基于智力资本的企业价值评估——以葵花药业为例.pdf

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1、硕士学位论文题目:基于智力资本的企业价值评估—以葵花药业为例研究生董超专业资产评估指导教师辛金国教授完成日期2014年11月万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文基于智力资本的企业价值评估—以葵花药业为例研究生：董超指导教师：辛金国教授2014年11月万方数据DissertationSubmittedtoHangzhouDianziUniversityfortheDegreeofMasterResearchonEnterpriseValuationBasedonIntellectualCapitalCandidate

2、:ChaoDongSupervisor:JinguoXinNovember,2014万方数据杭州电子科技大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。论文作者签名：日期：年月日学位论文使用授权说明本人完全了解杭州电子科技大学关于

3、保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属杭州电子科技大学。本人保证毕业离校后，发表论文或使用论文工作成果时署名单位仍然为杭州电子科技大学。学校有权保留送交论文的复印件，允许查阅和借阅论文；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密论文在解密后遵守此规定）论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文摘要企业价值评估是企业上市、投资、重组等活动的关键环节。长期形成的评估实务中有三大基本评估方法，

4、分别是成本法、市场法、收益法。然而，随着知识经济时代的到来，智力资本已经取代了土地、劳动力、资本，成为企业价值的核心来源。因此本文建立了以智力资本为导向的企业价值评估模型，更有利于接近企业的真实价值。首先，本文对现有文献进行梳理和研究，界定了智力资本的定义和构成维度，并且经过对智力资本计量模型的比较分析，最终选择了智力资本增值系数法来衡量由于知识资本贡献的企业价值增值；其次介绍了企业价值评估的一般方法，如市场法、成本法、收益法等，分析了这三种方法自身存在的弊端，因而不能全面地、有效地反映智力资本对企业价值贡献的局限

5、性；最后就智力资本与企业价值的关系做详细论述，通过系统性论述智力资本与企业价值关系的理论基础，包括企业资源基础论、企业知识基础论和协同理论，为智力资本创造价值打下坚实的基础。进而分析了智力资本对企业价值的影响因素以及微观价值机理，分别是人力资本创造企业价值的机理研究和结构资本创造企业价值的机理研究。最后，以我国沪深A股上市的医药制造业为样本，针对评估时点，选择2013年财务报表数据，采用多元线性回归模型和中位数回归模型，通过模型精度的评价，最后选取了中位数回归模型。利用该模型对葵花药业集团的企业价值进行评估。本文研

6、究结论创新点如下：理论方面，结合企业价值理论系统阐述了智力资本与企业价值二者之间的关系，从理论上证实了智力资本是企业价值的源泉，是企业价值增长的根本动力。为下文智力资本价值创造函数打下了基础。实证方面，打破了国内外研究中多以智力资本与企业价值呈正相关关系的定性研究的局面，转而进行定量研究，通过比较多元线性回归模型和中位数回归模型的模型精度，最终选用后者对企业价值进行评估，更加接近真实的企业价值，提高了评估准确性。关键词：智力资本智力资本增值系数企业价值评估I万方数据杭州电子科技大学硕士学位论文ABSTRACTEn

7、terprisevalueassessmentistheimportantandnecessarywayforcapitalmarketparticipantstorealizethetruevalueinvariouseconomicactivities,suchasfirms’initialpublicoffering,investing,mergersandacquisitions,value-basedmanagementandsoon.Intheevaluationoflong-termpractice,

8、whichmainlyincludesthemarketmethod,costmethodandincomemethod,hasbeengraduallyformed.However,withtheeraofknowledgeeconomy,intellectualcapitalhasreplacedtheland,labor,capital,hasbeco