基金绩效差异的实证研究——基于基金投资风格漂移的视角.pdf

《基金绩效差异的实证研究——基于基金投资风格漂移的视角.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、中文图书分类号：F830.91基金绩效差异的实证研究--基于基金投资风格漂移的视角学生姓名：刘雷所在院系：金融学院专业名称：金融学研究方向：金融工程与投资届别：2012届导师姓名：徐旭初教授论文完成时间：2011年10月独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。签名：日期：关于论文使用授权的说明本人完全了解安徽

2、财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）签名：导师签名：日期：安徽财经大学硕士学位论文基金绩效差异的实证研究--基于基金投资风格漂移的视角内容摘要证券市场的不稳定和复杂性让资产价格的波动更剧烈，这也让普通投资者和机构投资者开始逐步意识到合理科学的评估市场风险的重要性。越来越多的人开始认识到投资组合理论的强大功能，从而代替之前投资者对单个资产收益的追求。而证券投资基金作为利益共享风险共担以投资组合理论为主要投资策略的理财工具开始

3、得到越来越多投资者的亲睐。基金种类的快速增加，使得基金投资风格研究成为重要而紧迫的问题。然而，目前学者对证券投资基金进行研究的角度大多停留在基金绩效的直接评价上，对基金投资风格的研究甚少，将两者结合起来进行的研究更是少的可怜，风格调整后的绩效研究还相当不成熟。本文试图采用实证的方法，通过静态和动态两个视角之下分别对60只开放式基金和19只封闭式基金的投资风格的漂移情况进行了实证分析，该部分采用的实证模型是基于收益率下的sharpe2多因素分析，之后采用M测度值和Gruber回归模型对基金风格漂移对基金绩效是如何影响做了实证分析。结论显示：不同种类的基金在整个研究期间内大都发生了投资风格漂

4、移，但是在不同的分段时期表现出的漂移程度和方向有不同之处；在投资风格漂移对基金绩效方面，总体来说无论是在静态环境下还是动态环境下，基金投资风格的漂移对基金绩效总体表现超越市场是有一定帮助的，这种风格漂移的趋同并不是完全体现出基金经理的非理性行为，也是一种对市场做出准确判断的一种主动性选择。关键词:基金投资风格,风格漂移,基金绩效基金绩效差异的实证研究ABSTRACTDIFFERENCESOFFUNDPERFORMANCEINEMPIRICALRESEARCH--BASEDONPERSPECTIVEOFFUNDINVESTMENTSTYLEDRIFTABSTRCTSecuritiesmar

5、ketuncertaintyandcomplexitytovolatilepricesofassetsbecamemoreintense.Italsoallowsordinaryinvestorsandinstitutionalinvestorsbegantograduallyrealizeareasonableassessmentofthescientificimportanceofmarketrisk.Moreandmorepeoplebegantorealizethepowerofportfoliotheory,Insteadofthepreviousinvestorsinthep

6、ursuitofindividualassets.Thesecuritiesinvestmentfundsasrisk-sharingtobenefitsharingportfoliotheoryasthemaininvestmentstrategiesoffinancialinstrumentstogetmoreandmoreinvestorsbegantopro-gaze.Rapidincreaseintherangeoffunds,makingtheFundinvestmentstyleofanimportantandurgentissue.However,thecurrentac

7、ademicresearchonsecuritiesinvestmentfundsremainintheperspectiveofmostofthedirectevaluationoffundperformance,investmentstyleofthefundveryfewcombinethetwostudiesisevenmorepitiful,styleadjustedperformanceresearchisstillqu