电子行业策略观点：关注iphone新机市场表现，把握优质电子公司低位布局良机

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1、消费电子：新款iPhone上市后，其销量表现成为市场关注焦点。根据Canalys数据统计，全球iPhone销量位居前列的市场分别为北美34.1%；大中华21.5%；西欧17.1%。这三大市场的iPhone销量占比之和高达72.7%。所以下文中，我们将逐个分析这三大区域的iPhone销量表现。图12017年iPhone全球各市场的销量占比0.5%17.1%15.6%4.0%21.5%34.1%3.8%3.3%非洲亚太（除大中华）中东欧大中华拉丁美洲中东北美西欧资料来源：Canalys，大陆市场方面，根据诺为咨询的数据统

2、计，iPhoneXSMAX首周销量为27.6万台，iPhoneXS的首周销量为6.9万台。相比2017年同期发布的新机，iPhone8/8P首周销量为39.8万台，下滑了13.39%。同时据GFK数据统计，中国市场首周销量下滑了16%。两大咨询机构的数据均表明iPhone在大陆的首周销量表现不佳。图2中国区历代iPhone上市前8周销量走势图（单位：万部）iPhoneXiPhone8/8PiPhone7/7PiPhoneXSMaxiPhoneXS80706050403020100W1W2W3W4W5W6W7W8资料来

3、源：诺为咨询，但到了欧美市场则大不一样。欧洲市场方面，据GFK数据统计，英国首周销量同比增长31%；法国同比增长6%；德国同比增长56%；西班牙同比增长62%。新款iPhone在欧洲主要国家都受到热捧。整体来看，欧洲市场首周销量同比增长约为40%。CountryiPhoneXs/XsMaxvsiPhone8/8PlusAustria57%Belgium34%Denmark24%Finland119%France6%Germany56%GreatBritain31%Italy15%Netherlands43%Portu

4、gal37%Spain62%Sweden51%Switzerland325%西欧市场40%表1：西欧各国iPhone首周销量对比资料来源：GFK，整理美国市场方面，根据咨询公司Flurry的统计数据，iPhoneXS和iPhoneXSMax上市首周，在美国市场所有活跃iPhone手机中的占比已经攀升到0.42％和0.68％，合计达1.1％。相比之下，iPhone8和8Plus开售首周，活跃设备合计占比仅0.76%，同比增加了2.5个百分点。图3iPhoneXs/XsMax上市首周美国市场各款iPhone手机活跃占比i

5、Phone4iPhone4siPhoneXs0.4%iPhoneXsMax0.7%iPhone5CiPhone5iPhone6PlusiPhone5siPhoneSEiPhone6sPlusiPhone8iPhoneXiPhone6iPhone8PlusiPhone6siPhone7PlusiPhone70.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%资料来源：Flurry，整体来看，全球TOP3的市场中，仅有中国市场表现不佳，欧美市场的iPhoneXS/iPhoneXSMA

6、X均取得了可观的销量增长。我们从供应链了解到，近期iPhoneXSMAX更是有所加单。伴随着iPhoneXR在本月开始发售，2018年新机8000万出货可期。我们预计今年全球的新机出货中，iPhoneXS为1100-1200万台，iPhoneXSMAX为2200-2300万台，iPhoneXR为4500-4600万台。对应供应链零部件备货量则会更高一些，预计在8000-8500万之间，超越市场悲观预期。除此之外，新款AppleWatch发售后持续热销，官网购买甚至需要延期一个月才能到货。我们预计今年新老机型销量之和同

7、比增长达30%，而AirPods出货量更望超翻倍增长。苹果销售符合或略超预期将直接带动供应链业绩表现。除了量的逻辑之外，手机市场集中度亦在持续提升，进而带动供应链集中度提升，中国厂商中参与部件创新且提升份额，进一步多品类扩张的平台龙头大者恒大的长线逻辑依然清晰。板块龙头公司经历前期诸多不利因素影响，当前估值重回有吸引力的位置。标的方面，我们认为需要精选优质白马，建议在苹果产业链中选择有产品创新、品类扩张和份额提升的公司，且其2019年业绩可见度高，业务模式能在明年带来确定性增量。我们坚定看好精密制造平台龙头立讯精密和

8、设备平台龙头大族激光，建议关注欧菲科技。首推立讯精密！新公告上修三季度业绩，全面开花的精密制造平台龙头！1、三季度业绩大幅上修，大超市场预期。公司公布2018年前三季度业绩预告修正公告，将前三季度业绩同比增长区间，由此前预告的25-35%，上修至45-55%区间，对应15.7-16.8亿净利。前三季度业绩上修之后，增速中枢由30%上升至50%，