银行业他山之石系列之一：美国银行业变迁、危机处理与启示

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1、专题研究

2、银行Ⅱ2017年08月22日证券研究报告Table_Title银行Ⅱ行业他山之石系列之一：美国银行业变迁、危机处理与启示Table_AuthorHorizontal分析师：沐华S0260511020012分析师：屈俊S0260515030005020-875764820755-88286915mh@gf.com.cnqujun@gf.com.cnTable_Summary核心观点：美国银行业变迁：在混业和分业间寻求平衡美国银行业在探索中不断完善，从美国《自由银行法》开启早期金融业自由发展、混业经营的大门；到《格拉斯-斯蒂格尔法案》银行业经营地域、经营

3、范围受限，加速海外扩张；从布雷顿森林体系瓦解，利率市场化，《格雷厄姆-里奇-比利雷法案》解除银行业跨洲、分业经营限制，加大金融市场创新；再到《美国金融监管改革》对表外业务与自营交易做出严格限制，逐步完善金融监管制度，在制度不断变迁中，美国逐渐形成独具特色的银行体系。危机期银行业股指率先下跌，规模收缩，息差先升后降，不良反弹，净利润锐减完全实现利率市场化以来，美国经历了多个经济周期，分别以1990-1991年第三次石油危机、2000-2002年互联网泡沫危机和2007-2009年次贷危机等事件作为分界点。经济危机期间，美国银行业股指先于大盘下跌；贷款比重下降，尤

4、其是不动产、工商业贷款下降导致资产规模缩减；市场利率下调，率先作用于计息负债成本率，随后影响生息资产收益率，因而净息差先升后降；美国实体经济疲弱严重导致银行业不良贷款上升，拨备覆盖率下降；而收入增长不抵拨备大幅计提和投资亏损，直接导致利润出现负增长，甚至负值。这些经济危机，银行业首当其冲受到影响。危机后美国银行业的自省和调整危机后政府介入提供紧急流动性，量化宽松，加强监管；银行业自发调整资产规模、经营模式，加速不良贷款处理，管控经营风险。近年，随着经济复苏，美国银行业总规模恢复增长，规模结构优化；净息差首度回升；不良贷款率下降，资产质量改善；拨备计提正常化，收

5、入和净利润稳步增加；资本充足率符合监管要求；估值也有所回转。美国银行业逐步向好，走出危机阴影，也为中国银行业经营风险管控与改发展提供借鉴。投资建议与风险提示监管节奏趋缓且协同强化，经济表现好于预期，银行业不良反弹趋缓，基本面稳中向好，板块配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级。继续推荐招商银行、宁波银行，政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行（建设银行、中国银行等），适度关注兴业银行、常熟银行。风险提示：1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化；3、政策调控力度超预期。Table_Report相关研究：银行Ⅱ行业:7月金融数据点评2017-0

6、8-16银行Ⅱ行业:流动性专题之三：汇率贬值压力缓解，降准窗口或开启2017-08-14银行业月报（2017年8月）:金融监管协调控风险，中报预计业绩环比改善2017-07-27识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/17专题研究

7、银行Ⅱ目录索引一、美国银行业变迁：在混业和分业间寻求平衡.............................41.自由发展阶段（1838年-1930年）.........................................................................42.分业经营阶段（193

8、0年-1960年）.........................................................................43.利率市场化阶段（1960年-1990年）.....................................................................44.完善监管阶段（1990年-至今）..............................................................................5二、危机期银行业股指率先

9、下跌，规模收缩，息差先升后降，不良反弹，净利润锐减..........................................................................51.股指走势：危机期美国银行业股指先于大盘下跌....................................................52.规模状况：危机期资产规模缩减，结构调整，不动产、工商业贷款缩减明显........72.息差结构：危机期息差先升后降，中小型银行净息差高于大型银行.....................103.资产质量：危机期

10、大型银行不良率高于中小型