家用电器行业9月家电零售和企业出货端数据解读：低基数带动9月空调内销反弹，冰洗厨电终端零售低迷

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1、1.空调：低基数带动9月内销反弹，外销延续稳定增长1.19月空调内销同比上升8.11%，出口同比上涨8.1%根据产业在线披露，2019年9月空调行业实现产量989万台，同比增长9.12%；销量971万台，同比增长8.1%，其中内销667万台，同比增长8.11%，出口304万台，同比增长8.1%。9月空调内外销双双实现大个位数增长也在预期之中，我们分析内销增长的主要原因：一是去年整体基数小，2018年下半年行业在库存压力下，出货端大幅收缩回调，导致今年9月实现增长的压力减缓；二是企业在终端市场竞争依旧很激烈，尤其是美的进攻步伐一直没有停下来，从年初到现在都在积极抢占市场，8、9月美的安装卡增速也

2、维持高位，一定程度上带动了大盘。出口方面，9月继续稳定增长，主要是占据中国出口20%份额的北美市场启动；其他主力区域亚洲整体平稳；欧洲暴热终端库存消化有效果，对于明年利好；非洲和南美此涨彼消。累计来看，空调行业1-9月产销量分别下降0.97%和1.2%，其中内销下滑0.74%，外销下滑1.93%。图1：9月空调行业内销同比上升8.11%（单位：万台，%）1,2001,00080060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2017201820192018yoy2019yoy资料来源：产业在线，研究图2

3、：9月空调行业出口同比上升8.1%（单位：万台，%）90080070060050040030020010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2017201820192018yoy2019yoy资料来源：产业在线，研究重点公司：格力控制出货意图明显，美的海尔高增长。重点公司方面，截至9月份格力、美的、海尔、奥克斯内销增速分别为-8.96%、52%、40%和42.86%，其中格力5-9月连续三个月内销出货下滑，控制出货意图明显，美的整体促销效果领跑行业，同比增速超过50%，海尔奥克斯也实现了高增长。格力9

4、月销量同比下降7.96%，其中内销同比下降8.96%，出口同比下降2.99%；美的9月销量同比增长36.59%，其中内销增长52%，出口同比增长12.5%；海尔9月份销量同比上升32.56%，其中内销同比上升40%，出口同期持平；奥克斯月份销量同比上升25.22%，其中出口同比增长3.85%，内销上升42.86%。图3：9月格力空调内销出货同比下降8.96%（单位：万台、%）4003503002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%2017201820192018yoy2019yoy

5、资料来源：产业在线，研究图4：9月美的空调内销出货同比增长52%（单位：万台，%）3002502001501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%2017201820192018yoy2019yoy资料来源：产业在线，研究图5：9月海尔空调内销出货同比上升40%（单位：万台、%）14080%12060%10040%8020%600%40-20%20-40%01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-60%2017201820192018yoy2019yoy资料来源：产业在线，研究寡头垄

6、断行业集中度持续提高，9月CR4内销市占率同比提2.9个pcts、环比提升1.1个pcts。从各品牌出货端的内销市占率观察，9月份美的内销量市占率环比下降0.03个pcts至28.5%；格力9月市占率环比提升3.18个pcts至45.7%；奥克斯和海尔9月市占率均有所下滑，分别下滑1.07个pcts和0.98个pcts，其余品牌的市场份额进一步被挤压，寡头垄断行业集中度持续提高。图6：9月CR4空调内销市占率88.2%（单位：%）1009080706050403020100格力美的海尔奥克斯资料来源：产业在线，研究1.1零售端：9月终端零售线上线下表现分化，渠道库存进入去化阶段9月终端零售线上

7、、线下表现分化，零售均价持平略降。根据中怡康线下数据，9月份空调零售额和零售量分别同比下滑11.4%和7.3%，降幅环比增大（8月份-5.5%和-7.3%）；天猫淘宝数据显示，9月份空调零售额和零售量分别同比上涨32.06%和35.76%。拉长到1-9月份数据看，线上销售量、额保持34%的增幅。价格方面，9月线上行业零售均价同比下降2.72%，其中美的下滑9.2%，海尔下滑13.5%，降价促销意图