我国QFII投资风格实证研究——基于晨星投资风格箱法.pdf

《我国QFII投资风格实证研究——基于晨星投资风格箱法.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、我国QFII投资风格实证研究——基于晨星投资风格箱法学位类型：专业学位论文作者：禹婷婷学号：20141810610培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：高洁副教授2016年5月万方数据TheInvestmentStyleofQFIIintheSecuritiesMarketinChinabasedonMorningstarStyleBox万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写

2、过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采

3、用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要我国引入QFII制度的目的是希望能够解决在资本管制情况下我国证券市场进行对外开放的问题。引入QFII制度13年来，伴随着QFII投资额度的不断扩大，其投资风格和导向对我国证券市场的影响也越来越大。QFII的投资不仅可以给证券市场带来资金和活力，也可以为其他机构投资者和个人投资者提供先进的管理理念，同时还能推动我国证券市场的成熟和监管体系的完善。因此，通过借鉴

4、国外成熟的基金风格研究方法对QFII在我国证券市场上的投资风格进行鉴别具有重要的现实意义。本文通过运用基于持股特征的投资风格鉴别法——晨星投资风格箱法对2006-2015年规模较大的5只QFII的投资风格进行实证分析，得出结论认为，在国内证券市场中大型QFII的投资风格都较为稳定，更加倾向于价值投资理念，但其实际投资没能完全做到价值投资，总体来讲投资比较谨慎；在典型的牛熊市场中，大型QFII的投资多偏向于价值型，而在市场震荡盘整时期，多选择了盈利稳定的行业中的成长型股票进行投资；作为QFII投资者的部分主权财富基金在拥有长

5、期重仓持有行业的基础上不断根据内地市场、经济形势和宏观政策等因素变化做出轮换操作以调整投资风格。关键词：QFII，投资风格，晨星投资风格箱法，规模属性，价值-成长属性万方数据AbstractTheQFIIhasbeenintroducedinordertosolvetheproblemsabouttheopeningofdomesticsecuritiesmarketintheconditionofcapitalundercontrol.AstheinvestmentfromQFIIincreased,theQFIIhas

6、alreadyhadahugeinfluenceonthedomesticsecuritiesmarket.TheinvestmentbyQFIIcannotonlybringthecapitalforotherinstitutioninvestoes.Thus,it’sessentialforustostudytheinvestmentstyleofQFIIinoursecuritiesmarketbyintroducingtheadvancedmethodadoptedbythforeignacholars.Byusi

7、ngtheMorningstarStyleBoxmethod,wedotheempiricalanalysisfrom2006-2015,forfivelarge-scaleQFII,andweconcludedthattheinvestmentstyleofthelarge-scaleQFIIindomesticstockmarketismorestable,andismoreinclinedtovalueinvestmentphilosophy.Butitdidnotfullyachievetheactualinves

8、tmentvalueoftheinvestment,andintermsofoverallinvestmentismorecautious;Intypicalbullandbearmarkets,largeQFIIismoreprefertovalueinvestment,whileinthevolat