基于Copula与VAR模型中美两国金融危机传染研究.pdf

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1、硕士学位论文基于Copula与VAR模型中美两国金融危机传染研究RESEARCHONTHEFINANCIALCRISISCONTAGIONBETWEENCHINAANDTHEU.S.BASEDONCOPULAANDVARMODEL李晓云哈尔滨工业大学2018年6月国内图书分类号：F830.91学校代码：10213国际图书分类号：336密级：公开经济学硕士学位论文基于Copula和VAR模型中美两国金融危机传染研究博士研究生：李晓云导师：李嵩松副教授申请学位：经济学硕士学科：应用经济学所在单位：经济与管理学院答辩日期：2018年6月授予学位单

2、位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F830.91U.D.C:336DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsRESEARCHONTHEFINANCIALCRISISCONTAGIONBETWEENCHINAANDTHEU.S.BASEDONCOPULAANDVARMODELCandidate：XiaoyunLiSupervisor：Prof.SongsongLiAcademicDegreeAppliedfor：MasterofEconomicsSpeciality：FinanceAff

3、iliation：SchoolofEconomicandManagementDateofDefence：June,2018Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文摘要现代科技的飞速发展与全球经济一体化进程加快了全球经济的共同发展发展，实体经济与金融领域都出现了前所未有的繁荣景象。但各个国家和地区在享受经济一体化带来的红利时，也面临着不可避免的系统风险：例如当某一国家或者地区发生金融危机，几乎全球其他国家或者地区均会受到不同程度的冲击，严

4、重者可能爆发严重的经济危机。同时，各个国家之间的政治联系、贸易往来与经济互通变得愈加复杂，这使得现实中国家或地区间的经济关系已经无法用传统的经典经济理论来解释。而金融危机传染的多路径性、广泛性使得对金融危机传染的研究十分复杂。目前学术界对金融危机传染的研究也存在诸多问题，例如实证方法的非动态性往往造成研究结果与实际情况存在较大差异等。本文从两个角度来验证中美两国存在金融危机传染效应：基于Copula模型的相依性关系角度；基于VAR模型的因果关系角度。基于Copula模型验证中美两国金融危机传染效应：本文选取美国与中国具有代表性的股票市场指数

5、S&P500和CSI300：运用多分形谱分析处理样本时间序列，得到标准收益率序列；其次，为了分析S&P500和CSI300之间的相依关系，选取三种静态Copula模型进行相依关系建模，对实证结果进行对比分析，找到拟合效果最优的模型SJC-Copula模型并验证中美两国存在显著相依关系。接下来构建时变SJC-Copula模型，分析金融危机“非危险期”与“危险期”尾部相依关系的变化，证明了中美两国存在金融危机传染效应。为了从因果关系角度检验中美两国金融危机传染效应，继续构建VAR模型：选取S&P500和CSI300为样本，仍旧将时间序列划分为金

6、融危机“危险期”与“非危险期”。在时间序列平稳的基础上构建VAR模型，分析格兰杰因果检验结果发现：在金融危机“非危险期”，美国股指波动为中国股指波动的格兰杰原因；在金融危机“危险期”，两国股指变动互为格兰杰原因，得出中美两国存在金融危机传染效应。接下来对时间序列进行脉冲响应分析，比较金融危机“危险期”与“非危险期”脉冲响应的变化，发现金融危机“危险期”比“非危险期”响应的幅度与时间均有显著提高，得出中美两国存在金融危机传染效应。关键词：金融危机传染；Copula模型；相依关系；VAR模型-I-哈尔滨工业大学经济学硕士学位论文Abstract

7、Therapiddevelopmentofmodernscienceandtechnologyaswellasglobaleconomicintegrationprocesshaveacceleratedthewholeglobaleconomy.Boththerealeconomyandthefinancialsectorhavereachedthepeak.Althoughallthecountriesandregionsenjoythedividendsbroughtbyeconomicintegration,theycan’tavo

8、idsystemicrisks.Forexample,whenacountryorregionexperiencesafinancialcrisis,alltheothercou