我国创业板ipo定价问题研究

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1、。厂j’≯：’毒我国创业板IPO定价问题研究TheStudyofChineseGEMIPOPricing作者姓名王健学位类型亟±学科二专业数量经渣堂研究方向经渣丕统证俭区亟塑!f导师及职称韭奎照教援2011年3月≮I；，。¨《、h，0¨_轴鞒f￡目，％”o_删㈡√商y；≯。’”飞—＼lIk■■l●lI∥r15}’f‘?’_’-}’t’弋t，，心}i／尹合肥工业大学㈨IllIlllurllrllrllIIlIIflllIfllflllliIIHIiiiiiiiiiiiiiiiiilY1886950本论文经答辩委员会全体委员审查，确认符合合肥工业大学硕士学位论文质量要求。主席：委员：导师：答辩委

2、员会签名未戮辍乙1壮乙安徽农业大学教授合肥工业大学副教授合肥工业大学副教授独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究T作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得金胆王些厶堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：太0馕l签字日期：少11年干月刁日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解金胆工些太堂有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被

3、查阅和借阅。本人授权金a墨至些盔堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者繇函馥签字日期．砂II·中·1学位论文作者毕业后去向：工作单位：通讯地址：2导师签名：签字日期：电话：邮编：办驯我国创业板市场IPO定价问题研究摘要资本市场已经走过了二十个年头，丰富资本市场体系以及建设多层次资本市场是成熟资本市场的必然经历过程和必要组成部分。创业板对于中国的资本市场来说是个崭新的市场，其股票上市的相关制度及定价等诸问题应该符合我国资本市场现状及创业板的特殊属性，才能更好的帮助创业板市场

4、健康发展。股票IPO的定价关系到到股票发行方，承销方，投资者等资本市场参与各方，是IPO的重要组成部分和核心环节，因此，研究我国创业板IPO定价问题具有重要的理论和实践意义。在公司IPO定价的国内外研究中，大多数集中于传统估值模型的应用介绍和定价抑价现象的描述。本文通过介绍国内外创业板市场的发展进行介绍，对创业板进行一定的认识，进而对国外创业板市场和我国资本市场IPO诸环节进行介绍，进而对境外成熟的证券市场成功的经验选择性地加以借鉴。在IPO的核心环节估值定价方面，本文先通过对国外估值定价方法和传统的股票估值定价进行分析介绍，然后通过主成分分析法客观的研究影响我国创业板公司IPO定价的主要影

5、响因子，进而对发行价和影响因子进行回归建模，从而得到我国创业板公司多因素共同决定估值模型。从模型构成中可以看出在我国创业板市场IPO定价的影响因素较多，其中盈利因子及增长因子的影响作用大于价值因子和投资因子。该模型可以通过市场参与方如承销商和投资者的各自判断调整，对公司进行定价。通过对收盘价建立多因素回归模型，如果依据该模型定价，可以减少上市首日抑价现象。关键词：资本市场创业板IPO定价方式TheStudyofChineseGEMIPOPricingAbstractCapitalmarkethasgonethroughtwentyyears，richcapitalmarketsysteman

6、dtheconstructionofmulti．1evelcapitalmarketisamaturecapitalmarketthroughtheinevitableandnecessarypartoftheprocess。Atthebeginningofpreparethepapers，ourGEMdidn’topened，andwiththeopeningceremonyheldintheGEMontheOctober30，2009，thefirstbatchof28GEMlistedcompanycollective，long-awaitedGEMboardofficiallyope

7、n．ChinesGEMcapitalmarketisanewmarket，thelistingofpricingandotherrelatedsystemsandsomeissuesshouldbeconsistentwithChina’ScapitalmarketsituationandthespecialattributesoftheGEM，inordertobetterhelpthehealthydev