非金属建材行业10月投资策略：求稳，聚焦优质企业

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1、内容目录1-9月市场回顾：全年走势偏弱，龙头表现更优4全年走势偏弱，单月延续下跌趋势4水泥板块相对较强，玻璃和其他建材仍处弱势59月建材行业整体下跌5其他建材板块个股单月表现较好6环保常态化，差异化政策给予清洁生产企业更大空间7环保限排范围扩大，差异化政策增强自主性和科学性7错峰生产进阶，给予清洁生产企业更大空间8水泥价格稳中有升，玻璃数据差强人意10玻璃：价格区域分化，库存受假期影响回升10水泥：景气持续，价格上涨库存走低11水泥、玻璃产量增速降幅继续收窄13年内业绩无忧，关注三季报14求稳，继续

2、聚焦优质企业15风险提示16国信证券投资评级17分析师承诺17风险提示17证券投资咨询业务的说明17图表目录图1：建材行业年初至今涨跌幅（%）4图2：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）4图3：申万一级行业年初至今涨跌幅排名（%）4图4：建材板块单月涨跌幅（%）5图5：建材行业单月涨跌幅在全行业中排名5图6：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）5图7：其他及龙头公司年初至今涨跌幅（%）5图8：9月建材各板块涨跌幅（%）6图9：申万一级行业9月单月涨跌幅排名（%）6图10：建材行业年初至今涨跌幅前

3、后五名（%）7图11：建材行业年初9月涨跌幅前后五名（%）7图12：错峰生产发展历程9图13：玻璃现货价格9月小幅回落10图14：玻璃价格维持历史同期高位（元/重箱）10图15：华中地区9月价格涨幅最高10图16：浮法玻璃生产线库存出现小幅回升（万重箱）10图17：全国高标水泥均价淡季持续小幅下跌（元/吨）11图18：全国水泥均价处于历史高位11图19：华北地区水泥价格走势（元/吨）11图20：东北地区水泥价格走势（元/吨）11图21：华东地区水泥价格走势（元/吨）11图22：中南地区水泥价格走势（

4、元/吨）11图23：西南地区水泥价格走势（元/吨）12图24：西北地区水泥价格走势（元/吨）12图25：全国水泥库容比（%）12图26：水泥库容比处于历史同期低位（%）12图27：华北地区库容比（%）12图28：东北地区库容比（%）12图29：华东地区库容比（%）13图30：华中地区库容比（%）13图31：华南地区库容比（%）13图32：西南地区库容比（%）13图33：西北地区库容比（%）13图34：水泥累计产量及同比增速14图35：平板玻璃累计产量及同比增速14图36：已披露业绩预告的中预增公司占

5、比最大14图37：盈利且增速为正的公司不同增速占比14表1：《打赢蓝天保卫战三年行动计划》限排区域覆盖城市7表2：2017-2018及2018-2019京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案部分内容对比8表3：汾渭平原及长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案征求意见稿8表4：2018年建材行业公司已披露三季报业绩预告情况141-9月市场回顾：全年走势偏弱，龙头表现更优全年走势偏弱，单月延续下跌趋势从我们关注的88家建材公司样本（其中：水泥行业17家、玻璃行业10

6、家、其他建材行业61家）来看，今年年初至今，整体走势小幅跑输于沪深300，截至10月11日，建材板块下跌19.2%，较沪深300低0.61个百分点，建材龙头企业下跌8.56%，跑赢沪深300指数10.03个百分点。图1：建材行业年初至今涨跌幅（%）图2：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）1.151.11.0510.950.90.850.80.750.7建材行业建材龙头公司沪深3001.41.31.21.110.90.80.7水泥板块水泥龙头公司沪深300资料来源：WIND、整理资料来源：W

7、IND、整理纵观整体A股市场，根据申万一级行业划分，建筑材料板块年初至今下跌23.36%，小幅弱于沪深300（-18.41%），在28个行业中排名第10，处于相对靠前水平。图3：申万一级行业年初至今涨跌幅排名（%）-5.5-8.7-12.0-14.9-16.3-16.4-16.8-18.6-20.0-20.6-22.7-22.8-23.7-24.5-24.6-25.2-25.4-25.5-28.6-29.0-29.8-30.6-31.0-31.8-32.8-33.1-35.4-36.4-39.10-

8、5-10-15-20-25-30-35-40-45资料来源:WIND、整理图4：建材板块单月涨跌幅（%）图5：建材行业单月涨跌幅在全行业中排名1086420-2-4-6-8-10单月涨跌幅（%）建材行业在全行业涨跌排名299101619192227资料来源：WIND、整理资料来源：WIND、整理水泥板块相对较强，玻璃和其他建材仍处弱势从建材行业各细分板块表现来看，水泥板块仍然表现最为强势，不仅优于其他细分板块，与沪深300相比也走出明显相对优势，年初至今水泥板块上