生物医药行业深度报告：纳斯达克vs科创板，孕育牛股，风险并存

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1、生物医药·行业深度报告正文目录一、纳斯达克市场整体表现优异51.1纳斯达克交易所上市公司数量领衔美国三大交易所51.21.3二、2.12.22.32.42.5纳斯达克指数涨幅突出6纳斯达克上市公司盈利情况分化大6医疗保健板块是纳斯达克的重要组成部分7医疗保健是占比最高的行业7盈利情况分析：未盈利公司占比达85%8股价走势分析：上市至今实现正收益的公司占比为38%9业绩为王：行业佼佼者引领股价涨势9医疗保健板块的中概股：创新药公司表现优秀122.6纳斯达克市场对待上市后多年不盈利的公司较宽容13三、3.13.23.3四、建议关注科创板医疗保健行业14首批递交上市申请的公司财务指标优异

2、15已上市医疗保健独角兽企业颇受资本市场青睐16大批潜在创新药标的待上市，科创板医疗保健行业值得期待16风险提示：183/19请务必阅读正文后免责条款生物医药·行业深度报告图表目录图表1图表2图表3图表4图表5图表6图表7图表8图表9图表10图表11图表12图表13图表14图表15图表16图表17图表18图表19图表20图表21图表22美国三大交易所情况5美国三大证交所股票数量5纳斯达克市场分类6美国三大证交所指数走势6纳斯达克上市公司规模分类占比（单位：美元）7纳斯达克医疗保健行业上市公司规模分类占比（单位：美元）7医疗保健是占比最高的行业8纳斯达克上市公司所在国分类8纳斯达克医

3、疗保健上市公司分类8纳斯达克医疗保健板块盈利情况9医疗保健公司从上市至今股价涨幅分类占比9医疗保健公司从上市至今年复合股价涨幅分类占比9纳斯达克市值大于100亿美元的医疗保健公司（单位：亿美元）10纳斯达克市值大于100亿美元的医疗保健公司11纳斯达克医疗保健百亿市值公司画像12纳斯达克医疗保健板块上市的中概股（单位：亿美元）13SEATTLEGENETICS业绩及股价走势13精密科学业绩及股价走势14科创板已申报企业分类14申报科创板的生物医药公司（单位：亿元）15已上市独角兽企业情况（单位：亿美元）16部分潜在科创板上市标的164/19请务必阅读正文后免责条款生物医药·行业深度

4、报告一、纳斯达克市场整体表现优异1.1纳斯达克交易所上市公司数量领衔美国三大交易所美国证券市场主要由纽约证券交易所、美国证券交易所和纳斯达克证券交易所构成，不同交易所具有不同的上市标准，分别类比国内的主板、中小板、创业板和科创板。纽交所作为美国老牌企业聚集地，其总市值达到29万亿美元，交易量和交易金额位列第一。纳斯达克交易所是后起之秀，虽然成立最晚，但成交活跃，上市公司数量最多，其总市值达到13万亿美元。图表1美国三大交易所情况纽约证券交易所美国证券交易所1903年1921年有盈利和资产规模等限制有资产规模和公众股等限制宽松，不限盈利、不限成立年限等多为世界前500强企业中小型企业

5、主板市场中小板纳斯达克证券交易所1971年多为科技公司科创板、创业板纽约证券交易所美国证券交易所纳斯达克证券交易所20442192761286353104013168542120741295198321171资料来源：wind，平安证券研究所由于纳斯达克证券上市门槛较低，并且积极开拓全球市场，是大量中小型公司的理想上市平台。自从纳斯达克证券交易所在1971年成立以来，上市公司数量快速增加，到2019年已有2761支股票，领头三大交易所。2013年以后，每年在纳斯达克上市的公司数量明显增多，2018年超过250家，创历年新高。图表2美国三大证交所股票数量资料来源：wind，平安证券研

6、究所根据上市标准不同，纳斯达克分为精选市场、全球市场和资本市场三个层次。其中纳斯达克精选市场具有较高的上市标准，而纳斯达克资本市场的上市标准则非常宽松。纳斯达克的理念是“宽进严5/19请务必阅读正文后免责条款行情资料股票数量市值（亿美元）月成交量（亿股）月成交金额（亿美元）基本资料成立时间上市门槛上市公司类型对标国内生物医药·行业深度报告出”，满足条件就可以上市，但如果上市后流动性不够就得退市，给了市场充分的定价权。由于上市公司质量参差不齐，也对投资者提出了更高的要求。图表3纳斯达克市场分类NASDAQ精选市场(GS)NASDAQ全球市场(GM)NASDAQ资本市场(CM)净利润、

7、市值+收入、市值+收入+现金流、市值+收入+股东权益股东权益+经营年限、股东权益+净利润、市值、总资产+总收入，四种中的一种经营年限、市值、或净利润这三项指标中的一项1431上市标准高457一般标准873上市标准最低资料来源：wind，NASDAQ，平安证券研究所1.2纳斯达克指数涨幅突出纳斯达克受到众多上市公司的青睐，同时投资机构们也乐于在此寻宝，在各方资金的追捧之下，纳斯达克指数在三大指数中表现最为亮眼。从1971年开始交易，到2019年，纳斯达克指数翻了76倍，