企业财务风险管理教学课件作者张曾莲12金融环境风险管理课件

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1、第十二章金融环境风险管理第一节利率风险管理第二节汇率风险管理第三节信用风险管理第四节操作风险管理第五节流动性风险管理第六节市场风险管理第一节利率风险管理利率风险概述利率风险的识别利率风险的评估利率风险的控制案例分析：中化公司的利率风险管理引例中兴通讯（000063.SZ）在其2011年年报中披露了其面临的利率风险。随着本集团借贷规模的不断增加，国家借贷利率的波动将直接使本集团所承担的利息总额发生变动，进而影响本集团的盈利能力。引例怡亚通（002183.SZ）在其2011年年报中披露了其面临的利率风险。固定利率和浮动利率的带息金融工具分别使本公司面临公允价值利率风险及现金流量利率

2、风险。对策：本公司已订立利率掉期合同，建立适当的固定和浮动利率风险组合，以符合本公司的利率政策。引例深高速（600548.SH）在其2011年年报中披露了其面临的利率风险。报告期内，人民币仍处于加息周期，同时，受银行信贷规模紧缩影响，获取低于基准利率的优惠条件的难度也在加大，这使得集团财务成本面临较大的上升压力。对策：年内，公司采取了以下措施降低利率风险：(1)在继续利用委托贷款、外币贷款等低利率融资方式的同时，加大资本市场直接融资工具的运用。(2)发行中长期债券，降低及锁定成本。公司于2011年发行的5年期15亿元的公司债券，其利率较同期银行贷款基准利率低约11%。(3)通过

3、与银行积极协调，争取到部分项目贷款仍按优惠利率执行。(4)针对库存现金规模增加的实际情况，安排不同期限结构的存款，在保证资金安全性和灵活性的基础上，提高资金收益。引例海通证券（600837.SH）在其2011年年报中披露了其面临的利率风险：利率风险是指因市场利率变动而导致的风险，公司资产中有关利率风险的部分主要包括货币性存款、债券投资等。2011年债券市场跌宕起伏。受到CPI高位运行，以及多次上调商业银行存款准备金率和加息等因素的影响。引例广深铁路（601333.SH）在其2011年年报中披露了利率风险：公司短期内不需要使用的资金以活期或定期储蓄的形式，存于商业银行，且没有采用

4、任何有市场风险的方式进行交易。若相关利率发生较大波动，将对公司的经营业绩产生一定影响。同时公司持有应付债券，应付债券的利率固定，将使公司面临公允价值的利率风险。利率风险概述利率风险是指市场利率变动的不确定性给风险敞口持有者造成损失的可能性。利率风险的识别来源利率水平的变化（绝对利率风险）收益率曲线形状的变化（收益率曲线风险）风险敞口与风险管理战略之间的不匹配（基差风险）影响因素资金的供求状况经济状况对经济形势的预期政府的货币政策利率风险的评估公司对于融入的资金，可以通过构建系统性的方法来识别和量化利率风险暴露。具体而言，企业针对每一种货币，可以建立现存和预期的风险暴露组合，首先

5、企业需要确认借款总额以及浮动利率与固定利率情况下分别的借款金额。通过组合量化不同货币、不同期限下企业利润对于利率波动的敏感性。利率风险的控制利率风险管理的原则利率风险管理的模式动态组合管理利率风险免疫对利率进行套期保值利用远期利率协议控制短期利率风险使用利率掉期控制长期利率风险采用债务期货灵活规范控制利率风险利率风险管理的原则保值原则成本原则适合原则利率风险管理的模式简单的固定利率掉期掉期方案的基础形式，即将浮动利率转换为固定利率，从而达到锁定资金成本的目的，但在利率上升期，市场固定利率往往远高于浮动利率，意味着交易前期公司需要支付较大金额，而且如果未来利率上升幅度有限，公司将

6、面临保值成本过高的风险。结构性利率掉期公司根据自身对未来利率走势的判断加入各种结构、个性化地反映自身对利率走势的观点，进行形式多样的利率互换方式，达到节省财务费用，降低资金成本目的，但是如果公司对利率走势判断出现重大偏差，或者不注重后期跟踪管理，其产品本身存在较大风险。案例分析：中化公司的利率风险管理结构性掉期产品方案一结构性掉期产品方案二——利率掉期期权结构性掉期产品方案三——“滚雪球”方案第二节汇率风险管理汇率风险概述汇率风险的成因汇率风险的分类汇率风险的识别汇率风险的评估汇率风险的控制案例分析：中化公司的汇率风险管理案例分析：神华集团的外汇风险管理引例盐田港（000088

7、.SZ）在其2011年年报中披露了汇率风险：公司参股的盐田国际（一、二期）业务采用港币计价并以港币作为记账本位币，汇率变动将对本公司的长期股权投资及投资收益产生一定影响。措施：公司将继续加强与码头公司的沟通协调，尽量减少相关影响。引例国际实业（000159.SZ）在其2011年年报中披露了汇率风险：国际经济形势的变化直接影响着汇率的变动，对公司进出口贸易业务有直接的影响。对策：公司将认真研究宏观经济政策，跟踪汇率行情变动，采取灵活的购销措施，根据汇率和市场情况确定进出口量，同时可采取适合的结