有色金属行业3月份投资策略

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1、有色金属行业行业结构性投资机会更为明确有色金属板块52周走势—岀〈巾力）资料来源:wind资讯近期相关报告：1.稀土永磁投资机会较棊本金属明确一-有色金属2011年2月份投资策略2.结构性投资机会在延续，继续看好稀上永磁-一有色金属2011年投资策略3.结构调整-一冇色金属2010年屮期投资策略有色金属行业3月份投资策略1.2月份板块走势回顾及成因2刀份，冇色金属（申万）涨幅为12.20%,上证综指涨幅为4.10%,涨幅跑赢大盘&1个百分点。1-2月份，有色金属（申万）跌幅为2.53%,上证综指涨幅为1.84%,涨幅跑输4.37个市分点。2月份，金属

2、新材料板块小幅跑赢行业指数5.03个百分点，冶炼板块继续跑输行业指数，结构性投资机会在延续，板块走势基木符合预期。屮国因素和美国因素继续影响板块的整体走势，在基木金属价格继续高位展荡而二级市场板块估值冇所降低的条件下，本月板块的整体走势优于上月。2.3月份：行业结构性投资机会更为明确做为支撐力量的美国因素，因为其通胀预期改变而使其货币政策有提早进入紧缩预期，这一力量在减弱。而屮国的结构调整的步伐在深入且流动性收紧预期仍在加强，中国因素的“负面”作用有增无减，基本金属上行压力加大，行业不存在整体性投资机会，和対而言，金属新材料及铝深加工业结构性投资机会

3、更为突岀。•基本金属：铜基本面最优，但库存增加使铜价上行压力增大。•黄金：金价中长期上涨基础进一步坚实，行业景气度较高，但不耍过分看重地缘政治对金价的彫响。•金属新材料：政策层层推进，稀土永磁继续受益行业的高景气度。•铝深加工：受益于经济结构调整，金属深加工行业受益较大，景气度较高。电子铝材业在未來5-10年有望维持15%左右的增长，深加工业中细分行业景气度最高，重点公司受益。3.投资策略受美国通胀预期改变及国内经济结构调整逐步深入的影响，我们认为行业不具有趋势性的投资机会，维持行业“屮性”的投资评级，但板块的结构性投资机会进一步明确。投资主线分三条

4、，一是继续看好稀土永磁，重点关注中科三环、宁波韵升。二是关注受益于消费升级以及新经济的铝深加工板块，重点关注东阳光铝、新蹭众和。三是继续关注黄金业的屮长期投资机会，重点山东黄金、屮金黄金。4.投资风险宏观经济尤英是美国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的聚产时间的不确定性；中国经济结构调整步伐低于预期。市场有风险・投资须谨慎1、2月份有色金属走势回顾及成因分析1.12月份有色金属板块走势回顾表1：2月份有色板块涨幅与上证综指涨幅日期有色金属（中万）上证综合指数20110131-20

5、11022812.20%4.10%20110104-20110228-2.53%1.84%资料来源:wind大通证券研发中心表2：2月份有色金属各子板块涨幅日期有色金属新材料有色冶炼20110104-2011020117.23%11.54%资料來源：wind大通证券研发中心图1：2月份各子板块走势金屈新材料H（心万）有色金丿闽治炼H（川万）资料来源：wind人通证券研发屮心2月份,有色金属（申万）涨幅为12.20%,上证综指涨幅为4.10%,涨幅跑赢大盘&1个百分点。1-2月份，有色金展（申万）跌幅为2.53%,上证综指涨幅为1.84%,涨幅跑输4.

6、37个百分点。2月份，金属新材料板块小幅跑赢行业指数2.03个百分点，冶炼板块继续跑输行业指数，结构性投资机会在延续，板块走势基木符合预期。1.2有色板块走势成因分析1.2.1金属价格走势图2：1月份LME金属价格走势图3：1月份SHFE金属价格走势月场外盘LMBWJJ场内盘LM£ffl3月场內盘LMB锌3月场内盘沪铝连三

7、■沪铜连三一沪锌连三资料来源:wind大通证券研发111心表3：1月份伦沪两市金属价格涨幅日期LME铝3月LME铜3月LME铅3月LME锌3月沪铝连三沪铜连三沪锌连三20110104-201002012.90%1.44%2.07%

8、3.83%1.03%0.99%3.94%资料来源：wind人通证券研发屮心2月份，两市基本金属价格依旧表现出较为明显的震荡走势，至月末人多金属收高。黄金价格在2月份上涨5.90%,稀土价格继续上涨，氧化错钱最高价已达35万元/吨，较2月初价格30万元/吨，上涨16.7%。图4：1月份伦金走势图5：氧化错钱价格走势国际现货黄金Q空鼻竺®：、洒资料來源：wind大通证券研发中心资料來源：百川资讯大通证券研发中心1.2.2板块走势成因分析：2刀份，中国因素和美国因素继续影响板块的整体走势，在基本金属价格继续高位震荡而二级市场板块估值冇所降低的条件下，本月板

9、块的整体走势优丁上月。中国的经济结构调整在走向深入，房地产业调控在走向深入。继1刀26日中国房地产调控政策更