2019年度计算机行业策略报告：关注弱周期&新兴科技技术红利

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1、内容目录1.2018年行情回顾51.1行情回顾51.2计算机板块表现61.3估值情况72.短期关注弱周期细分领域102.1为什么计算机会具有抗周期性102.2金融IT：金融IT需求与宏观经济景气度对比102.2.1资管新规落地，提振下游业务监管需求112.2.2科创板、沪伦通带动券商交易性IT需求122.3医疗IT需求与宏观经济景气度对比122.3.1电子病历是构建现代医疗制度的关键132,3,2政策刚性规定，电子病历进入高景气周期132.3.3三医联动，医改进入深水区控费将是主旋律142.3.4

2、DRGs将成为未来医改的重点152.4医疗IT景气度分析173.长期看好新兴科技带来的技术红利193.1云计算打破IT供给壁垒开启新技术创新周期193.2IaaS巨头加码B端市场，企业级服务市场迎来机遇203.3人工智能创新周期即将开启213.3.1人工智能核心产业已出具规模，未来将持续保持高速发展223.3.2产业链雏形基本确立223.3.3技术开远华降低使用门槛，生态将是未来竞争的核心233.3.4技术层：语音仍是现阶段最主要的使用场景234.推荐标的254.1恒生电子254.2卫宁健康264

3、.3宝信软件275.风险提示28图表目录图1:2018申万各板块及三大指数表现情况5图2:2018计算机板块涨幅前十行业分布6图3:2011-2018Q3SW计算机板块营收及净利润情况7图4:2011-2018Q3SW计算机板块毛利率及费用率情况7图5:SW各行业估值情况8图6:SW计算机历史估值8图7:SW计算机历史估值底部对比8图8:2018年计算机板块市值分布9图9:2017年计算机板块市值分布9图10:2018年计算机板块公司商誉占净利润比重分布9图11:2018Q3计算机商誉占净利润比重

4、排名前十的公司9图12:GDP与软件收入行业关系10图13:恒生+金证营收增速与GDP增速关系11图14:恒生+金证营收增速与股市成交量对比11图15:中国银行业构成12图16:新增资管子公司数量12图17:医疗信息化与GDP增速对比13图18:电子病历建设内容及模块13图19:电子病历是构建现代医疗制度的基础13图20:医疗监管机构改革详情14图21:医保支付发展历程15图22:DRGs分组流程15图23:我国DRGs发展历程16图24:DRGs产品框架图17图25:IT技术革命周期19图26:

5、云IT架构20图27:云计算将IT资源基础设施化20图28:全球与中国云计算市场渗透率20图29:腾讯CIGS事业群20图30:美国B端软件公司与中国B端软件公司对比21图31:传统行业积极拥抱新兴科技推动数字化转型21图32:IT人工智能正处于第三次发展浪潮的前夕21图33:全球人工智能核心产业规模及增速22图34:中国人工智能核心产业及增速22图35:人工智能产业链22图36:百度PaddlePaddle开放平台23图37:全球人工智能基础层各产业占比24图38:中国人工智能基础层各产业占比2

6、4图39:全球人工智能应用层细分市场分布24图40:中国人工智能应用层细分市场分布24表目录表1:IT各时代供需矛盾6表2:IT科创板、沪伦通进展情况12表3:电子病历分级评审标准14表4:电子病历及DRGs潜在市场空间测算18表5:IT恒生电子盈利预测25表6:卫宁健康盈利预测26表7:宝信软件盈利预测271.2018年行情回顾1.1行情回顾截止到2018年11月28日计算机板块（申万）下跌17.97%，上证综指下跌21.56%;创业板下跌26.61%;沪深300下跌21.47%,计算机板块表现

7、优于三大指数。2018年大盘整体表现不佳，所有行业均出现下跌，在申万各细分板块中计算机板块表现排在银行（--6.71%）与休闲服务（-10.82%）之后位列第三，2018年计算机板块表现较为强势的主要原因是1）政策边际改善显著，20918年工业互联网、医疗信息化等领域政策利好频出刺激下游需求回暖、提振市场风险偏好；2）下游需求旺盛，宏观经济环境不佳，企业利用信息技术降本增效意愿强烈，下游需求高景气3）新兴技术渗透率快速提升，云计算、人工智能等新兴科技加速渗透，带动相关产业链快速成长。图1:2018

8、申万各板块及三大指数表现情况-17.97%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%SW银行SW休闲服务SW计算机SW医药生物SW建筑材料SW非银金融SW食品饮料SW化工SW房地产SW农林牧渔沪深300上证综指SW钢铁SW公用事业SW建筑装饰SW国防军工SW交通运输SW家用电器创业板SW纺织服装SW商业贸易SW通信SW机械设备SW轻工制造SW电气设备SW汽车SW传媒SW电子SW有色金属-40.00%资料来源：Wind、国元证券研究中心截止到2018年11月28日，排除新股