非金属建材行业2018年投资策略：供需关系持续向好，龙头企业将充分受益

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1、供需关系持续向好，龙头企业将充分受益非金属建材行业2018年投资策略2017年12月7日范海波行业分析师吴漪行业分析师丁士涛行业分析师王伟行业分析师唐伊辰研究助理请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com供需关系持续向好，龙头企业将充分受益证券研究报告2018年投资策略2017年12月7日行业研究——投资策略本期内容提要:非金属建材行业产品价格持续回暖，企业盈利能力同步增强。建材价格自2016年开始触底反弹，涨势一直延范海波行业分析师续至今。截至2017年12月6日，全国水泥价格指数为142点，较年初上涨38.28%；全国玻看好中性看淡执业编号：S1500

2、510120021璃价格指数为1184点，较年初上涨9.59%，均是自2012年以来的新高。产品价格的持续回联系电话：+861083326800暖也带动行业内公司业绩同比实现大幅增长。上次评级：中性，2016.12.15邮箱：fanhaibo@cindasc.com水泥行业：“限产”+“去产”，供给收缩力度不减。未来水泥行业需求整体疲软，环保限产力建材行业相对沪深300表现吴漪行业分析师度不断加大，供需关系仍将偏紧，叠加原材料的高位运行，价格有望维持高位。此外随着供给执业编号：S1500512110003侧去产能的逐步推进，企业间兼并重组是大势所趋，行业集中度将进一步提升。联系电话：+86

3、1083326720邮箱：wuyi@cindasc.com平板玻璃行业：供需紧张有望延续，价格或稳中有升。供给端受供给侧改革推进的影响，新增生产线较少，而环保督查也导致冷修复产受到一定制约，未来产能增量非常有限。需求端房地丁士涛行业分析师产、汽车行业景气度良好，将带动2018年玻璃需求的稳定增长。2018年供给-需求负缺口有执业编号：S1500514080001望持续，供需进入新的紧平衡状态，玻璃价格或将稳中有升。资料来源：信达证券研发中心联系电话：+861083326718邮箱：dingshitao@cindasc.com玻纤行业：下游需求回暖，行业景气上行。行业下游需求整体向好，而近

4、两年为池窑冷修高峰期，供给仍将趋紧，供需关系偏紧概率较大，产品价格上涨趋势不变，从而带动行业景气上行。王伟行业分析师行业本身较高的准入壁垒使新兴企业进入市场困难重重，龙头企业盈利能力将进一步增强。执业编号：S1500515070001联系电话：+861083326719投资逻辑与评级：我们认为，水泥行业供需关系仍将偏紧，价格有望维持高位，不论是短期邮箱：wangwei2@cindasc.com内的“限产”还是长期“去产”，行业和区域内的龙头企业将充分受益。平板玻璃行业冷修复产受环保趋严制约，供给-需求负缺口有望持续，价格或稳中有升。玻纤行业下游需求端支唐伊辰研究助理撑明显，而产能冲击不大，

5、产品价格上涨趋势不变。基于供给侧改革任务依旧艰巨，下游需联系电话：+861083326717邮箱：tangyichen@cindasc.com求不确定性仍在，我们给予行业“中性”评级。建议关注：具有龙头地位且业绩表现靓丽的海螺水泥；产销量行业领先，积极布局深加工的旗滨集团；盈利能力大增，行业领军的中国巨石。信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD风险因素：宏观经济下行；供给侧改革执行力度不达预期；平板玻璃复产超预期；玻纤市场需北京市西城区闹市口大街9号院1号楼求不达预期。邮编：100031请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com

6、目录图目录投资聚焦...............................................................................................................................................1图1：2011-2017全国水泥价格指数（点）............................................................................2产品价格持续回暖，企业盈利能力同步增强...........................

7、........................................................2图2：2011-2017全国玻璃价格指数（点）............................................................................2水泥行业：“限产”+“去产”，供给收缩力度不减..........................