科技行业科创板系列一：再看“独角兽”

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1、内容目录1.2018年中国独角兽演化趋势51.1.趋势一：商业模式创新进入退潮期51.2.趋势二：新一代超级独角兽正在成长61.3.趋势三：独角兽发源城市逐步形成“4+N”格局81.4.趋势四：独角兽所在行业呈现“T型”分布92.独角兽的三类创新模式的兴衰112.1.商业模式创新类独角兽的兴起与困境112.2.依托新产业和新技术的创新企业更具长久活力133.未来属于工程技术和科学研究创新的硬科技型独角兽143.1.补短板与转动能共同利好工程和科研型企业发展143.2.工程技术创新：本土需求高，扶持力度强173.3.科学研究创新：目前投入占比低，未来成长空间大18

2、4.中国明星硬科技公司大盘点19图表目录图1：2018年上市的独角兽企业中模式创新类公司股价表现情况普遍不佳6图2：独角兽数量和总估值稳步增长7图3：2017-2018年不同估值区间的独角兽数量变化7图4：2018Q3相对2017Q4独角兽排行榜变动8图5：2018Q3独角兽数目排名TOP10城市8图6：2018Q3独角兽规模排名TOP10城市（亿元）8图7：2017-2018年各行业独角兽公司数量9图8：2017-2018年各行业独角兽总估值（亿元）10图9：中国在多个领域诞生新独角兽，与美国独角兽行业分布覆盖面差距缩小10图10：独角兽三种创新模式11图11

3、：互联网股权投资呈爆炸式增长11图12：商业模式创新独角兽数量逐年下降11图13：一级市场募集资金下降12图14：三次科技革命13图15：亚马逊股价与科技转型14图16：4类科技创新原型15图17：世界500强与中国五百强部分行业企业数对比15图18：以多要素生产率衡量的技术创新因素将成为未来中国GDP增长的重要驱动力16图19：科研与工程行业中科技创新与业绩正相关17图20：客户与效率导向的行业中科技创新重要性弱化17图21：硬科技领域介绍（工程技术）17图22：硬科技领域介绍（科学研究）19图23：中国研发支出占GDP比重低于部分发达国家，未来仍有提升空间（

4、%）19图24：旷视科技技术路径图20图25：优必选核心技术21表1：2018第三季度胡润大中华区独角兽榜单4表2：2018年第三季度退出独角兽行列公司情况梳理5本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。表3：共享经济多个细分领域已遭遇发展困境5表4：各省市支持独角兽和科创板政策9表5：不同场景分类下的商业模式创新公司12表6：支持工程技术发展的有关政策18表7：商汤科技核心技术概览20表8：华云数据核心产品21表9：中国明星硬科技公司盘点22本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声

5、明请参见报告尾页。写在前面的话：以科创板的视角再看“独角兽”。科创板提出后，代表着中国新经济发展动能的独角兽企业们再次受到了广泛的关注。独角兽企业蓬勃发展为中国诞生新的科技龙头企业奠定了基础，同时也有利于资本市场和实体经济的共同繁荣。我们在去年3月发表的研究报告《全方位解码“独角兽”——新经济研究系列之二》中，已经对当时中国的独角兽做出了详细的解读。时隔9个月，独角兽的自身演化已经出现了新趋势，同时科创板的提出也为独角兽的未来指出了新方向。因此站在当前背景下，本文将对中国“独角兽”企业的发展进行跟进，立足于科创板所重视的硬科技，重新审视中国的独角兽企业。排名企业

6、名称企业估值范围排名企业名称企业估值范围排名企业名称企业估值范围排名企业名称企业估值范围1蚂蚁金服1000028小鹏汽车20054信达生物10099客路旅行702今日头条500028一下科技20054依图科技10099辣妈帮703滴滴出行300028易果生鲜20054亿邦国际10099老虎证券704腾讯音乐150028银联商务20054英雄互娱10099连连数字705菜鸟网络100028游侠汽车20054优客工场10099联易融705大疆100028云从科技20054找钢网10099零氪科技705京东金融100028自如20054知乎10099罗辑思维705快手

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