长江证券-2011年投资策略-电力设备行业、工程机械行业、家电行业研究报告

《长江证券-2011年投资策略-电力设备行业、工程机械行业、家电行业研究报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、汇聚财智共享成长关注电建重点环节和需求侧节能电力设备行业2011年投资策略图1：电力设备PE相对沪深300处于高位资料来源：Wind,长江证券研究部电力设备PEVS.电力投资增速图2：投资增速与电力设备相对涨幅的背离资料来源：Wind,长江证券研究部图3：电源设备投资保持平稳资料来源：Wind,长江证券研究部图4：电网设备较高的相对涨幅并无业绩支撑资料来源：Wind,长江证券研究部两条投资主线：一、发掘“十二五”规划倒逼下的电力建设结构性机会二、关注电力需求侧：电力电子节能市场巨大目录一、“十二五”环保低碳规划下的两大主力电源二、2011年电网的建设重点：特高压电网建设加速

2、三、《电力需求侧管理办法》催化电力电子节能市场启动四、重点公司介绍目录一、“十二五”环保低碳规划下的两大主力电源火电新增装机容量见底，存量机组进入大修高峰期火电脱硝带来数百亿市场“十一五”水电建设慢于规划，减排承诺倒逼建设加速风电、核电发展刺激抽水蓄能建设需求表1：2005-2015年发电装机容量、发电设备产量资料来源：能源局，国家电网,长江证券研究部火电新增装机容量见底，存量机组进入大修高峰期产品类别200520062007200820092010E2015EGDP年均增长率（%）10.411.61398.79.98.5发电量（亿度）1751628344325593451

3、0365064170056900电力弹性系数1.301.261.110.620.60.980.85全国发电装机容量（万千瓦）517186183571329792738740793600133800年均新增装机容量（万千瓦）76481011794949202980089706800年均增长率（%）10.120.314.711.110.310.37.2其中：水电（万千瓦）11739128571452617260196792100027000火电（万千瓦）38091484055544260286652056865093300核电（万千瓦）685685885885912102040

4、00风电（万千瓦）106260590.61215.32580.532880.69000太阳能（万千瓦）183050500全国发电设备产量（万千瓦）9100110101100010000900080007000资料来源：国家发改委,长江证券研究部2007年2008年2009年2010年1-7月发改委审批5098.75294.959083020新增装机7037484449192885累积缺口254.7705.61694.6表2：审批装机容量与新建装机容量缺口逐步扩大（万千瓦）图5：“十一五”新建火电机组即将进入大修期资料来源：中电联,长江证券研究部到2015年所有火电机组都将执

5、行氮氧化物排放浓度排放标准最合理的脱硝技术方案——低氮燃烧为主，烟气脱硝为辅表3：燃煤火电厂NOx排放控制技术组合方案资料来源：长江证券研究部火电脱硝，势在必行容量(万千瓦)煤种炉型老机组改造新建机组BAT控制技术及组合排放量（mg/m3）BAT控制技术及组合排放量（mg/m3）<10无烟煤、贫煤煤粉炉LNB+SCR200-250LNB+SCR200-250CFBLNB200-250LNB200-250烟煤、褐煤煤粉炉LNB350-450LNB350-450LNB+SCR200-250LNB+SCR200-250LNB+SNCR250-350LNB+SNCR250-350C

6、FBLNB150-200LNB150-20010~30无烟煤、贫煤煤粉炉LNB+SCR200-250LNB+SCR200-250CFBLNB200-250LNB200-250烟煤、褐煤煤粉炉LNB350-450LNB350-450LNB+SCR200-250LNB+SCR200-250LNB+SNCR250-350LNB+SNCR250-350CFBLNB150-200LNB150-200>30无烟煤、贫煤煤粉炉LNB+SCR200-250LNB+SCR<100烟煤、褐煤煤粉炉LNB350-450LNB250-300LNB+SCR250-350LNB+SCR<100表5：S

7、CR费用与脱氮效率正相关（万元）资料来源：长江证券研究部最合理的脱硝方案——低氮燃烧为主，烟气脱硝为辅脱硝效率50%55%60%65%70%75%80%85%初始总投资4282.44331.44422.44548.44716.44940.45206.45514.4其中：固定投资3372.43372.43372.43372.43372.43372.43372.43372.4催化剂初装费910.0959.01050.01176.01344.01568.01834.02142.0运行费用总计1368.01376.6138