家用电器行业2018年12月家电零售和企业出货端数据解读：空调内销止跌转增，2018年全年空调内销增速5％

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1、1.空调：12月内销同比止跌转增，外销抢订单表现强劲1.112月空调内销同比增长5.08%，出口同比增长24.76%根据产业在线披露，2018年12月空调行业实现产量1157万台，同比增长3.20%，销量1069万台，同比增长11.78%，其中内销663万台，同比增长5.08%，出口406万台，同比增长24.76%。12月空调出货端数据回升主要由出口拉动，但12月内销终于扭转连续5个月的下跌态势，实现同比5.08%的增长。我们分析12月空调内外销年末翘尾效应的原因包括：内因是春节备货和年底冲业绩带动增长，外因是外贸环境不确定性因素扰动，虽然12月中美贸易关系有所缓和，

2、但外企对于关税的不确定性仍保持谨慎态度，因此导致2018年全年外销增速好于内销。累计来看，2018年全年空调行业实现年产量14983万台，同比增长4.54%，实现销量15067万台，同比增长6.46%，其中内销9279万台，同比增长4.76%，出口5788万台，同比增加9.31%。图1：12月空调行业内销同比增长5.08%（单位：万台，%）1,2001,00080060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2016201720182017yoy2018yoy资料来源：产业在

3、线，申万宏源研究图2：12月空调行业出口同比增长24.76%（单位：万台，%）90080070060050040030020010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明2016201720182017yoy2018yoy资料来源：产业在线，申万宏源研究重点公司：格力、海尔内外销出货增速低于行业，奥克斯2018年全年整体增速领先分公司看，12月单月内销增速格力>海尔；格力、海尔内外销出货增速均低于行业平均水平；二线品牌奥克斯内销增速远超行

4、业，外销增速优于行业。格力12月销量同比下滑4.95%，其中出口同比增长17.65%，内销下滑11.37%；海尔12月份销量同比下滑17.72%，其中出口同比下滑15.79%，内销同比下滑18.33%；奥克斯12月份销量同比增长67.75%，其中出口同比增长28.74%，内销增长114.29%。从2018年全年的整体表现来看，格力、海尔、奥克斯内销增速分别为3.39%、2.96%、4.55%和28.96%。图3：12月格力空调内销出货同比下滑11.37%（单位：万台、%）400.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.

5、001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月100%80%60%40%20%0%-20%-40%2016201720182017yoy2018yoy资料来源：产业在线，申万宏源研究图4：12月海尔空调内销出货同比下滑18.33%（单位：万台、%）140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月200%150%100%50%0%-50%请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明2016201720182017yoy2018yoy资料来源：产业在线，申万宏源研究

6、1.1空调零售端：双十一促销透支需求，12月零售市场惨淡中怡康：12月空调终端零售同比跌幅较大。根据中怡康线下KA渠道数据，2018年12月空调零售额和零售量分别同比下跌17.78%和20.8%，龙头表现稍好于行业。我们认为双十一促销透支年底消费需求，导致12月空调终端零售数据跌幅较大。从2018年全年看，空调线下零售端实现零售额554亿元，同比下跌3.37%；实现零售量1401万台，同比下跌6.96%。奥维云网：线上增速有所放缓，结构升级带动均价提升。线下市场，根据奥维云网（AVC）线下全渠道推总数据，2018年空调线下市场实现零售额1399亿元，同比下降1.5%，

7、实现零售量3643万套，同比下降4.2%。线上市场，根据奥维云网（AVC）线上推总数据显示，2018年空调线上整体市场实现零售额612亿元，同比增长19.7%，实现零售量为2060万台，同比增长13.7%。我们发现在电商红利逐渐消失的背景下，线上销售增速有所降档，但从价格方面看，变频、节能产品占比提升推动整体均价上涨5.7%，线上、线下市场产品均价进一步缩小。行业竞争格局方面，线上、线下市场份额均持续向头部企业集中，二线中小品牌生存压力加剧。图5：12月我国空调线下市场分产品均价及同比图6：12月我国空调线上市场分产品均价及同比10000900080