构建基于智力资本的企业价值评估模型.pdf

《构建基于智力资本的企业价值评估模型.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2012~6scie。。dTe篙麓。mR雠hdoi：10．3969／j．issn．1000—7695．2012．06．008构建基于智力资本的企业价值评估模型郝冬梅，贺森(兰州大学管理学院，甘肃兰州730000)摘要：构建基于智力资本的企业价值评估模型，从企业智力资本与财务资本的关系展开研究，通过新的价值评估模型发现，企业智力资本的差异性将带来企业价值的变化。通过引入智力资本，使得企业价值评估更加准确，同时完善企业价值评估体系，提高投资者与管理者对企业智力资本的重要性认识。关键词：企业价值评估智力资本折现现金流量法中图分类号：F27

2、6；F272．5文献标识码：A文章编号：1000—7695(2012)06—0035—03ResearchontheCorporationEvaluationModelBasedonIntellectualCapitalHAODongmei，HESen(SchoolofManagement，LanzhouUniversity，Lanzhou730000，China)Abstract：WestudyontherelationshipofICandfinancialcapital，createacorporationevaluation

3、modelbasedonintellec·tualcapitalandshowthatthedifferencesofintellectualcapitalmakeenterprisevaluesdifferent．Thenewcorporationevalu-ationmodewithICcouldmeasurethevaluemoreprecisely．Italsoraisesmanagersandinvestors’awarenessofintellectualcapitaloftheirenterprises．Keyword

4、s：corporationevaluation；intellectualcapital；discountedcashflowtechniques公认的定义。加尔布雷斯认为，智力资本不仅包含1引言纯粹知识形态的智力，还包含智力活动，既具有无如今经济社会已经由后工业时代步入了知识经形性和动态性的无形资产，也是一个有效利用知识济时代，知识要素已成为创造企业价值的重要因素，的过程和实现目标的手段。Stewart认为智力资本是企业价值不仅取决于其拥有多少厂房、设备等实物能被用于创造财富的智力材料，包括知识、信息、资本，更取决于企业员工的创新能

5、力、基础结构、经验、知识产权等j。国际会计师联合会则认为知知识产权及其与利益相关者的关系等所谓的无形识经济是公司所拥有的知识基础的权益总额。“第三资源”或智力资本。由于企业传统价值评估国内学者芮明杰认为智力资本是企业中所有因方法以有形资产计量为主，忽视了人力资源管理的知识和智力积累而形成的资源，而郝丽萍和黄福相关要素，仅适合分析稳定、盈利的传统企业。由广认为智力资本是企业技能、经验、诀窍和创新能于智力资本的差异性，传统估值方法难以解释持续力的知识资源型资源6J。冉秋红则认为智力资本代性亏损企业、创新研发性企业、周期性企业等企业表组织

6、知识基础的价值创造能力，是组织拥有或控的价值⋯。同时有研究表明，智力资本是企业价值制的尚未体现在实物与货币资产中的、无形、知识与账面价值差额产生的主要源泉J。基础的的经济资源，包括员工能力、客户关系和管因此，在企业价值评估的研究中，引入智力资理制度等"。本是与知识经济发展密切联系的、具有理论和现实本文认为冉秋红概括的最为全面，智力资本是的双重意义。企业控制或拥有的、能为企业创造价值、构建核心竞争优势的动态性知识能力，具有无形性、价值不2智力资本确定性、收益递延性、组织依附性、内部要素间相2．1智力资本概念互依赖性等特点。自从美国经济

7、学家加尔布雷斯在1969年提出了2．2智力资本计量智力资本(intellectualcapital，简称IC)以来，智智力资本计量方法目前分为货币性计量方法和力资本的相关研究已有几十年，但至今尚未有一个非货币性计量方法两大类。货币性计量方法主要收稿日期：2011一o7—25。修回日期：2011—09—09基金项目：国家社科规划项目“企业人力资本投资管理及效益核算的案例分析与理论研究”(98BJY028)36郝冬梅等：构建基于智力资本的企业价值评估模型为了便于智力资本之间或与其他有形资本进行直观xj造成影响，其影响系数记为A．i。所有

8、智力资本指的价值比较，同时更合理的计量企业的价值，即标对某一财务绩效指标x．的总影响系数记为“企业价值=财务资本+智力资本+其他”。而采用RAj，则：非货币性计量方法的学者们则认为，智力资本具有RA=2R·Af(当财务绩效指标x为收入