金融衍生工具與企業外匯風險控制對策探討

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1、金融衍生工具與企業外匯風險控制對策探［摘要］本文將首先從金融衍生工具的發展史出發，探討我企業在全球化背景下的外匯風險控制問題，最後從企業風險控制意識、機構設置以及在戰略上提出策略［關鍵詞］金融衍生工具；外匯風險；風險管理［中圖分類號］F832［文獻標識碼］A［文章編號］1005-6432(2011)22-0053-021金融衍生工具的迅猛發展金融衍生工具，也就是人們理論上說的“雙邊支付協議”。即指在金融基礎工具的價值上派生或進一步發展起來的一種金融工具。現今，金融衍生工具所涵蓋的基礎工具包括利率、匯率、商品、股權和其他指數等。在此基礎上發展起來的金融衍生工具從性質上可以概括為兩

2、類，即一類是期貨，另一類是期權。當前，伴隨著全球經濟的發展，金融衍生工具也變得日趨多樣化、復雜化。在發展過程中，新的經濟問題不斷湧現。為解決新問題，新的金融衍生工具也隨之出現。相反,新的金融衍生工具的發展本身亦衍生出新的問題和風險，促進瞭更新一代金融衍生工具的產生。一般而言，金融衍生工具產生和迅猛發展主要可以歸納為以下幾個原因：第一，降低籌資成本和提高籌資效率。金融衍生工具中的利率調整期業務可以有效地降低籌措資金者的籌資成本,而金融衍生工具中的貨幣調期業務在拓寬籌資渠道，提高籌資效率方面具有明顯優勢第二，降低企業經營風險。近年來，世界各國經濟增長動力不足，經濟周期波動加大，給政

3、府的宏觀調控帶來一定困難。金融衍生工具能有效地將風險厭惡者所面臨的風險轉移給風險喜好者。比如現有的利率調期業務能使某些具有浮動利率的貸款轉換成固定利率的貸款，從而擺脫瞭利率波動的風險第三，現代通信技術、信息處理技術的發展以及全球金融監管制度的放松等有利條件促進瞭金融衍生工具發展。當代先進科學技術的出現,使得投資者運用套期保值、套利和其他風險管理策略的成本費用得以大大降低，受益大大提高,從而也使金融衍生工具供給量大大增加第四,最新金融期權定價模型等衍生工具的估價模型和技術方法取得突破並有瞭長足的進展,這有利於投資者更為準確地對金融衍生工具進行估價、風險管理,有利於衍生工具的發行和

4、使用，從而進一步促進瞭金融衍生工具的飛速發展2當前企業外匯風險控制分析從當前我國的外匯金融資產總量來看,2010年年末金融機構外幣存款餘額已經高達52159.08億元人民幣，占同期金融機構總資產的12%左右。同時,金融機構持有的國外淨資產為81729.39億元人民幣,傢外匯儲備2010年已達到28473億美元，同比增長18.7%o因此，我金融機構和廣大企業都面臨匯率風險的可能越來越大，對與外匯有關的金融衍生產品需求也越來越強烈。從目前外資企業角度來看，截至2010年年底，我進出口總額達到16247.83億美元，外貿依存度達到65.28%,外商直接投資規模已高達1577.23億美

5、元，若按照現留存20%的比例計算，外貿企業每年有約40000多億元人民幣的外匯面臨著較大的匯率風險。加之近年來進出口總額和外貿依存度分別以年均10%和2%〜3%的速度增長，我們有理由相信，未來匯率風險將隨之增加。盡管當前相關政府監管機構的現有結售匯管理規定已經允許有遠期支付合同或者償債協議的用匯單位可以通過外匯指定銀行辦理遠期買賣及其他保值業務，但由於風險意識、交易成本、信息不對稱等因素的影響，國內相關企業在實踐中均未能有效規避匯率風險。另外,隨著人民幣升值預期的加大，人民幣對其他貨幣的相對不斷貶值，對以外貿為主的企業產生瞭意義重大的不同影響，特別是加大瞭一些以進口為主的外貿企

6、業，尤其是從美國以外的國傢進口材料的成本，從而使企業的經營效率、成本利潤率均有所下降。因此，這類企業會對金融衍生產品產生強烈的需求，希望通過在金融市場上以套期保值或對沖等方式鎖定進口成本，規避匯率不利變動帶來的不確定性風險從總體看，較大規模的外匯金融資產和外貿依存度表明,我國金融機構和實體外貿部門面臨著較大的外匯風險。因此,客觀上對外匯型金融衍生產品等具有避險功能的衍生工具提出瞭更高的需求。今後,隨著我國資本項目的進一步開放,這一需求將會在金融外匯衍生產品交易種類和交易規模上呈現出井噴式的快速增長3企業外匯風險控制應對策略當前我國企業所面臨的外匯風險是隨著全球化相依相伴的。經濟

7、全球化是大勢所趨,是謀求世界最大經濟福利的要求應運而生的。因此隻有利用好全球化這一歷史發展機遇,把握好國際與國內兩個市場、兩種資源，尤其是與外匯相關的金融衍生工具等，才能更好地加強企業對外匯風險的管理和控制能力第一，運用金融衍生工具，樹立大局意識，同時緊盯世界金融市場的發展變化。隨著我進一步深化改革的展開，我國經濟已經步入全球化的世界市場之中。際期貨價格必將深刻影響和左右著國內期貨價格。同時，國際經濟的任何變化也會成為影響我國經濟發展的因素之一。在此全球經濟聯為一體，國際匯率的形成機制也必將