我国股票市场高投机性的制度性因素研究

《我国股票市场高投机性的制度性因素研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、摘要股票市场的健康运行意义重大。我国股市成立以来，在较短的时间内得以较快的发展，目前已初具规模。然而，过度的投机性一直是制约我国股市健康发展的主要问题之一。近年来，我国股市显现出了持续低迷的运行态势，股市遗留的一些问题必须逐一解决，这也为从根本上治理股市的过度投机性提供了契机。要成功解决问题必须找准症结。由于制度对人类的偏好形成及行为具有决定性的影响，并且它所具有的这种功能又因制度不同而有着优劣良莠之分，因此本文认为，我国股市的高投机性与股市的制度性因素有着必然的联系。这是本文立题的主要原因和依据。由于制度的起点和发展过程决定了制度的性质，因此本文从历史和逻辑演进的角

2、度对我国股市的各种制度性因素的形成轨迹和特征进行了梳理，并以此为全文的主线，深入分析和论证了我国股市制度性因素通过放大投资者的固有认知和行为偏差而引发投资者投机行为的作用机理，以及通过影响上市公司行为导致上市公司价值缺失而引发投资者投机行为的作用机理。由于投资者的过度投机行为直接导致我国股市的高投机性，因此，以上分析体现了“制度→投资者行为→市场结果”这一逻辑脉络。最后，本文针对我国股市制度性因素的缺陷及其对股市投机性的引致机理，提出了治理投机性的制度创新路径和较为具体的政策建议。关键词：股票市场；高投机性；制度性因素；制度创新AbstractAhealthystoc

3、kmarkethasveryspecialimportancetoasoundeconomy.Sinceitsestablishment,China’sstockmarkethasseenaratherrapidgrowthandformedafundamentalmechanisminacomparativelyshortperiodoftime.However,theover-speculationhasbecomethemainproblemofthemarketandseriouslyhindereditsfurtherdevelopment.China’ss

4、tockmarkethasbeendepressingforquitealongtimeandtheproblemsleftoverbyhistoryhasbecomemoreandmoreseriousnow.ItishightimeforChinatofaceandtacklethemonebyone,especiallytheproblemofover-speculation.Findingoutthecruxisthekeytosolvetheproblem.Sincetheinstitutionfactorhasadecisiveinfluenceonthe

5、men’spreferenceandbehavior,therefore,thepaperholdsthatthereisapositiverelationshipbetweentheover-speculationandinstitutionalfactorsofChina’sstockmarket.Thisisthestartingandfurtherdevelopingpointofthewholethesis.Sincethenatureofaninstitutiondependsuponitsinitialstartingandtheprocessitdev

6、elops,thepapertrackstheformingprocessofinstitutionalfactorsofChina’sstockmarketandconcludesthecharacteristicsofthemfromthehistoricalandlogicalangel.Directedbythismainclue,thepaperexamineshowtheinstitutionalfactorsmagnifyinvestors’cognitivebias，andhowtheyresultsintheabsenceofinvestingval

7、ueoflistedcompanies.Bothofthemstimulateinvestorstoover-speculate.Theinvestors’over-speculationthencontributestothespeculativenatureofChina’sstockmarket.Theabovelogiccanbedepictedasfollowing“institutionalfactors→investors’behavior→marketperformance”.Accordingtotheinstitutionalfa