家用电器行业12月家电零售和企业出货端数据点评：空调17年内销增速46%，继续首推低估值龙头格力电器

《家用电器行业12月家电零售和企业出货端数据点评：空调17年内销增速46%，继续首推低估值龙头格力电器》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业及产业家用电器2018年01月22日行空调17年内销增速46%，继续首业研究/推低估值龙头格力电器行业看好——12月家电零售和企业出货端数据点评点评相关研究本期投资提示："关注低估值家电龙头，继续首推格力电证器——《2018/01/08-2018/01/12》家17年空调内销增速46%，渠道补库存仍处进行时。根据产业在线数据，空调行业12月券电周报"2018年1月15日销量957万台，同比增长12.2%(全年1.42亿台，同比增长30.5%)，其中内销631万台，研"海外资金持续净流入，首推低估值龙头究同比增长21.4%（全年8857万台，同比增长46.4%

2、）；格力电器12月销量同比增长格力电器——报《2018/01/01-2018/01/05》家电周报12.9%(全年增长27.6%)，其中出口和内销分别同比增长21.4%和10.7%(全年增长15.3%告"2018年1月8日和32.5%)；美的集团12月销量同比增长24.1%(全年增长44.8%)，其中出口和内销分别同比增长12.5%和49.6%(全年增长12.9%和83.2%)；青岛海尔12月份销量同比增长5.17%(全年增长46.4%)，其中出口和内销分别同比增长5.6%和50%(全年增长35.1%和证券分析师54.5%)。从单月内销增速来看，海尔、美的增速领先

3、，我们判断经销商或由于涨价预期下刘迟到A0230515050001提前拿货导致12月份增速较高，格力全年业绩达成前提下内销增速主动放缓。对比产业liucd@swsresearch.com周海晨A0230511040036在线和中怡康内销增速，自去年8月份以来空调出货端内销增速持续高于终端零售增速，zhouhc@swsresearch.com渠道补库存周期继续进行中。研究支持马王杰A0230116090005空调零售端：家电龙头强者恒强、市占率持续提升。根据中怡康数据，空调零售量12月mawj2@swsresearch.com同比增长3.24%，重点公司中格力、美

4、的和海尔空调零售量分别同比增长3.6%、20.1%联系人和1.5%，全年分别同比增长14%、8.8%和8.8%。从零售量市场份额看，格力提升幅度史晋星最大（2.6个pcts），美的和海尔分别提升0.85和0.36个pct。(8621)23297818×转shijx@swsresearch.com冰洗：行业整体下滑，海尔表现突出。根据中怡康数据，冰箱12月零售量同比下滑14.1%（全年下滑11.4%），其中海尔相对表现最佳，12月销量保持稳定（全年微幅下滑2.4%），零售量市占率同比提升2.52个pcts达27.64%；美的和美菱全年零售量分别同比下滑18.5%和

5、12.3%，零售量市占率小幅下降1.03和0.18个pct到12.47%和10.62%。洗衣机12月零售量整体下滑7.2%（全年下滑9.2%），其中海尔12月零售量逆势增长4.4%，全年量跌（6.14%）价涨零售额增长9.1%，零售量市占率同比提升0.83个pct到27.6%；美的和小天鹅全年零售量分别同比下滑5.2%和8.6%，二者构成的美的系零售量市占率同比提升0.46个pct到27.4%。小家电：破壁料理机/吸尘器/空气净化器增速领先。根据中怡康数据，破壁料理机和吸尘器等消费升级类新品12月份线下销售额分别同比增长126%和20%。零售额市占率方面，美的、

6、九阳、莱克电气市场份额继续提升。空调渠道补库存进行时，继续首推低估值龙头格力电器：预计格力2017-2019年净利润225亿、260亿和297亿元，对应市盈率14倍、12倍和10倍，相比大金工业等国外公司仍有较大估值折价，预计估值差有望进一步缩小。此外白电龙头继续推荐青岛海尔和美的集团，海尔理顺产品和渠道机制后，旗下多品牌发力零售终端市场占有率，产品高端化持续引领行业发展，预计公司2017-2019年每股收益1.18元、1.38元和1.59元，对应市盈率18倍、15倍和13倍；美的集团我们预计公司2018年整体收入增长在15%以上，利润增速好于收入，预计公司20

7、17-2019年净利润180亿元、227亿元和267亿元，对应市盈率22倍、19倍和16倍。小家电推荐苏泊尔，公司整合WMF和上海赛博电器后，本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com)使用。1内销补足高端品牌、外销加强订单转移，预计公司2017-2019年净利润分别为12.97亿、15.80亿和19.08亿，对应市盈率27倍、22倍和18倍。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1．空调数据1.1产业在线：出货端继续高增长，龙头公司领跑1）12月空调行业内销增长21.38%，出口增速环比下滑据产业在线数

8、据披露，2