国防军工行业：四季度公募持仓占比小幅下降，关注军工景气扩散传导主线

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1、目录一、每周板块数据回顾21.1板块指数21.2个股表现21.3板块估值31.4融资余额31.5新股跟踪41.6全军武器装备采购信息网需求跟踪4二、核心观点72.1本周观点72.2中长期观点122.3重点覆盖与推荐标的12三、一周行业动态143.1国际动态143.2国内动态143.3装备动态15四、一周上市公司公告16五、本周重点报告摘要175.1中航机电：回购股份彰显信心，内生外延空间广阔17六、近期重要活动196.1近期活动回顾196.2下周活动预告19七、盈利预测与估值20一、每周板块数据回顾1.1板块指数本周上证综指上涨0.22%，收于2601.72点。

2、同期中证军工指数下跌0.45%，收于6757.90点，跑输大盘0.67个百分点。从行业板块来看，银行、电子元器件、汽车等板块涨幅较大，有色金属、钢铁、综合等板块跌幅居前。图1：年初至今中证军工指数与上证综指走势图2：中信各行业涨跌情况中证军工日涨幅-上证综指日涨幅上证综指走势中证军工走势10%5%一周涨跌年初至今涨跌5%0%-5%-10%-15%-20%-25%餐饮旅游国防军工家电房地产食品饮料煤炭农林牧渔商贸零售医药石油石化通信汽车电力设备有色金属基础化工电子元器件轻工制造计算机传媒纺织服装电力及公用事业综合建材机械交通运输银行非银行金融建筑钢铁0%-5%-

3、10%-15%-20%-25%-30%-30%-35%资料来源：wind，中信建投证券研究发展部-35%-40%-45%1.2个股表现本周表现位居前十位的个股为：盾安环境（30.13%）、宗申动力（15.63%）、金通灵（13.30%）、金信诺（11.10%）、尚纬股份（8.80%）、日机密封（8.27%）、亚光科技（8.24%）、光威复材（6.97%）、景嘉微（6.71%）、东华测试（6.16%）。本周表现位居后十位的个股为：鹏起科技（-20.16%）、特发信息（-13.33%）、航新科技（-8.54%）、中航机电（-8.02%）、航天机电（-7.73%）、

4、智慧松德（-7.65%）、春兴精工（-7.32%）、云南锗业（-6.98%）、中船防务（-6.80%）、*ST船舶（-6.54%）。表1：本周军工个股表现情况表现居前一周涨幅表现居后一周跌幅盾安环境30.13%鹏起科技-20.16%宗申动力15.63%特发信息-13.33%金通灵13.30%航新科技-8.54%金信诺11.10%中航机电-8.02%尚纬股份8.80%航天机电-7.73%日机密封8.27%智慧松德-7.65%亚光科技8.24%春兴精工-7.32%光威复材6.97%云南锗业-6.98%景嘉微6.71%中船防务-6.80%东华测试6.16%*ST船舶-

5、6.54%资料来源：wind，中信建投证券研究发展部1.1板块估值板块估值方面，军工板块整体估值为52倍，处于历史中部水平。若剔除船舶板块，军工板块整体估值为43倍，处于历史中部水平。从上市公司属性来看，军工集团下属上市公司估值水平为58倍，高于军民融合类表2：军工板块估值情况一览上市公司46倍的估值水平；分板块来看，船舶板块、材料及加工板块估值高于整体水平，航空、航天板块估值水平与整体相近，核电、地面兵装与国防信息化板块估值水平较低。估值情况估值情况军工板块52船舶板块-364军工集团下属上市公司57地面兵装32军民融合类上市公司46国防信息化38航空板块43

6、材料及加工125航天板块51核电板块28资料来源：wind，中信建投证券研究发展部表3：军工板块估值情况一览（前三个数不含船舶板块，截止1月25日）估值情况估值情况军工板块42船舶板块-364军工集团下属上市公司45地面兵装32军民融合类上市公司40国防信息化38航空板块43材料及加工125航天板块51核电板块28资料来源：wind，中信建投证券研究发展部1.2融资余额在融资余额方面，军工板块上市公司数量占A股比例为4.31%，总市值占A股比例为2.59%，若剔除金融、地产板块，军工板块占比更高。目前军工板块融资余额占流通市值比例为4.28%，约为A股平均水平的

7、2倍，处于市场高位，其中大市值标的融资比例普遍低于军工板块平均水平，融资买入意愿较低。与上周相比，A股融资标的数量不变，融资余额下降至6350.63亿元，融资余额占比为2.11%。本周军工板块融资标的数量与上周相同，融资余额下降至275.06亿元，融资余额占比下降至4.28%。从融资标的数量上看，军工板块占A股比例维持在4.65%；军工融资余额占A股融资余额比例下降至4.33%。表4：本周融资余额情况一览（军工板块刨除10家纯民品公司）上市公司总市值（亿元）流通市值（亿元）融资余额（亿元）融资余额占比军工板块总计14512256.3612214.97军工融资标的

8、总计446441.366