大股东资金占用_业绩困境与盈余管理

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1、《上海立信会计学院学报》(双月刊)2011年第3期大股东资金占用、业绩困境与盈余管理翁健英(厦门海洋职业技术学院，福建厦门361012)【摘要】文章手工搜集了中国资本市场上市公司2002年－2006年大股东资金占用的财务数据，实证研究了上市公司“大股东资金占用(掏空)→业绩困境→利用财务报表的盈余管理加以掩饰”的行为模式。研究发现:对于陷入经营困境的亏损公司而言，大股东资金占用越严重，上市公司越可能向上盈余管理、美化业绩。大股东资金占用的上市公司为了避免投资者、监管部门等将公司业绩恶化归咎于其非法的“掏空”行为，从而竭力

2、延迟坏消息、进行盈余管理、虚增收益。【关键词】大股东资金占用;盈余管理;业绩困境【中图分类号】F23【文献标识码】A【文章编号】1009-6701(2011)03-0025-09判断大股东支持抑或掏空的依据等。依此逻一、引言辑，大小股东利益冲突严重的时候，会计信息的股权分散的现代企业里，股东监督经理人作用更加重要。然而，大小股东的委托代理问面临搭便车和集体行动的困难，持股集中的大题不仅体现在利益的争夺上，大股东的控制能股东是投资者利益保护不足的替代机制(Shleif-力同样为其染指会计信息提供了便利。代理人［1－2］er

3、＆Vishny，1986;1997)。然而这还不是事对会计信息生产的掌握可能会削弱其治理功能情的全部，大股东的出现是一把双刃剑，投资者的发挥。雷光勇、刘慧龙(2007)认为盈余管理［6］保护不足的市场中他们也会成为小股东利益的是委托代理问题在会计呈报上的反映。大股侵占者，并引出大小股东之间的委托代理问题。东实施掏空行为之后，会计信息究竟是为中小Jensen＆Meckling(1976)指出会计(审计)能够投资者监督提供了便利，还是受到大股东控制［3］降低代理成本，提高企业的价值。Watts＆能力的干扰而质量降低，为大股东

4、的掏空行为Zimmerman(1986)认为会计可以降低契约成本及不利后果提供借口和掩饰?对中小投资者而和信息成本，契约中常常包括基于会计数据的言，这意味着是充分信赖并利用会计信息维护契约方行为约束，会计信息成为企业订约过程自身的权益，还是警惕大股东利益侵占的同时［4］的重要组成部分。大小股东之间存在委托代操控会计信息，避免扭曲的业绩信息对行动的理关系，而会计信息是企业产出的替代变量(杜误导。［5］兴强，2002)，故中小股东可以利用会计作为本文选取2002年－2006年存在资金占用评判大股东对管理层的监督行为的成效，作

5、为的中国上市公司，考察资金占用与盈余管理的【收稿日期】2011-04-06【基金项目】教育部人文社科基地重大研究项目(2005JJD630004)【作者简介】翁健英(1974－)，女，福建永泰人，厦门海洋职业技术学院副教授，研究方向:财务会计与会计理论。—25—大股东资金占用、业绩困境与盈余管理会计规范与公司治理［7］关系。实证结果显示，资金占用使上市公司和现，65%的样本公司存在控股股东。Shleifer＆中小股东蒙受损失，大股东为了掩饰掏空的不Vishny(1997)指出，即使在美国，股权集中的公［2］利后果，操控上

6、市公司实施盈余管理。对于亏司也远比想象中的要多。Fan＆Wong(2002)损的公司，资金占用越严重越向上盈余管理美对东亚公司股权结构研究后，发现这些地区所［8］化业绩，盈利公司的资金占用与盈余管理没有有权集中的程度更高。简而言之，全球范围内呈现出显著的关系。尽管都存在资金占用，但的上市公司股权并不是分散的，实际上很多公是业绩相对较好的公司利用盈余管理掩饰占用司的控制权仍被牢牢掌握在股东之手。大股东的不利经济后果的激励较小，而绩差公司具有可以克服监督经理人的搭便车行为，较高的持更大的动力通过向上盈余管理提升业绩，掩饰股比

7、例为他们的监督提供了激励来源。然而大问题和矛盾。这表明，大股东侵占公司利益之股东的角色也褒贬不一。Shleifer＆Vishny后为了避免投资者、监管部门等将公司业绩恶(1997)发现投资者保护不足的国家，大股东往化归咎于掏空行为并延迟坏消息的出现，操控往成为中小股东利益的侵占者，将公众公司主上市公司高报收益、隐瞒业绩真相。会计具有要矛盾的关注点从股东与经理人向大股东与小［2］降低代理成本的作用，但基于掏空动机的盈余股东扩展。大小股东的利益冲突、大股东掏管理增加了中小投资者利用会计信息维护自身空、投资者保护等成为热门话题

8、。合法权益的难度。本文可能的贡献在于:(1)本在我国，上市公司普遍存在具有绝对或相文直接以大股东对上市公司的现金占用(cash对控股地位的大股东，这与资本市场发展经历embezzlement)作为大股东资金占用的替代，而密不可分。我国资本市场的建立和完善紧紧地以往文献则往往以“其他应收款”作为大股东资嵌在国家经济体制