其他家用轻工行业品牌家居的白银时代系列报告（四）：行业蓝海空间广阔，整体卫浴方兴未艾

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1、证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20图表目录图表1：整体卫浴装配示意图4图表2：整体卫浴成品示意图4图表3：整体卫浴相关材料4图表4：SMC材料的技术参数5图表5：传统卫浴与整体卫浴装修对比5图表6：整体卫浴生产流程6图表7：全球装配式建筑市场规模及增速7图表8：装配式建筑施工现场示例7图表9：有关发展装配式建筑的国家政策7图表10：中国装配式建筑市场规模及增速8图表11：中国装配式建筑行业需求结构占比8图表12：住房城乡建设部发布的装配式建筑及整体卫浴相关技术标准8图表13：2013-2018中端连锁酒店规模增长9图表14：2013-2018经济型

2、快捷酒店规模增长9图表15：租赁人口占比与租赁房屋套数占比国际比较9图表16：B2C房源市场占比的国际比较9图表17：整体卫浴公装市场（经济快捷酒店与中端酒店）空间测算10图表18：整体卫浴家装市场空间测算11图表19：科逸股份整体卫浴收入规模（亿元）11图表20：科逸股份整体卫浴毛利率水平11图表21：苏州科逸产业布局12图表22：有巢氏整体卫浴产品示例12图表23：海鸥住工整体卫浴相关项目进展13图表24：上市公司、实际控制人、高管及苏州科逸前高管共同出资成立惠达住工13图表25：惠达卫浴整体卫浴产品示例14证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20一

3、、整体卫浴：卫浴市场发展新趋势（一）源于美国，兴于日本，整装卫浴快速发展国际上，装配式卫生间一般被称为UnitBathroom或SystemBathroom，国内被称为整体卫浴、整装卫浴、整体卫生间、系统卫浴等，是“由一件或一件以上的卫生洁具、构件和配件经工厂组装或现场组装而成的具有卫浴功能的整体空间”(整体卫浴国家标准《住宅整体卫浴》JGT183—2011)。它采用一体化防水底盘（或与浴缸组合）、壁板、顶板构成整体框架，配上各种功能洁具，施工时进行现场拼装。整体卫浴的雏形于1938年诞生在美国，之后由日本人改进，大量应用到1964年东京奥运会的建筑中去，在日本得到了长

4、足的发展，目前有超过80%日本家庭使用整体浴室。相比于传统卫浴复杂的选购过程与施工过程，整体卫浴相当于直接把样板间搬回家。图表1：整体卫浴装配示意图图表2：整体卫浴成品示意图资料来源：鸿力卫浴官网资料来源：九正建材网（二）整体浴室较传统浴室具有多方面优势1、材料绿色环保，安全性高主体材料绿色环保。整体浴室由主体、洁具、新风、照明、人工智能等模块一体化集成。其中整体卫浴的主体材料以SMC（sheetmoldingcompound片状模塑料）为主。它是一种模压成型的高强度复合材料，在大型压机施加高温高压的环境下制成，应用于整体卫浴的墙面和地面。SMC具有结构紧密、保温、耐腐

5、蚀、抗菌、不吸污、使用寿命长、无甲醛等优异性能，广泛应用于电子电力、航天航空、运动器材、建筑补强等领域。图表3：整体卫浴相关材料名称燃烧性能等级重量优点SMC材料B1（难燃）最轻，有空鼓感热稳、保温、抗老化、防滑VCM彩钢板A（不燃）较轻，有空鼓感色彩稳定、抗菌防霉、易清洁蜂窝复合材料A较重，几无空鼓感表面可复合多种饰面材料，灵活性高GRC材料A最重，无空鼓感灵活性高、寿命长资料来源：甘吴厅《整体卫浴在装配式保障性住房中的应用研究》，证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（20性质优良，能够安全使用近30年。传统卫浴的一些部件使用年限不超过20年，远低于普通

6、建筑和构筑物使用年限。在使用中，传统卫浴产品部件不可避免有新陈代谢的问题，如地砖老化、褪色，卫浴洁具故障，管线老化等问题，设备维修更换时要破坏建筑结构主体，产生较多建筑垃圾。整体卫浴绿色环保，SMC材料具有高防水、高绝缘、抗腐蚀、抗老化的性能，使用寿命近30年。图表4：SMC材料的技术参数指标名称单位SMC-1SMC-2SMC-3密度g/cm31.75-1.951.75-1.951.75-1.95吸水性mg≤20≤20—模塑收缩率%≤0.15≤0.15≤0.30热变形温度（A法）℃≥240≥240≥220冲击强度（简支梁、无缺口）kJ/m2≥90≥60≥45弯曲强度MP

7、a≥170≥150≥135绝缘电阻常态Ω≥1.0×1013≥1.0×1013≥1.0×1012浸水24h后≥1.0×1012≥1.0×1012—电气强度（90℃变压器油中）MV/m≥12.0≥12.0≥10.0介质损耗因数（1MHz）—≤0.015≤0.015—相对介电常数（1MHz）—≤4.5≤4.5—耐电弧S≥180≥180≥150耐漏电起痕指数（PTI）V≥600≥600≥600燃烧性级FVOFVO—长期耐热性温度指数—155155130资料来源：《中华人民共和国机械行业标准JBT7770-1995》，2、安装工程简化，效率提升传统