股票市场投机性泡沫测度研究

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1、大连理工大学硕士学位论文股票市场投机性泡沫测度研究——以06-07年中国股票市场银行、房地产、煤炭石油、钢铁板块上市公司为例姓名：李敏申请学位级别：硕士专业：经济系统分析与管理指导教师：金镝20081201大连理工大学硕士学位论文摘要从2006年下半年中国股票市场启动，到2007年10月的1年多时间里，上证指数从不到2000点，历史性地突破6000点，外国投资者惊呼为“龙市”。时过境迁，进入2008年后，中国股票市场出现深度调整，在不到1年时间里，从6000点以上回落到2000点以下，A股市场这种倒“V"字的走势是资本市场发展不成熟的体现。在这种背景下，认识

2、股票市场投机性泡沫、探寻股票市场投机性泡沫产生的生成机理以及建立科学的指标体系测度股票市场的投机性泡沫无论是对于投资者的科学决策还是对于政府的政策选择都具有很强的现实意义。本文采取理论与实践相结合，实证分析与规范分析相结合，比较分析与逻辑分析相结合的论述方法，测度06年三季度到07年四季度中国股票市场大牛市中的主要行业：银行、房地产、煤炭石油、钢铁的投机性泡沫程度。首先从泡沫的本质特征对投机性泡沫进行概念上的界定，分析投机性泡沫的生成机理。接着在对以往测度股票市场泡沫方法研究的基础上，针对股票市场主要行业的投机性泡沫，选择数据包络分析(DEA)方法进行测度。

3、最后以06年三季度到07年四季度共六个季度的中国股票市场主要行业上市公司股票的财务指标为数据源，使用数据包络分析(DEA)方法，对中国股票市场主要行业的投机性泡沫程度进行测度。目的是找到业绩较差而股票价格较高的上市公司，这些上市公司的股票存在着明显的投机性行为，即存在投机性泡沫，根据某行业此种上市公司数目占所选此行业上市公司样本总数目的比率，就可以对中国股票市场主要行业的投机性泡沫程度进行测度。测度结果表明：中国股票市场主要行业的投机性泡沫程度在测度期间虽然各不相同，但总体趋势是随着大盘股指的启动不断提高，在06年下半年大盘刚刚启动时，其投机性泡沫已经开始显

4、现，并逐步加大。随着07年春节过后大盘的调整，其投机性泡沫程度有所减弱，而后在07年二季度和三季度进入疯狂时期，其投机性泡沫程度不断加强，市场风险不断加剧。关键词：股票市场投机性泡沫DEA股票市场主要行业投机性泡沫测度研究ResearchontheMeasurementofSpeculativeBubbleRealizedinStockMarket——BasedontheDataofBanking、RealEstate、CoalandOil、IronandSteelSectorinChina’SStockMarketfrom2006to2007Abstrac

5、tSincethestartupofChina’Sstockmarketinthesecondhalfof2006．ShanghaiStockIndexhasrosefrom2000pointstohistorical6000points．andforeigninvestorscalledita“dragonmarket”．Butthesituationchangedalotin2008．Thestockindexdroppedfrom6000pointsto2000points．Suchachangewhichlookslikeallinverse“V”s

6、howsthatthecapitalmarketiSimmature．Undersuchabackground．itiSimportanttostudythemechanismofspeculativebubbleandestablishscientificindexsystemtoestimatestockmarket．SOastohelpinvestorstomakedecisionsandgovemmenttochoosethesuitablepolicies．Inthispaper，variousmethodsincludingthecombinat

7、ionoftheoreticalandempirical，positiveandnormativeanalysisetc．areemployed。Andalsosometablesandgraphsandmathematicalmodelsareused．Withthedataofbanking，realestate，coalandoil，ironandsteelcompaniesintheChineseStockMarketfromthethirdquarterin2006tothefourthquarterin2007．allofwhichcontrib

8、utetomeasureSpeculativeBub