基于mrs copula-arji-garch模型的投资组合var估计与优化

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1、学校代号：学号：密级：10532S10141017湖南大学硕士学位论文基于MRSCopula．ARJI．GARCH模型的投资组合VaR估计与优化堂僮由遣厶丝名i姚瑾昱垣筵名壁驱箍!逝．．麦熬援墙羞堕僮；王商萱理堂瞳．童些名整；篮堡型堂皇工程诠室提窒旦期；2Q!三生3旦12旦诠室筌避日期；2Q13生主旦21旦筌避委基金圭虚j塞董盟数援PortfolioVaREstimatingandOptimizingBasedonMRSCopula—·ARJI--GARCHModelbyYAOLinB．M．(HunanUniversity)2010Athesissubmittedinpartialsati

2、sfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManagementlnManagementScienceandEngineeringintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorXIEChiMarch，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声

3、明的法律后果由本人承担。作者签名：枷卅；卜日期：力洲；年弓月IJ-日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。作者签名：导师签名：(请在以上相应方框内打“√”)讹初f＼N＼√日期：矽B年专月12-日日期：沙』；年；月皿日摘要多样化投资一直是规避风险的主要手段，在国际金融格局变迁、潜在金

4、融风险加剧的现实背景下，投资组合的风险管理和构建受到越来越广泛的关注，成为目前的一个热点问题。而投资组合的风险度量、资产联合分布的构建以及资产问相关性的刻画又是该热点问题的核心要素。针对目前已有研究在这三者设定中的不足之处，本文在综合考虑资产间非对称相关结构和资产收益率跳跃特征的基础上，构建一个MRSCopula-ARJl．GARCH模型，进行资产组合动态VaR估计和投资组合优化的研究。本文首先进行相关理论分析，定性论证MRSCopula-ARJI．GARCH模型能够提高投资组合VaR估计的准确性和投资组合优化的有效性。接着构建MRSCopula．ARJI．GARCH模型，采用该模型并结合

5、MonteCarlo模拟估计得到行业股指组合的VaR值，通过风险控制图、失败率检验方法以及区间预测检验法将其与MRSCopula-GARCH．t模型、MRSCopula．GARCH．n模型、动态Copula．GARCH．t模型以及动态Copula．GARCH．n模型的VaR估计效果进行比较，从而定量说明本文构建的模型能够提高投资组合VaR估计的准确性。最后，分别在风险最小化策略、收益最大化策略和效用最大化策略下构建Mean．VaR投资组合模型，基于MRSCopula．ARJI．GARCH模型进行投资组合优化。研究结果表明，MRSCopula-ARJI．GARCH模型在VaR的估计中能更全面

6、地反映资产组合极端收益的可能性，可以有效提高VaR估计的准确性，能够帮助投资者制定更郑重的投资组合决策，包括在收益一定的情况下实现投资组合风险最小，在风险一定的情况下实现投资组合收益最大以及在同时考虑收益和风险时实现效用最大化。关键词：MRSCopula-ARJl．GARCH模型；VaR；投资组合优化；非对称相关结构；跳跃特征II硕士学位论文AbstractAsknowntoall，diversifiedinvestmenthasbeenthemainmeanstoavoidrisk，SOportfolioriskmanagementhasbeenvaluedmoreandbecameah

7、otissueundertherealisticbackgroundsuchasinternationalfinancials仇1cturechangingandpotentialriskgraduallyincreasing．Whilethemeasurementofportfoliorisk,theconstructionofjoimdistributionandthediscriptionofdependencys