资产投资：是指企业将资金投放并运用于流动资产上的行为。这部分资金也称为流动资金。二、流动资产的定义及内容内容：主要包括货币资金、应收账款、存货等生产经营性资产以及交易性金融资产第十章　营运资金管理流动资产的组成内容流动资产应收及预付款存货交易性金融资产现金及存款应收票据应收账款其他应收款待摊费用预付货款结算资金货币资金在产品、自制半成品产成品、外购商品原材料、燃料、包装物、低值易耗品、修理用备件等材料物资生产储备资金未完工产品资金成品资金短期有价证券及其他三、流动资产的特点（一）较强的变现能力（二）占用形式（实物形态）的可变性和并存性现金－原

2、材料－在产品－产成品－销售应收款－现金收款流动资产的循环与周转流动资产循环与周转的概念流动资金的循环：P350周转和循环的实质含义一致，只是侧重点不同。循环侧重于流动资产的一次性运行过程，而周转则是从资产的连续运行来观察，是指循环的重复性流动资产周转速度定义：流动资产完成周转额与流动资产投资额之比公式：P351加速流动资产周转的含义和意义含义：一般是指流动资产投资额不变或减少但完成更多的周转额；或者说流动资产的投资额和周转额均增加，但周转额增长率大于流动资产投资额增长率加速周转的意义：提高流动资产的利用效率、扩大生产经营规模、提高经济效益三、流动资产的特点（续

3、）（三）周转的频繁性流动资金的循环与企业生产经营周期循环相一致。相比之下，固定资产每完成一次循环，则企业生产经营循环要完成数次或数十次（四）资金占用水平的波动性流动资产占用资金随企业原材料储备、产成品库存量及产销量等的变化而起伏，对季节性商品生产的企业而言，情况更明显如果资金短缺，那么如何筹措资金呢？四、流动资产的筹资和投资策略（一）流动资产融资策略P353流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产企业流动资产所需资金应当合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系1．到期日搭配型筹资策略时间资产与融资长期融资固定资产流动资产短期融资筹资方式的期限选择与资产投资的

4、到期日相一致，即临时性流动资产通过短期负债融资，永久性的流动资产和所有的固定资产通过长期资本融资2．保守型筹资策略公司为了降低与短期借款有关的风险，可以采用较大比例的长期融资企业所有的固定资产、永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集.时间资产与融资长期融资固定资产流动资产短期融资公司用更大比例的短期融资时，与短期融资有关的风险会增加企业临时性流动资产和一部分永久性流动资产由短期资金筹集，另一部分永久性流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措时间资产与融资长期融资固定资产流动资产短期融资3．积

5、极（冒险）型筹资策略书上例子四、流动资产的筹资和投资策略（二）流动资产投资策略目标：确定合理的流动资产投资规模流动资产投资规模是指在总资产既定的前提下，流动资产在总资产中所占的比例，或流动资产与长期资产之间的比例关系长期资产包括固定资产、无形资产、长期投资等，其中固定资产是最主要的长期资产，通常以固定资产代表长期资产流动资产水平冒险的投资组合适中的投资组合保守的投资组合销售额正常需要量保险储备量书上例子总结从前述可知，流动资产投资是一种不断投入，不断收回，循环往复的过程，没有终止日。因此，无法用评价长期投资那样的方法，以报酬率或NPV来评价投资的优劣那么，应当

6、如何对其进行评价呢？由于流动资产流动性好，相对的盈利性较差，且所需资金主要是短期筹资（成本较低），而不是中长期融资（成本较高），但相对于长期借款而言，短期借款还本付息压力大，风险高因此，从盈利性和风险性两个角度看，对流动资产的管理要做到流动资产保持最佳投资水平（占用成本最低）