家用轻工行业软体家居系列报告之一：美国床垫行业演变启示，技术与营销造就高端，互联网电商方兴未艾.docx

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1、目录中国床垫行业仍处高速增长的成长期5中国床垫行业成长时间较短5中美对比：我国床垫行业集中度较低，市场规模处于快速增长期7美国床垫市场演变进程的驱动分析10床垫导入期：产品/技术构建企业发展的核心竞争力11床垫成长期：品牌/营销是企业成长的核心驱动力13床垫成熟期：新商业模式的出现推动竞争格局演变14互联网床垫商业模式异军突起15中国床垫市场现状：消费升级机遇显现，外资品牌加速扩张19我国床垫市场环境：消费升级与地产周期影响并存19我国床垫市场格局：全国性品牌陆续出现，外资品牌加速抢占20投资建议26风险提示272018年11月1日美国床垫行业演变启示：技术与营

2、销造就高端，互联网电商方兴未艾28图表目录图表1.床垫发展历程一览5图表2.我国床垫迭代历程一览6图表3.我国主要床垫种类一览7图表4.目前市场主要床垫种类7图表5.美国床垫市场出货额进入低增长期8图表6.美国每百人消费量是中国2.7倍8图表7.美国床垫企业出货额8图表8.美国床垫企业出货额同比增速8图表9.美国前五大床垫企业市场份额8图表10.美国床垫市场行业集中度较高8图表11.2008-2017年中国床垫市场规模9图表12.2017年中国床垫企业国内销售额9图表13.2017年中国床垫企业国内市场份额9图表14.2017年中国床垫企业国内市场份额集中度较低

3、9图表15.美国床垫市场变更历程10图表16.床垫不同生命周期的企业核心竞争因素11图表17.美国床垫市场主要传统品牌与电商品牌核心技术一览12续图表17.美国床垫市场主要传统品牌与电商品牌核心技术一览13图表18.席梦思关键历史营销事件一览14图表19.美国电商床垫品牌2017年销售额15图表20.美国电商床垫品牌2017年销售额维持高速增长15图表21.2017年美国TOP15电商床垫销售额同比增长66%15图表22.2017年美国电商床垫品牌销售额份额达14%15图表23.美国床垫市场纯电商品牌凭低价取胜16图表24.美国床垫市场电商品牌售价明显低于传统品

4、牌16图表25.美国床垫市场纯电商品牌服务优势明显17图表26.渠道扁平化有利于电商品牌压缩成本17图表27.电商床垫品牌SKU一览18图表28.近期我国商品房住宅销售面积增速持续下降19图表29.近期中国消费者信心指数有所下滑19图表30.消费者在家庭装修中最重视材质及环保性19图表31.2017年消费者对床垫材质喜爱度一览19图表32.中国市场主要内外资床垫品牌一览202018年11月1日美国床垫行业演变启示：技术与营销造就高端，互联网电商方兴未艾28图表33.2017年各品牌实体店床垫产品价格区间21图表34.2017年各品牌天猫旗舰店床垫产品价格区间21

5、图表35.席梦思数次进出中国市场22图表36.中国市场各床垫品牌终端专卖店数量22图表37.外资床垫品牌终端专卖店数量占比明显提升23图表38.2014-2017年外资品牌店面增速快于内资品牌23图表39.舒达近年主要营销推广活动一览24图表40.丝涟逐渐加大在中国市场的生产端投入24图表41.外资床垫品牌纷纷在中国设厂25图表42.2014-2017年外资品牌营收复合增速高于本土品牌25附录图表43.报告中提及上市公司估值表282018年11月1日美国床垫行业演变启示：技术与营销造就高端，互联网电商方兴未艾28中国床垫行业仍处高速增长的成长期中国床垫行业自诞生

6、起到现在不过50年时间，弹簧床垫引入只有30年，发展周期远低于美国。我们比较了中美床垫行业的发展历程和现状，认为对比超80亿美元、CR5高达71.5%，进入成熟期的美国床垫市场，中国的床垫行业仍处于集中度低，整体规模高速增长的成长期。中国床垫行业成长时间较短1876年，世界上第一张弹簧床垫在美国诞生；1900年，席梦思设计出独立袋装弹簧床垫，使床垫能更细腻地贴合人体脊椎；1925年，席梦思发明出能量产独立袋装弹簧的机器，甜梦系列床垫随之面世，美国弹簧床垫市场也进入快速发展期。随后，乳胶床垫、水床、气垫床、记忆棉床垫等先后面世，寝具的选择更为广泛，美国也以7-10

7、年的床垫替换周期成为床垫消费大国，培育出舒达、丝涟、席梦思、泰普尔等全球知名品牌。图表1.床垫发展历程一览资料来源：各公司官网，中银证券相较美国18世纪就开始发展床垫产业，我国直至20世纪五六十年代还是采用在板子上铺被子的方式调整睡眠舒适度，六七十年代才有了泡沫床垫及棕绷床，八十年代引入了弹簧床垫，直至二十世纪末二十一世纪初，各种现代化的舒适床垫才开始真正走进千家万户，成为人们生活水平提高的象征之一。2018年11月1日美国床垫行业演变启示：技术与营销造就高端，互联网电商方兴未艾28图表2.我国床垫迭代历程一览资料来源：网易家居，中银证券经过长期发展，目前市面上

8、主要的床垫品类可分为四种