国防军工行业2018Q2公募基金持仓分析：四年低位，集中于主机厂和航空产业链

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1、内容目录1.军工重仓持股比例继续下降，为四年来最低42.Q2军工分级基金净申购，分级基金清理总体影响有限53.Q2持仓集中度提升，集中于主机厂和航空产业链54.近期观点85.风险提示8图表目录图1：军工行业公募基金重仓持股统计4表1：军工行业被动基金和主题基金统计（截至2018Q2）4表2：军工分级基金统计5表3：2018Q2公募基金军工持仓市值排名6表4：2018Q2公募基金加/减仓排名6表5：2018Q2军工行业公募基金持股占流通股比例前十7表6：2018Q2持有基金数量最多公司71.军工重仓持股比例继续下降，为四年来最低2018Q2军工行业公募基金

2、重仓持股比例为2.74%，同比下降1.53个百分点，环比下降0.40个百分点，主动基金重仓持股比例为1.44%，同比下降1.21个百分点，环比下降0.50个百分点，均为2014年以来最低。图1：军工行业公募基金重仓持股统计8007006005004003002001000主动基金持仓（亿元）军工持仓总市值（亿元）主动基金持仓占比（%）军工持仓占比（%）7.98%7.39%7.42%7.41%7.54%7.24%6.94%6.28%5.58%5.18%5.04%5.00%4.99%4.71%4.27%4.36%3.98%4.22%3.90%2.99%4.

3、52%4.30%3.24%3.68%3.92%3.14%[值]1.98%2.51%2.65%2.00%1.69%2.08%1.79%1.94%1.44%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%14Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q2资料来源：wind，安信证券研究中心表1：军工行业被动基金和主题基金统计（截至2018Q2）基金类型代码名称基金规模（亿元）股票投资市值(亿元）512660.OF国泰中证军工ETF6.106.07512680.OF广发中证军

4、工ETF2.432.40003017.OF军工ETF基金广发中证军工ETF联接1.230.03512810.OF华宝中证军工ETF0.610.60512560.OF易方达中证军工ETF0.320.31合计10.689.41161024.OF富国中证军工96.0387.53160630.OF鹏华中证国防74.9671.09164402.OF前海开源中航军工16.1514.68军工分级基金163115.OF申万菱信中证军工11.1710.20502003.OF易方达军工3.303.12161628.OF融通中证军工0.840.80合计202.46187.43

5、001475.OF易方达国防军工35.6630.36000654.OF华商新锐产业21.6710.89000800.OF华商未来主题10.738.50630005.OF华商动态阿尔法10.295.77军工行业主题基金630011.OF华商主题精选7.716.08001838.OF国投瑞银国家安全12.1711.45000596.OF前海开源中证军工A9.879.18004224.OF南方军工改革4.424.09002983.OF长信国防军工4.453.87002251.OF华夏军工安全2.442.20501019.OF国泰国证航天军工1.811.7200

6、2199.0F前海开源中证军工C1.500.00000535.OF长盛航天海工装备1.040.57004698.OF博时军工主题0.780.68004139.OF中邮军民融合0.740.55160643.OF鹏华中证空天一体军工0.460.44合计125.7496.34资料来源：wind，安信证券研究中心1.Q2军工分级基金净申购，分级基金清理总体影响有限2018Q2，军工分级基金净申购。截至2018Q2，军工6支分级基金合计规模202.46亿，2018Q1为230.13亿，期间指数下跌18.55%，规模只缩小了12.03%，份额增加了11.55%，说明

7、2018Q2分级基金净申购（注：基金中报尚未披露，当前只有基金规模数据，没有基金持股市值数据，但分级基金仓位一般都在90%以上）。分级基金清理，预计转型为指数基金，场内规模将逐步缩小，但总体影响有限。近期一行两会发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，对禁止公募基金分级提出了明确要求，监管部门要求逐步推进分级基金清理工作，2019年6月底前完成总份额在3亿份以下的分级基金清理，2020年底前完成对总份额在3亿份以上的分级基金清理。我们预计大部分分级基金将转为指数基金，场内部分将只可赎回不可申购，场内规模逐步萎缩，但由于场内规模占比约20%，总体影

8、响不大。表2：军工分级基金统计2018Q22018Q1代码名称基金规模（亿元）